这个世界里粪青很多，所以国内股市被无数人无数次地诟病过。比如说，以前A股比H股贵的时候，很多人说国内投资者不理智；比如说现在，很多A股比H股还要便宜了，依然有很多人在说国内投资者不理智。似乎只有当AH股价格一致的时候国内投资者才是理智的？

这个问题且不论，我们单说为什么现在的很多A股会比H股便宜。

实际上，我们可以看到那些A股比H股还要便宜的公司大部分是银行股。表面上看是因为香港作为金融中心，那里的投资者更善于给金融股估值，或者说更容易给出较高的溢价。实际上这是站不住脚的，因为我们还可以看到一些不是银行股的公司股票也出现了A股比H股还要便宜的现象，比如说中国铁建、中国中铁这样的受益于高铁建设的公司；海螺水泥、鞍钢、马钢未来几年高度受益于国家经济刺激政策的公司；甚至于青岛啤酒这样的大消费概念股也一度出现了A股便宜过H股的现象。

它们有什么共性？有，最重要的一点是：它们几乎都是在未来一段时间里，起码半年到一年的时间里，会因为中国经济的稳定、发展而受益，甚至可以说：它们都是业绩稳定增长无悬念的公司。

那么仅仅是因为它们的增长预期导致了它们的H股价格高于A股吗？不是，上面只是一个必要条件，不是充分必要条件。最关键的因素在于：人民币的升值预期！

在以前，大约是A股贵过H股的时候，人民币对港币可是在1.1:1左右的，而现在，这个比值已经是0.87:1了，也就是说，在由A股贵过H股转变为A股便宜过H股的过程中是伴随着人民币对港币的升值的。

明白人应该已经看出我上面那段话的问题了，因为不可能是股票价格变动引起了汇率变动，实际关系应该是相反的。不过，对错已经不重要了，重要的是：由于港币是紧盯美元的货币，而人民币再度开始了紧盯一篮子货币，所以人民币相对与港币的升值预期也越来越强了。

赌货币的升值，最好的途径是买对应货币，可惜的是，人民币不能自由兑换。所以人们退而却其次，买该货币对应的资产，于是很多港人的资金就进了股市买H股。只要能够实现人民币对港币升值20%，那么以高于A股10%的价格买入H股就是有足够套利空间的。当然还有一部分资金进入了深圳B股市场，只要多看看深圳B股上市公司的公告可以发现端倪了。

从这个角度来说，目前的A股便宜过H股的局面不仅是合理的更是会长期存在的，只要我们国家继续施行缓慢的人民币升值策略。

我们不能因为A股便宜过H股而批评国内股民不理智，同时我们也不能因此买入那些A股便宜过H股的公司的股票。因为我们的汇率政策是需要考虑很多因素的，谁能保证未来不会再次悄无声息的又紧盯着美元了呢？