一指标定后期大势 未来投资需关6大主线

   我们上日分析提示，本轮行情之所以反弹得比较强劲，因为是一次利用政策面处于观察状态的真空期基金对周期性行业股“抢救”、游资“抢钱”的行情；是一次以2500点为中枢、以2300-2700点为箱体摆动中由下轨反抽上轨的波段性反弹。但行情在2652- 2675点一带是本轮反弹的强阻力，行情整体上已经进入反弹的尾声期。

   周四是是农行计入指数的日子，按照权重和基金规模测算，仅沪深300的指数型基金大约需要配置14亿元的农行，按照2.84元/股的开盘价计算即大致需要配置4.93亿股农行。由于市场中沪深300指数型基金规模最大，如果把其他上证50、中证100等指数型基金也算进来，总量大致在10亿股左右，约占总流通股的10%左右。这个比重对农业银行来说，能起到稳定作用，但难以起到显著的推动作用。同时，由于在农行于周四纳入指数之前，已经有相当多的机构已经“抢跑道”提前买入农行，并等待一批指数型基金周四来接盘。因此，当周四农行纳入指数的时候，股价走势反而是从高回落。因此，在农行估值本身偏高的态势下，后市要注意农行纳入指数后给行情带来的反向压力。

   我们上日分析提示，从时间上来看，当行情进入重要阻力区的时候，也进入了一个比较敏感的时间，除了农行周四纳入指数、周五纳入融资融券标的券之外。更敏感的是8月4日（下周三）将是公布7月份PMI指数的日子。我们需要提示的是，不仅仅是A股的投资者，目前全球投资者都在关注中国的PMI数据。因为，PMI（采购经理指数）是最重要的经济领先指标，6月份中国PMI指数在连续两个月环比下跌1.8%之后已经回落到52.1%。衡量经济景气度如何的PMI指数中位数是50%，如果回落到50%以下，就意味着可以确定经济将进入收缩状态，而目前中国经济已经是全球的稳定器，对全球商品价格、欧美出口等产生着重要影响。因此，毫不夸张地说，如果中国的PMI指数回落到50%以下，非但A股会回调，欧美股市也会下跌。根据目前的预期来看，7月份PMI指数继续回落是大概率事件，关键是在在于回落的幅度，以及是否能稳居在50%以上。

   周期性行业股反弹是本此大势行情产生波段性上涨的主要动力，但受7月份PMI继续回落影响的主要是周期性行业股，因此，在7月份PMI披露日期来临之际，行情整体将会受压滞重。

   我们上日分析提示，在本轮行情反弹完毕，中报行情消化完毕之后，市场投资主题将全面转向重组概念。因为，政策面、基本面等决定着，我们正在进入一个大重组时代，未来的大重组投资主题可分为6条主线：

   一是，央企重组已经进入全面推进阶段，其下属数量繁多的子公司、孙公司、孙孙公司分别蕴涵着整体上市、同类资产公司整并、非主业资产公司让壳等重组的机会；

   二是，地方国资的重组已经全面展开，例如上海、重庆等地方的国资重组已经进入实质性推进阶段。地方国资的诸多上市子公司、孙公司、孙孙公司在以前上市的时候大多以“资产分拆”形式上市的，但现在国资的宗旨是“抓大弃小”和做大做强。因此，地方国资下属的诸多上市公司也都蕴涵着优势公司整体上市、同类公司资产整合、劣势公司改制卖壳的重组机会；

   三是，军工资产分步上市大多已进入到实质性的资产注入阶段，由于军工资产上市大多涉及到借壳的程序，需要经过找壳、对壳资产清理规范、组织管理重组等多方面的前期程序，多个案例表明，目前大多数的军工资产上市已经进入到资产陆续注入的阶段，即被借壳公司已经进入实质性资产重组时期；

   四是，在“调结构”经济战略指引下，以钢铁、水泥、建材、电力、航运等为代表的“三高行业”调结构重组已经开始，其重组的典型模式是：由行业内优势企业收购兼并劣势企业的产能，劣势企业“净身”后转向于新兴产业发展；

   五是，为提升企业的利润率与强化竞争力，行业龙头企业对上下游关联资产的收购兼并已经成为“赢家通吃”商业模式下资本运作的主要战略；

   六是，“区域振兴规划”带来的功能性重组，去年至今我国颁布了数十项区域振兴规划，明确和突出了各个区域的经济功能地位和发展方向。为此，各个经济区域必然会按照功能定位进行新的资产配置，因此必然会形成区域内部分上市公司功能定位的资产重组。