曾几何时，拜读过但斌的《时间的玫瑰》，被但斌的思想境界和投资精神深深打动，但是时至今日，经过股市的洗礼，我深深意识到：但斌的境界是空想的理想主义，对中国这个新兴加转轨的资本市场很不合适，开句玩笑话：但斌早出生了100年，也许对于百年之后的中国股市但斌的理论也许更适合,但那时需要但斌的徒弟去验证它的理论！

   关于价值投资的精髓。我更承认李驰先生的观点：价值投资的精髓是等待。因为巴菲特先生无时无刻不在等待机会的来临，手捂大把现金的他，一生都在等待股灾的来临，以便宜的价格买进超值的股票！他的行为是由美国资本市场的游戏规则决定的。而这恰恰导致但斌错误地认为，巴菲特先生的投资精髓是长期持有。不可否认，巴老先生的最大的资产来源于可口可乐等几只股票的几十年长期持有的回报，但是长期持有事先是由你对持有股票的企业的了解，以及你对未来企业发展的预测！现在好并不代表将来好，在高估的情况下，卖出股票是一件困难的事，但是又是不等不做的事!这是对投资的尊重，因为这是投资的纪律！不能否认好企业的内在价值，但是又不能忽略市场对其无限的希望，任何好企业都是由高估的情况，高估因为偏离了价值，需要卖出，低估同样偏离了价值也需要买进！我们不能只在低估时买进而不在高估时卖出，这样做同样违背了价值理论！如果但斌真的遇到像贝尔斯登这样美国老牌绩优蓝筹股，在这次次贷危机中股价从100多美元调到10美元，剩下不到10%的本金，最后沦落到被人兼并，那投资但斌的私墓基金是在用一生的实践来证明但斌的错误！

    关于回报率的看法。但斌说过只要是好的公司，任何时候买进都是正确的。对吗？不对，假设一个好公司现在的价格和10年后谋次股灾的价格一样，用但斌的理论这十年主要的回报就是股息和拆股的价格，但是我们要想一想，这期间我们的时间是否浪费了！货币的贬值以及通胀因素是否考虑进去了！如果我们能在这十年中某个时间点股价高估时卖出，而等待着10年一遇的股灾时买进，我们是否能比长期持有收益更高呢！

    这轮暴跌很快，但是没有离场得但斌损失惨重，这些投资失误决定了但斌距离价值投资功力很远，至少是排在赵丹阳之后，因为赵丹阳更会懂得离场！股票市场是以你能否赚钱、赚多少钱而决定你的成败的！世人为什么崇拜巴菲特而很少学习格雷厄姆，因为大众看的是你赚钱的能力而决定要学习谁，巴菲特运用价值投资理论赚到世界首富，因为它运用得好，得到好的结果，而不会在意价值投资理论是否是格雷厄姆创造的，因为格老没有证明给世人价值投资的理论！