●严打证券违法 内幕交易50万元即可立案追诉

　　最高人民检察院、公安部18日联合印发《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》（简称“规定”），对公安机关经济犯罪侦查部门管辖的８６种刑事案件的立案追诉标准作出了规定。其中，对公安机关经济犯罪侦查部门管辖的内幕交易、泄露内幕信息案，以及操纵证券、期货市场案的立案追诉标准等作出了规定。

　　规定还对公安机关经济犯罪侦查部门管辖的违规披露、不披露重要信息案，以及非法吸收公众存款案的立案追诉标准作出了规定。另外，根据规定，涉嫌骗贷达到１００万元、信用卡恶意透支达到一万元、有意使用假币达到４００张、非国家工作人员受贿达到５０００元等其中任一情形的，也将被立案追诉。

　　●证监会微调券商分类监管规定 评价结果将向投资者公开

　　中国证监会近日发布《关于修改<证券公司分类监管规定>的决定》，对《证券公司分类监管规定》的部分条款在五个方面进行微调，如细化行政处罚措施的扣分标准、放开上市券商公开披露分类结果等。证监会有关部门负责人表示，这将进一步提高证券公司分类监管工作的公开透明度，增强监管的有效性。

　　据介绍，去年5月，在总结前两年分类监管工作实践经验基础上，证监会发布完善后的《证券公司分类监管规定》。《规定》的发布，对促进证券公司加强风险管理与合规经营、提高全行业的抗风险能力起到了积极作用，分类监管工作的实际效果也得到了行业的普遍认同。

　　但根据近一年来的实践及业内反映情况，《规定》的部分内容也有微调的必要：《规定》部分条款需要根据实际情况予以修订调整；此外，近三年分类评价实践中的一些有效做法有必要在《规定》中予以固化和明确。为此，证监会对相关问题进行了研究，对《规定》作了进一步的修改完善，具体包括五方面修订。

　　一是细化行政处罚措施的扣分标准。行业反映《规定》对行政处罚措施的扣分标准较为简单，建议根据行政处罚措施的具体情形，在扣分标准上作进一步区分，适当拉开分值。为此，《决定》根据行政处罚措施的不同情形，细化为五项，分值依次递增，即公司或相关人员被采取警告、罚款、没收违法所得、一定期限市场禁入、暂停业务许可或永久性市场禁入措施的，分别扣4分、5分、6分、7分、8分，同时增加高管人员被采取警告、罚款、没收违法所得行政处罚措施的扣分项。

　　二是删除“证券公司不得对外公布分类结果”的内容。考虑到分类结果对上市证券公司有一定影响，涉及投资者利益，因此应允许上市证券公司以适当形式公开披露分类结果。但《规定》仍要求证券公司不得将分类结果用于广告、宣传、营销等商业目的。

　　三是建立专家评审机制。近三年分类评价过程中，证监会均邀请行业自律组织、部分派出机构参加分类评价复核，研究处理分类评价工作中遇到的重大疑难问题。这一做法得到了行业的普遍认可，并进一步提高了分类评价工作的客观公正性。因此，《决定》明确：“中国证监会在分类复核中建立专家评审机制，组成专家评审委员会，研究处理证券公司分类工作中遇到的重大问题。专家评审委员会的成员由中国证监会及其派出机构、证券行业自律组织、证券公司有关人员组成”。

　　四是明确主要业务人员及管理人员违法违规事项的扣分标准。为建立监管协助机制，形成监管合力，进一步加强对证券公司上市保荐、持续保荐、财务顾问业务及分支机构的监管，提高保荐代表人、财务顾问主办人等主要业务人员及分支机构负责人等管理人员的合规意识，《决定》明确：证券公司分支机构负责人等管理人员、保荐代表人等主要业务人员因对公司及分支机构违法违规行为负有责任被采取措施的，比照公司或高管人员被采取措施的扣分标准减半扣分，累计最高扣5分。

　　五是明确同一事项跨期采取措施的扣分原则。近几年分类评价过程中，就同一事项证券公司被分别采取行政处罚措施、监管措施、纪律处分的，按最高分值扣分，不重复扣分。但考虑到行政处罚措施从立案到作出处罚决定的期限较长，往往存在跨期问题。因此，《决定》明确：“证券公司因同一事项在不同评价期被分别采取行政处罚措施、监管措施、纪律处分的，按最高分值扣分。同一事项在以前评价期已被扣分但未达到最高分值扣分的，按最高分值与已扣分值的差额扣分”。

　　●稳定政策预期 3年央票或改为数量招标

　　昨日央行在公开市场操作中仅回笼资金200亿元，这被市场人士解读为央行将放缓紧缩力度的一个先兆。

　　据记者多方了解，本周四将要发行的3年期央票招标方式或作出改变。有业内人士告诉记者，4月8日重启至今所发行的三期3年期央票都是采取利率招标，但周四这一期或将调整为数量招标。他表示，实行数量招标，央行将事先确定发行价及利率，同时发行数量也由央行根据调控的需要确定，最终在众多投标机构中按一定比例进行分配。他认为，这表明央行目前更希望稳定市场的政策预期。

　　对此，多位交易员认为，昨日的200亿元1年期央票发行完毕后，亦未进行正回购操作，显示央行并无意加大流动性的回收力度。不过，考虑到本周公开市场到期资金950亿较上周的2160亿大幅缩减，周四的3年期央票如果依然按照前几期递增的趋势发行，净回笼态势的确立将毫无悬念。某交易员表示，目前央行通过公开市场进行宏观调控的难度已显现。

　　实际上，3年期央票的发行数量由首期时的150亿到900亿，再到最近一期的1100亿元，节节攀升。同时，其发行利率却由首期时2.75%到2.74%，再到最近一期的2.72%，不断下行。这显示银行等金融机构的配置需求异常旺盛，也直接导致现券市场的收益率不断被推低，债市似乎已出现脱离基本面的迹象。据一位交易员透露，昨日银行间二级市场3年期央票的成交收益率已低至2.645%，这一收益率不断意外走低的现象正在蔓延到其他品种。

　　上海某知名私募人士向记者表示，改变3年期央票的招标方式如果成行，将更明确地提示市场政策面后续可能的走向。因此，近期中央政策应该会相对温和，下一步政策将要视欧洲债务危机演变和前期政策的效果来综合衡量。

　　●市场动态：保险巨头逢低捡货 上周开始大把买基金

　　被市场视为“先知先觉”的保险资金似有逢低捡货之势。来自投行及基金公司的消息称，2700点下方，以中国人寿为代表的保险巨头自上周开始大把“撒钱”购买基金。

　　“中国人寿上周以来买入的主要都是基金。”一位消息人士昨日向本报记者证实了近期市场上关于“中国人寿积极增仓”的传闻。

　　他透露说，多家基金公司都收到了来自中国人寿的买单，5月17日大跌那天买入的主要是指数型基金，之前几天则主要申购股票型基金。粗略估算下来，一周以来，中国人寿的净申购基金数量已经达到数十亿元。

　　对于中国人寿的突然“加油”，一位业内人士称，中国人寿最近多次申购基金，间接传达了对市场已经下跌过度的判断。“他们的观点大致认为，现在套的是时间，而不是点位，市场已经丧失理性。”

　　据了解，中国人寿目前在保险三巨头中权益类（股票+基金）仓位或最高，此番申购基金后，中国人寿的仓位大概接近15%。中国太保、中国平安近期虽也有申购基金举动，但从规模上来看远不如中国人寿。

　　据悉，除了申购基金外，保险三巨头尤其是中国人寿，重新拿回银行和地产大量股票筹码。“一切以估值为基准。目前买银行股票的投资收益，已经远远超过3年期国债的收益率。”一家保险资产管理公司有关负责人说。

　　对于中国人寿等保险巨头开始积极增仓的举动，一部分中小保险公司似乎不为所动。一家中小保险公司投资部负责人称，近期仍要继续观望，进场时间可能要等到下半年再看。

　　一家保险资产管理公司相关负责人也告诉记者，通过其间接入市的中小保险公司大概有二三十家多，目前委托其“加仓”的公司并不多，幅度也较小。“这些中小险企目前的权益仓位大概在8%-10%左右吧。”

　　面对难以捉摸的股市，三大保险巨头的操盘导向是否能给投资者一丝启发？一位业内人士说：“对于有两千多亿可投资（股票+基金）资产的中国人寿来说，恐怕上百亿的动作才能算作是大动作。因此，是否能从中国人寿的加仓行为来判断后市走势，目前还不好说。”

　　●QFII中国基金遭遇赎回 依旧维持高仓位策略

　　最新统计数据显示，QFII中国基金的份额继续下降。但同时基金经理们则延续既定的高仓位策略。

　　来自理柏最新一期基金透视报告的数据显示，截至4月末，纳入统计的24只QFII中国A股基金4月末的总资产规模初值，较3月修正后终值下跌了4.75%，最终规模大概在98.65亿美元左右。

　　其中，绝大多数QFII中国A股基金出现了一定的净赎回，这在一定程度上反映出海外QFII投资者当前的保守态度。而香港上市的iShare新华富时A50中国基金呈出现了小幅净申购，这似乎表明目前境外资金的态度并未完全转冷，尤其是在香港等地境外流动性依然泛滥。

　　不过，上述转冷可能还受制于投资业绩的表现和投资风格的问题。

　　根据已公布准确数据的18只QFII中国A股基金，上述基金4月整体平均业绩大幅回落7.91%，这同时将QFII中国基金今年以来整体平均业绩回落至-13.47%。

　　从短期业绩看，QFII中国A股基金回落幅度明显大于境内股票型基金。其中，单纯追踪指数的被动式管理QFII基金上月平均业绩尤其低落，为-8.54%。而主动式管理QFII基金的平均回报为-7.73%。另外，今年以来被动式与主动式QFII基金的业绩分别为-14.76%及-12.79%。

　　上述表现同时显示，QFII主动式基金维持了之前的一贯风格——高仓位。考虑到中国A股基金的持股明显偏向于龙头股，因此，其业绩的大幅回落相当程度表明，目前QFII中国基金仍旧维持明确的高仓位策略。

　　与之相应，今年境内QDII 公募基金的发行维持积极态势，目前已有易方达亚洲精选、招商全球资源和国泰纳斯达克100 先后完成募集，后续尚有国投瑞银新兴市场精选，长盛环球景气、工银瑞信环球精选、汇添富亚澳成熟市场等多只QDII 基金陆续集中发行，显示了积极的扩张势头。

　　不过，此次出海的QDII 基金与过去既有的QDII 基金相比，体现出投资范围更具细分特色的特点，各个QDII基金自身专注的投资区域开始显化，这可能更能促进其发挥风险分散、资产配置的作用。

　　业绩也显示，4月份QDII 基金业绩表现平均小幅回落0.02%，表现明显优于境内股票基金；今年以来QDII 基金整体平均业绩为-1.96%，整体表现也明显优于境内股票基金。

　　●资金面：欧债危机助长避险情绪 商品基金"吸金"量刷新纪录

　　欧债危机的蔓延正令投资者对经济前景的忧虑逐渐升温，在部分资产因为危机而遭遇大量资金流出的同时，市场风险偏好的调头却助推黄金等具有避险功能的大宗商品。据专业资金流向监测机构EPFR（新兴市场投资基金研究公司）统计的数据显示，截至5月12日的当周，全球商品基金的“吸金”量再度刷新历史纪录。

　　EPFR的数据显示，截至12日的当周，商品基金共吸引到31亿美元的资金净流入，创历史新高，并进一步助推年初迄今的资金净流入突破50亿美元的大关。该类基金已经连续第八周实现资金净流入，而在本年初，该类基金曾连续8周出现净赎回。这同时也是该类基金连续第二周刷新历史“吸金”纪录，在截至5日的当周，商品基金共吸引到14.2亿美元的资金净流入。

　　在商品基金的亮眼表现背后，黄金的吸金能力功不可没。避险情绪的重燃大大“镀金”了以黄金为主要品种的商品基金。投资者为规避汇率波动和经济不确定性的风险纷纷买进黄金。来自世界最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的数据显示，截至5月12日，该基金的持金量增加约17吨至1209.499吨的纪录高位。与此同时，纽约商品期货交易所黄金期货在截至12日的当周亦累计上扬约2.40%。其中，11日的黄金期货价格更是突破每盎司1230美元，创下当时的历史新高。

　　除了商品基金，消费品基金及金融部门基金是当周另外两类吸引到资金流入的基金，两者的“吸金量”均超过2.6亿美元。一周前，消费品板块出现6亿美元净赎回，而金融部门基金则实现温和的资金净流入。

　　与此同时，科技板块基金及能源部门基金均遭遇表现较为差劲的一周。其中，投资者共计将4.8亿美元的资金撤出了科技板块基金，该类基金的“失血量”达到了15周以来的高点。能源部门基金则遭遇去年12月初以来的最差表现。而一周前，科技板块基金则吸引到自2009年三季度来最大资金净流入，能源部门基金则吸引到4.22亿美元资金净流入。

　　观察人士指出，截至12日当周，资金流出现这一微妙逆转，得益于欧盟与国际货币基金组织（IMF）联手推出的庞大救市机制，这项耗资7500亿欧元的救助机制曾在10日令环球股市出现惊人反弹。尽管此后，市场仍然由于投资者担忧救助机制的有效性而再度遭遇恐慌性抛盘，10日的上涨力度仍足以抵消这部分的下挫。因此，截至12日的当周，包括金融、消费品等受欧债危机影响较深的板块依然出现了资金净流入。

　　而对于能源板块出现的资金流逆转，分析人士认为，爆发于希腊并进一步扩散至欧元区多个成员国的欧债危机令投资者质疑经济复苏的前景，并由此对欧洲需求能否持续保持感到担忧，这在一定程度上导致投资者将资金撤出能源部门基金。

　　此外，上月发生在美国墨西哥湾的漏油事件，亦令投资者对事件爆发后相关企业可能需要更高的运营成本表示担忧，这同样也是导致投资者抛售能源部门基金的重要原因之一。

　　除了科技及能源基金，截至12日的当周，房地产、医疗保健及生物技术、公用事业及电信部门基金也都遭遇净赎回，资金流出量在0.34亿美元至1.14亿美元间不等。

　　●A股持仓账户数连续第五次突破5300万户 再创新高

　　中登公司昨日发布的最新数据显示，上周A股新增开户数有所回升，同时，期末A股持仓账户数连续第五次突破5300万户，再创历史新高。

　　数据显示，上周深沪两市新增股票账户为28.9234万户，其中，新增A股开户数为28.8511万户，日均开户数为5.77万户，较前一周增长17.15%；新增B股开户数为723户，日均开户较前一周减少17.61%。截至上周末，两市股票账户总数为1.4554亿户。

　　与此同时，上周两市交易活跃度有所减弱，参与交易的A股账户数为1242.54万户，日均参与交易的A股账户数为248.5万户，较前一周减少63万户。

　　●市场动态：聚焦经济犯罪立案追诉标准 依法打击经济犯罪

　　完善立案追诉标准依法打击经济犯罪

　　最高检公安部规范８６种经济犯罪刑事案件立案追诉标准

　　据新华社电 最高人民检察院、公安部昨日联合印发《最高人民检察院、公安部关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》，对公安机关经济犯罪侦查部门管辖的８６种刑事案件的立案追诉标准作出了规定。

　　《立案追诉标准（二）》共包括公安机关经济犯罪侦查部门管辖的８６种刑事犯罪案件的立案追诉标准。其中有４８种案件的立案追诉标准是新制定或者综合各种因素作了补充修改完善的，如根据《刑法修正案（七）》的规定增加规定了组织、领导传销活动罪的立案追诉标准，对逃税罪立案追诉标准作了重大调整。在制定立案追诉标准时，始终坚持合法性、协调性、科学性、适用性原则，在保证经济犯罪行为依法受到惩处的同时，又规范公安机关、检察机关职权的行使，切实保护公民、法人和其他组织的合法权益不受侵犯。

　　●市场评论：盘面追踪：三保全线回落 保险巨头逢低买基金

　　昨日大幅上扬拉升指数的三保今日早盘全线回落下跌，中国太保(601601)跌幅最大，截止10:08分，股价下跌超过2%。中国人寿(601628)、中国平安(601318)跌幅均超过1%。

　　来自投行及基金公司的消息称，2700点下方以中国人寿为代表的保险巨头自上周开始大把"撒钱"购买基金。有报道称近日多家基金公司都收到了来自中国人寿的买单，5月17日大跌那天买入的主要是指数型基金，之前几天则主要申购股票型基金。

　　●地产股反弹非雪中送炭 领跌大市变盘一触即发

　　昨日房地产板块大涨，主要受到两条消息的反应：一、胡锦涛：各国应继续坚持刺激经济举措；二、国税总局称，地方政府没有权利出台房地产税。由于地产股前期快速暴跌，市场积累了一部分做多情绪。由此推动房地产板块出现了一个对前日大幅下跌的修复式上涨。

　　国税总局称地方政府没有权利出台房地产税，貌似减小了上海出台地方性房地产税的可能。但即使不出台任何的房地产税，对房地产行业而言，只不过是没有雪上加霜，而非雪中送炭。因此房地产板块昨日的雄起应该是技术性超跌反弹的效应。面对后市政策对房地产市场的影响仍然存在着众多不确定性偏利空因素，因而昨日反弹不能充足构成地产股企稳持续上涨的理由。今日盘中，万科(000002)一度跌逾3%、多数地产股还出现暴跌，比如，华远地产(600743)、万方地产(000638)、中江地产(600053)、绿景地产(000502)、世联地产(002285)等均暴跌超过5%。目前地产板块指数跌幅第一严重拖累两市大盘上行。