行情震荡背后还欠市场一个新高

    美元指数反弹、10月份信贷规模与CPI涨幅可能超预期是促使周二行情震荡的主要原因。在周二盘势运行中，有许多投资者认为：行情肯定要补缺口了，并且因为之前的行情已经出现第三个缺口，行情要补缺回调了，相信周二收盘后有更多持有这样观点的投资者。就在一天之前的本周一，还有许多投资者认为行情“稳看4000点，可望6000点”。我们上日提示，无论是行情研判，还是实际操作，如果经常改变自身的观点，其实际就代表着本身没有观点！

   我们本周最新的看法是：对待目前行情中上旬要“胆大包天”，下旬开始则要“胆小如鼠”。短期行情不一定会补缺，因为行情总是逆大众预期而运行的，行情整体上“还欠市场一个新高”，但整体上涨空间已经比较有限。原因在于，银行、房地产股在地方融资平台清理收尾在即、房地产调控政策不断加紧的态势下，它们对指数的支持力度已经十分有限。但行情流动性驱动的惯性还在，10月份集中进入的资金还难以全身而退，因此，行情利用CPI超预期震荡一番后仍有新高可见，最终可能会形成坐等补缺口的投资者在行情新高后再追买，但追买后又被套的行情局面。

   在本月初，我们总体分析认为，11月份行情的复杂因素在增多，策略上要侧重于“守”。目前干扰行情的最大因素并不是CPI超预期，也不是短期内是会否再度加息，因为目前行情如果真的是牛市行情，往往是“前三加”越加越涨的。更值得我们忧虑的，是月底全国经济与金融工作会中宏观调控政策的基调出现拐弯与转向。原因在于，在通胀强度将进一步增大，且明年上半年通胀强度更大的趋势下，我国始终以通胀为头号调控责任，且以“管理通胀预期”为调控目标的宏观政策可能会全面转向。在认清美联储无节制“印钞票”、向新兴经济体输出通胀的流氓行径后，我国政府不可能没有任何反制措施！因此，调控政策再次“微调”逐渐转向紧缩已是大概率事件。

   因此，行情真正的麻烦是再创新高之后，是本月底前后的敏感周期。继续我们之前的看法：11月份行情上旬伺机冲高、中旬拉锯滞涨、下旬震荡回落的可能性较大。中上旬针对补涨股、题材股的局部个股行情仍可以“胆大包天”，但下旬开始投资策略上要“胆小如鼠”。