基本因素：

    曾经打破全球经济平衡的贸易趋势在发生逆转。美国联邦储备理事会 ( 美联储,FED ) 很快就要为购买公债而大肆印钞，其中部分资金将涌入亚洲，让本就在担心通胀压力上升的决策者们更加烦恼。美联储放鬆货币政策造成的全球溢出效应令新兴市场极为不满，这种情绪料将笼罩下周举行的 20 国集团 ( G20 ) 首尔峰会。汇丰控股驻香港分析师 Frederic Neumann 表示，美联储又一轮量化宽鬆举措会带来什麽结果呢?它在催生通胀。但未必是在美国，而是在全球其他地区。事实上，很多投资者都期待美联储此举能够取得成功，日本央行亦曾採用过类似政策，但却长期无效并导致国内通胀。美国 0.8% 的核心通胀率，为 1960 年代初以来最低，不过基金经理人一直在抢购美国通膨保值债券 ( TIPS ) 和其它应对物价上升风险的对冲工具。金价上周五攀升至名义纪录高位。但从表面上看，对于发达国家或很快出现通胀的担忧，就像是一个营养不良的人因担心长胖而拒绝进食。国际货币基金组织 ( IMF ) 在最新全球经济展望报告中表示，在全球产能严重过剩、失业居高不下以及财政政策从紧的大环境下，发达国家的通胀可能仍会保持在低位。IMF 认为通缩风险更大，并预计在 2014 年前，美国和欧元区的过剩供给都不会被完全消耗。只有多重因素才可能导至高通胀，这些因素包括在财政或贸易保护方面採取突然举动，但这类措施将使得最近数十年的大部分市场一体化进程归于毁灭。而发生这样情景的可能性似乎很低。 　　IMF 称，的确若没有足以强劲的财政和结构性政策，发达国家的潜在产出可能仍要低于危机爆发前的趋势水准。并补充道，政府在遏制公共财政赤字上若犯下任何错误，将导致长期通缩或者低通胀，并拖累经济增长。高盛的首席美国经济分析师 Jan Hatzius 称，经济中闲置产能如此之多，美国利率恐怕在数年间都要维持近于零的水平。 --美国製造业的产能利用率目前为 72.2%，长期均值为 80.7%，公共事业的利用率为 79.4%，长期均值为 87.6%。 --民用和商用住房的空置率要远高于长期均值。 --劳工部的"就业不足率"为 17.1%，自 1994 年以来的均值为 9.8%。 　　Hatzius 称，在这种背景下，根据适当的货币政策姿态中，一个获得普遍认同经验法则，亦即泰勒法则，现在美国联邦基金利率需降至负 5% 附近，而不是零。因此 Hatzius 预计，美联储最终的公债购买规模可能扩大到 2 万亿 ( 兆 ) 美元。通过压低债券收益率 ( 值利率 )，以及股市上涨带来的财富效应，加之美元的应声下滑，该刺激举措料会为美国经济增长贡献 0.5 个百分点。Hatzius 本周在北京谈到，"第二轮量化宽鬆"对增长本就疲弱的欧洲经济有利，因为这会令宽鬆货币政策的持续期延长。但全球其他地区将会面临由此产生的更多问题。亚洲可能就将如此。他说，在那些已然处于经济过热边缘的国家，如果出现溢出效应，那麽这些国家的决策者就可能更大幅度的收紧政策。市场则为这些国家会选择何种紧缩措施而感到苦恼，货币升值、更严厉的货币政策还是财政紧缩?澳洲和印度周二均宣布加息，之前中国已在 10 月 19 日加息。印度央行暗示其紧缩进程或有停顿，世界银行则周三敦促中国有必要进一步升息。惠誉亚太主权评级主管 Andrew Colquhoun 称，中国资本管控措施只能在一定程度上防止输入性通胀。中国政府手中有许多工具可应对这些压力。美联储进一步採取量化宽鬆措施，将使得中国不得不加大这些工具的使用力度。当然美国希望中国透过加速人民币升值来实现紧缩。政界人士关注人民币兑美元的名义汇率，但中国通胀升高已经推高了更有经济意义的实际汇率。美银美林上周将明年亚洲新兴市场的通胀率预期从 3.3% 提高至 4%，称公债收益率上扬表明投资者已对通胀风险有所感觉。经济学家 T.J.Bond 和 Marcella Chow 在报告中指出，最具讽刺意味的是，美国新一轮量化宽鬆为最不需要通胀的地区创造了通胀。

美国股市周四收盘走高，升至2008年9月以来最高水平，因投资者对美国联邦储备委员会最新推出的经济刺激措施表示欢迎。美国第三季度生産率回升，因産出增长加快，劳动力成本微降。美国劳工部周四公布，第三季度非农生産率折合成年率上升1.9%，第二季度爲下降1.8%。经济学家此前预计爲上升1.5%。报告还称，第三季度单位劳动力成本折合成年率下降0.1%，第二季度爲上升1.3%，经济学家预期爲提高0.3%；当季非农産值折合成年率增加3.0%，第二季度爲增加1.6%。Markit Economics周四表示，美国和其他发达经济体10月份新出口订单增幅最大，发展中经济体出口订单则停止增长。Markit称，美国10月份新出口订单增幅最大，美国、英国和荷兰10月份出口订单都创下最大环比增幅。如果英美等发达经济体的出口订单能够保持强势，则预示在美元近期贬值后全球经济将开始恢複平衡。美国上周首次申请失业救济人数升幅超出预期，再次表明就业市场尚未摆脱颓势。美国劳工部发布的报告称，截至10月30日当周首次申请失业救济人数上升2万人，至45.7万人；截至10月23日当周首次申请失业救济人数被向上修正至43.7万人，初值爲43.4万人。经济学家此前预计，10月30日当周首次申请失业救济人数将上升1.1万人。欧洲方面，英国央行货币政策委员会周四投票反对立即扩大债券购买计划的规模，并将基准利率维持不变，但未就是否有必要采取进一步刺激措施来促进经济增长下定论。经济学家之前一緻预计，该行将把基准利率维持在0.5%的纪录低位元，并将债券购买计划的规模维持在2000亿英镑。许多经济学家目前预计，该行明年2月份采取进一步债券购买行动的可能性最大。欧洲央行周四表示，该行管理委员会在月度例会上决定维持所有官方利率不变。主要再融资利率维持在1%不变，常备隔夜存款利率维持在0.25%不变，边际贷款利率连续18个月维持在1.75%不变。上述决定与分析师的预期完全一緻。欧盟统计局周四公布的数据显示，9月份欧元区生産者价格指数(PPI)再度上升，创下近两年来的最大同比升幅，因经济中各行业産出普遍上升。该局称，9月份PPI环比上升0.3%，同比上升4.2%。同比升幅创2008年10月以来最高水平。上述数据符合经济学家的预期。8月份PPI环比上升0.1%，同比上升3.6%。亚太方面，日本央行行长白川方明周四表示，他认爲，该行目前的政策目标利率是合适的，但他没有对定于周五结束的该行货币政策委员会会议的结果给出任何暗示。澳大利亚统计局周四公布，经季节性因素调整后，澳大利亚9月份零售额爲205.1亿澳元，较8月份的204.6亿澳元增长0.3%，增幅不及预期；但当月零售额高于上年同期的197.5亿澳元。

       技术分析：周四COMEX黄金报收1392，最高1393最低1347，波动46美元。主趋势，强实心的大阳线，黄金的强势无需再证明，大方向坚决不动摇的看多。日K线，激动人心的超级大阳线大于笔者的预期，我们处在见证曆史的时代，还是依据指标的多头信号进行操作，新高之后还有更高点。小时图，连续的强劲上涨，布林带上轨的阻力对黄金来说可忽略不计，敞口保持向上发散，预计还将继续新高。

小结：黄金触及纪录新高，随着通货膨胀压力增大，彙率方面的担忧升级，投资者纷纷买入黄金以求避险。美联储的计划旨在通过扩大货币供应刺激经济，但市场人士担心过多的流动性将推高通货膨胀，并令美元贬值。技术上，黄金重新上涨，多头图形良好，继续看多。

（黃金1小时图︰）

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重要参考价 :

预测波幅：1344.00 ~ 1399.00

阻力位  ：1399.00 > 1410.00 > 1420.00 > 1430.00

支持位  ：1386.00 > 1380.00 > 1372.00 > 1363.00 > 1354.00 > 1349.00 > 1344.00 > 1332.00 > 1328.00 > 1323.00 > 1319.00 > 1313.00 > 1306.00 > 1299.00 > 1286.00

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