●证监会查处首个注会内幕交易案 5家证券公司被查处

　　中国证监会昨日通报一批违法违规案件查处情况，其中包括国内第一例注册会计师在限制期内违规交易股票案和5家证券投资咨询公司因违规咨询遭查处案件。对于市场热传的某基金公司高管被查事件，证监会有关部门负责人昨日称，目前未对某家基金公司负责人进行正式或非正式立案。

　　据介绍，时任某会计师事务所注册会计师的刘某，在审计吉林制药2006年年度报告期间，先后违规买入该公司股票1.87万股，卖出后获利35995.96元。证监会认定，刘某的行为违反了《证券法》有关规定，决定没收刘某违法所得，并处以1万元罚款。“证监会将继续加强监管，对此类案件一经发现，必将严肃查处，以维护市场秩序，切实保护投资者的合法权益。”上述证监会负责人说。

　　此外，证监会经调查发现，深圳华鼎财经资讯股份有限公司、深圳市股海观潮投资顾问有限公司、深圳智多盈投资顾问有限公司、上海天力投资顾问公司和深圳前沿投资顾问有限公司等5家证券投资咨询公司及其部分从业人员，曾经在股评电视节目中发表夸大、误导性言论并承诺投资收益，存在违法违规行为。证监会最终认定，这5家证券投资咨询机构及相关人员的行为，违反了相关法律法规。为此，上述公司分别受到10万元至30万元不等的罚款，同时华鼎财经、上海天力、深圳前沿被撤销证券投资咨询业务许可，股海观潮、深圳智多盈被责令整改。上述公司中的36名责任人员，分别受到撤销证券投资咨询业务资格、警告、罚款或市场禁入等处罚、处理措施。

　　据悉，为维护证券市场秩序，保护投资者合法权益，今年中国证监会集中部署，重点开展防范打击内幕交易专项工作。1至10月，证监会共受理内幕交易线索114件，立案调查内幕交易案件42起，因内幕交易对16名个人、2家机构做出行政处罚，将15起涉嫌内幕交易犯罪案件移送公安机关，证监会对内幕交易的执法力度达到了前所未有的高度。

　　在严打内幕交易的同时，证监会加大对案件查处结果的披露力度。今年以来已陆续公布9起内幕交易案、3起基金经理“老鼠仓”案的查处结果。通过这些案例，不仅揭示出内幕交易不同的违法手段和严重的违法后果，彰显出监管部门的执法决心，同时也在时刻提示着广大投资者远离内幕交易。

　　上述证监会负责人强调，随着证监会防范打击内幕交易专项工作的不断深入，对内幕交易案件的查处力度将会进一步加强，内幕交易者也将面临更加严厉的法律制裁。证监会再次提示，所有接触内幕信息的人员不得泄露内幕信息，不得进行内幕交易；广大投资者应增强法律意识，树立正确的投资理念，拒绝内幕信息，远离内幕交易。

　　●深交所发布《指引》券商须告知持股者创业板公司退市风险

　　近日，深交所向各证券公司发布了《会员持续开展创业板市场投资者适当性管理业务指引》，对证券公司进一步加强客户交易服务、深化投资者教育与风险揭示以及完善客户交易行为管理等作出了明确规定，旨在进一步推进和深化创业板投资者适当性管理制度建设。

　　《指引》进一步明确证券公司为客户开通创业板交易的具体要求；强化证券公司对参与创业板市场客户的了解、评估及针对性服务，要求其持续关注客户的交易情况，引导客户理性投资；细化与完善证券公司对客户的持续风险揭示要求，包括新股上市首日交易风险、股价异常波动风险、公司业绩大幅下滑风险等，尤其是对于创业板公司退市风险，要求其切实向持有该公司股票的所有客户传达相关信息，并留存记录；针对深交所建立的重点监控账户、重点监控股票等机制，要求证券公司认真落实配合监管措施，规范约束客户交易行为，切实维护市场交易秩序。

　　深交所有关负责人表示，随着我国多层次资本市场体系建设的推进，建立以适当性为内容的投资者保护制度，向客户提供适当的产品和服务，使制度建设与客户的风险认知和风险承受能力相适应，已成为市场进一步发展的基本要求。创业板启动一年来，市场规模稳步扩大、运行总体平稳。截至目前，创业板上市公司数量达到141家，流通市值1733.86亿元，同时，开通创业板交易的投资者人数已达1667万，其中实际参与新股申购和交易的投资者人数为651万。在实际参与新股申购和交易的投资者中，具有两年以上交易经验的占比74.6％，高于全市场的69.5%；持股市值在10万元以下中小投资者占比68.5％，远低于主板市场的87.3％和中小板的80.1％，显示投资者结构趋于合理，适当性管理取得初步成效。

　　但是，该负责人指出，创业板在总体高成长的同时，也呈现相对高风险的固有特征，同时由于市场还处于发展初期，一些新情况、新问题比较突出并广受关注，成为当前市场监管的重点也是难点。过去一年创业板投资者适当性管理制度的实施，有力促进了证券公司对投资者进入市场前的风险教育，但对于大量参与市场的投资者，如何更好地发挥证券公司作为中介机构的专业作用，加强对客户投资咨询与产品服务，持续、有针对性地做好市场风险提示，防范价格操纵、内幕交易等违规行为，还需要进一步推动证券公司建立和完善相关工作机制。

　　这位负责人强调，创业板作为一个具有鲜明特色的新市场，与主板相比在企业经营模式、市场准入指标、运行制度和风险特征等方面存在明显区别，需要不断探索完善投资者适当性管理的措施，帮助投资者充分了解和关注投资风险，理性参与市场投资。

　　●紧缩周期刚刚开始 货币政策基调生变

　　毫无疑问，紧缩周期已经开始了！

　　中国人民银行昨日晚间宣布，决定从11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这次上调存款准备金率，距离上次宣布调整仅过去9天，密集程度前所未有。调整之后，大型商业银行的准备金率水平已经创出历史新高。尽管中央经济工作会议尚未召开，适度宽松的货币政策基调还没有更改，但从央行近期频繁收紧流动性的实际举动来看，宽松时期早已成为历史，而紧缩的周期则刚刚开始。

　　央行制定和执行货币政策的目标有多个方面，包括推动经济增长、促进充分就业、保持币值稳定和国际收支平衡等等，在不同的经济环境之下，货币政策的侧重点会有不同。当前，货币政策的首要关注点是币值稳定，即防止通货膨胀。

　　对于通胀的担心，央行在此前公布的三季度货币政策执行报告中有清晰表述。报告认为，随着原有刺激措施逐步到期，发达经济体开始推出新的经济刺激措施，全球流动性和货币条件仍将宽松，主要经济体将持续放松货币刺激经济的预期强烈，大量资金可能向增长较快的新兴经济体流入。在流动性充裕和通胀预期较强的大背景下，富余资金必然寻找各种途径和出口，潜在的通胀压力须高度关注。

　　中央银行投放基础货币有主动与被动之分，主动投放主要通过公开市场操作和对商业银行再贴现率变化来实现，而被动投放表现为外汇占款的增加。近几年来，央行基础货币投放的主要渠道是外汇占款增加，即属于被动投放，控制的方法只有一个：通过货币政策对冲。

　　至于商业银行的货币创造，除了在迫不得已的情况下会进行行政控制之外，更为现实的选择还是调控银行体系的流动性，用一位前央行官员的话说，就是“要想办法让银行无钱可贷”。使用货币政策对冲可以减少被动货币投放，还可以控制商业银行的放贷冲动，于是上调存款准备金率便成为央行的第一选择，这是近期央行频繁调整准备金率的主要原因。

　　关于应对热钱流入的问题，央行行长周小川此前曾表示，如果短期的投机性资金进来，希望把它放在一个池子里，并通过对冲不让它泛滥到中国的实体经济中去。等到它需要撤退的时候，再把它从池子里放出去。这将在很大程度上对冲掉资本异常流动对中国宏观经济的冲击。

　　周小川抛出“热钱池子”论之后，引出了各种各样的解读，直到央行副行长马德伦给出权威解释之后才结束争论。马德伦的解释是，“热钱池子”并不具体指某一市场，而是一系列政策组合。中央银行不会对某一具体市场进行管理，但它会以一系列政策工具组合，使银行没有过多的放贷资金，以达到控制商业银行流动性的目的。

　　存款准备金率是中国央行使用最为纯熟的货币政策工具，自然成为修建“热钱池子”的首要选择，上次调整是个开始，此次调整属于延续。只要短期投机性资金有流入的动力，央行的对冲就会继续下去，存款准备金率的上调步伐也就不会停止。

　　不过，存款准备金率水平已经创出历史新高，与经验高值的差距也在不断缩小，不可能无限上调，而存贷款基准利率目前尚处于低位，在央行的政策工具组合当中，提高利率也将会是重要选择。多数研究机构均认为，未来一年内，中国央行有可能将存贷款基准利率再上调一个百分点。

　　●周小川再提"池子":将尽可能防止热钱流入

　　就美联储第二轮量化宽松货币政策给中国带来的影响问题，中国人民银行行长周小川１９日表示，我国可以采取一些管理措施，尽可能地防止更多热钱流入。

　　周小川指出，中国目前的外汇管理体制是对资本项目实行管理的体制，资本项目下不正常的资本流入要么进不来，要么必须绕道而行。在绕道而行的时候，我们可以采取一些管理措施，尽可能地防止这种行为发生。

　　周小川表示，货币当局还可以采取一项措施在总量上实行对冲。“如果短期的投机性资金进来，我们希望把它放在一个池子里，并通过对冲不让它泛滥到中国的实体经济中去。等到它需要撤退的时候，我们再把它从池子里放出去。这将在很大程度上对冲掉资本异常流动对中国宏观经济的冲击。”周小川说。

　　对于当前因利率差别、货币汇率变动而出现的资金套利行为，周小川指出，经济领域不可能完全杜绝套利的现象。“对中国来说，最重要的是在宏观经济上保持基本平衡，注意防范各类风险，该对冲的要对冲掉。其次，尽量防止投机性行为，减少通过套利机会来发财的渠道。”周小川说。

　　对于备受关注的人民币汇率体制改革问题，周小川指出，中国不会选择激进的休克疗法，而是选择渐进疗法。

　　●央行再上调存款准备金率0.5% 10天之内上调两次

　　距离上一次宣布上调存款准备金率9天之后，中国人民银行19日晚间发布消息，决定11月29日起，再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　这是央行本月内连续第二次全面提高存款类金融机构人民币准备金率，也是央行今年以来第五次全面提高存款类金融机构人民币准备金率。

　　11月10日，央行决定自１６日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。

　　如果算上此前两次差别上调后的累积利率，此次上调之后，一些大型金融机构的准备金率已经高达１８．５％至１９％的历史高位。

　　央行指出，此次上调意在加强流动性管理，适度调控货币信贷投放。粗略估算，存款准备金率上调０．５个百分点后，央行可一次性冻结银行体系流动性３０００多亿元。

　　继10月20日，央行刚刚上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点后，央行网站11月10日晚间发布消息，决定从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来央行第4次上调存款准备金率。

　　从9月底到现在，国家频繁出台宏观调控政策，通过直接调控的行政手段和间接调控的经济手段引导微观经济单位作出符合宏观调控目标的决策。调控方向直指过热的经济和高膨胀的增长势头。这些调控政策有些与楼市直接相关，有些有间接的联系，房地产在整个经济氛围的大背景下，或多或少的与各类调控有不可忽视的影响。搜房网将对近期的调控政策进行梳理：

　　一、行政手段

　　1、9月29日首付三成 三套房停止贷款

　　各商业银行暂停发放第三套及以上住房贷款；对非本地居民暂停发放购房贷款。对贷款购买商品住房，首付款比例调整到30%及以上；对贷款购买第二套住房的家庭，严格执行首付比例不低于50%、贷款利率不低于基准利率1.1倍的规定。各商业银行要加强对消费性贷款管理，禁止用于购买住房。

　　2、10月 12个城市出现限购令

　　中国已有12个大城市出台住宅限购令。各大城市的退房潮也开始隐现，新一波退房纠纷主要是因为行政指令不准买房造成的，引发购屋者与发展商的纠纷。实施限购令的12个城市是：北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、宁波、福州、厦门，天津、海口、三亚。

　　二、 经济手段

　　1、10月20日 一年期存款基准利率上调0.25个百分点

　　据央行网站消息，中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。

　　2、11月3日 上调住房公积金贷款首付比例 停放三套房公积金贷款

　　11月3日，国家四部门再次下发通知，上调住房公积金贷款首付比例，其中公积金贷款首付比例不小于30%、二套房首付不少于50%、停放三套房公积金贷款。

　　3、11月10日 上调存款准备金率0.5个百分点

　　央行网站11月10日晚间发布消息，决定从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来央行第4次上调存款准备金率。

　　●主力动向与投资机会

　　周五的盘面显示，板块涨幅前例:物联网(6.32％)、云计算(5.22％)、电子信息(5.22％)、百元股(5.07％)和通信(4.01％)。

　　物联网板块在东信和平、合众思壮、晶源电子、新大陆上攻封停带动下，远望谷、得润电子、华胜天成、双良节能、大唐电信、汉威电子、高鸿股份、浙大网新、新北洋、恒宝股份、长电科技、三维通信、珠海港、大富科技、航天信息等个股均表现出色。其中，新北洋(002376)仍有盘升机会。云计算板块在浪潮信息、烽火通信、中天科技上攻封停带动下，远光软件、华胜天成、大唐电信、浙大网新、永鼎股份、鑫茂科技、神州泰岳、华东电脑等个股均表现不俗。其中，中天科技(600522)仍有盘升机会。电子信息板块在天通股份、华微电子、超声电子、福晶科技、彩虹股份、康强电子、闽闽东、莱宝高科、晶源电子、欧菲光、长信科技、深天马、宇顺电子、东晶电子、深纺织、超华科技上攻封停带动下，华天科技、得润电子、启明信息、劲胜股份、顺络电子等个股均表现出色。其中，(600602)盘升趋势尚好。中小企业板块在新股N东光、N超日、N大康上市带动下，奥飞动漫、建研集团、宇顺电子、中钢天源、超华科技上攻封停，富春环保、利达光电、交技发展、南洋科技、禾欣股份、华帝股份、光迅科技等个股均居于深市个股涨幅别前例。其中，启明信息（002232）仍有盘升机会。

　　综上所述，沪综指在2930点上方堆集了大量筹码，已对市场构成重压，市场反抽难有力度。

　　●新疆将培育5到10家销售超百亿上市公司

　　 为搭建一批新疆优势企业与各类资本的对接平台，促进优势企业加快改制和发展，"2010新疆跨越式发展与股权投资高峰会"19日在乌鲁木齐召开。

　　 新疆维吾尔自治区党委副书记、自治区政府常务副主席杨刚在会上表示，自治区研究制定了一系列促进区域资本市场股权类投资，中小企业发展等方面的政策措施，在优化发展环境、强化财税支持、改善金融环境、加强政策指导、后端服务渠道等方面做出了积极努力。

　　 杨刚说，上市公司已成为新疆经济发展的重要组成部分和支持力量，在产业结构调整、经济增长方式转变，带动经济发展方面发挥着重要作用。今年以来，新疆已有八家上市公司实现再融资，三家企业申请上市获得核准，已实现上市融资186亿元，大大促进了新疆资本市场发展。

　　 杨刚表示，今年八月，中国证监会召开资本市场支持新疆跨越式发展座谈会，提出一系列支持新疆企业进入资本市场的工作。充分发挥资本市场的功能作用，积极支持新疆企业与上市公司通过资本市场做强做优，通过资本市场融资、并购重组等方面的具体措施，先期启动了新疆企业上市融资的绿色通道，在不降低标准的前提下，优先审核，极大地促进了新疆企业的发展。

　　 自治区金融办副主任米力古丽·阿吉努尔表示，近年来，新疆金融业取得迅速发展，金融改革力度得到加快，通过高起点高标准谋划"十二五"新疆金融业发展，为新疆跨越式发展提供坚实的金融保障。

　　 米力古丽·阿吉努尔介绍说，"十二五"期间，要加快新疆地方商业银行发展，促进商业银行重组，健全完善风险管理内控机制和资本约束机制。米力古丽·阿吉努尔说，要充分发挥多层次资本市场对新疆跨越式发展的支持。"十二五"期间，培育5到10家销售收入超过百亿的上市公司；力争每年通过资本市场再融资60到70个亿；每年新上市3到5家，每年从资本市场融资20到30亿；力争每年5家企业优质企业符合上市条件，10家企业完成股份改造，提高经营业绩。积极参与"新三板"试点建设，积极扩大新疆非上市公司股权登记管理中心功能，在证监会统一监管体系下，担负起证券场外交易和市场建设的一些试点任务，推动非上市企业在场外市场进行挂牌交易。

　　●证监会对内幕交易执法力度前所未有

　　1至10月内幕交易案件立案42起，移交公安15起

　　今年1-10月，证监会共受理内幕交易线索114件，立案调查内幕交易案件42起，因内幕交易对16名个人、2家机构作出行政处罚，将15起涉嫌内幕交易犯罪案件移送公安机关。证监会有关部门负责人昨日表示，"证监会对内幕交易的执法力度达到了前所未有的高度"。

　　在严打内幕交易的同时，证监会还加大了对案件查处结果的披露力度。

　　今年以来已陆续公布9起内幕交易案、3起基金经理"老鼠仓"案的查处结果。该负责人称，"通过这些案例，不仅揭示出内幕交易不同的违法手段和严重的违法后果，彰显出监管部门的执法决心，同时也时刻提示广大投资者远离内幕交易"。

　　●反弹目标位剑指3000点

　　 本周沪深股市先抑后扬，沪深股指分别在60日均线及年线获得支撑，周五温和放量反弹。从目前看，大盘探底基本成功，短线超跌反弹，震荡向上，目标位在3000点一线。

　　本轮下跌迅猛，虽有获利回吐、震荡洗盘的因素，但市场对于管理层货币政策紧缩所产生的顾虑也是一大因素。但是，由于目前央行基础货币投放量大，房地产调控收紧后房地产炒作资金外流，加上海外热钱大量涌入，资金流动性宽裕的基本格局不会改变，这是支撑本轮上涨行情的根本因素。在大盘出现回调甚至是过度反应之后，仍将支持行情重回上升通道。

　　随着指数的快速回落。做空能量也在同步递减，本周四沪深两市只有成交2380亿元，比近期最大成交量减少一半以上，底部量的出现，说明短线调整基本到位。同时从60分钟分时指标看，到周五收盘，MACD指标低位金叉，而KDJ指标低位钝化后发散向上，均有短线反弹的要求。

　　展望后市，沪深股市有望继续超跌反弹，向3000点一线靠近。考虑到3000点整数关存在阻力，加之信心恢复需要一定时间，因此大盘最终维持在3000点下方整固的可能性最大。投资者在操作上仍可持股为主，等待转机。

　　●基金仓位操作现分歧 邹唯趁机扫货

　　始自11月12日的暴跌令市场始料不及,300点的急跌令不少10月份开始追高的投资者"损手烂脚"。而基金仓位在达到历史高位后,基金经理在大跌中主动割肉,但在实际操作中,基金内部已出现分歧,部分前期仓位较低的基金已开始逆势加仓,年内一直"轻装"上阵的上半年状元--嘉实主题精选(070010)基金则已把仓位增至40%以上,其基金经理邹唯已发现扫货良机。但昨晚央行10日内再次提高存款准备金率的举动让不少基金经理领略紧缩的寒意。

　　基金整体减仓应对市场大跌

　　据德圣基金研究中心11月18日仓位测算数据显示,各类以股票为主要投资方向的主动型基金继续小幅减仓。可比主动股票基金平均仓位为88%,相比前周降低1.75%;偏股混合型基金平均仓位为82.45%,相比前周降低1.76%;配置混合型基金平均仓位73.78%,相比前周降低2.21%。测算期间沪深300指数下跌10.31%,被动增仓减仓效应明显。

　　本周基金仓位水平分布显示,整体平均仓位重心下移,高仓位基金减少,主要集中在较重和中等仓位水平:重仓基金(仓位>85%)数量大幅下降,占比51.74%,相比前周降低7%%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比21.24%,相比前周增加1%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为9.07%,占比上升5%;仓位较轻或轻仓基金占比16.6%,相比前周下降0.2%。

　　基金内部操作现分化 邹唯趁机扫货

　　基金整体减仓应对始自上周五的暴跌,但具体到各个基金,其操作策略分化开始明显呈现。德圣基金研究中心测算数据显示,扣除被动仓位变化后,119只基金主动增仓幅度超过2%,其中24只基金主动增仓超过5%。另一方面,测算数据显示主动减持超2%的基金数量达到127只,其中48只基金主动减持幅度超过5%,减仓基金较上周明显增多,市场操作分化明显。

　　在整体减仓趋势中,小基金公司减仓速度和力度明显大于中大型基金公司。本周减仓力度较大的基金公司有新华、中银、信诚、中邮等中小基金公司,平均主动减仓达10%以上。而嘉实、富国、南方等旗下风格积极的基金减仓力度也较快,平均减仓6%,大幅避免了市场风险。

　　部分仓位较低的基金有明显的逆势主动加仓。债券基金方面,博时、万家、信诚、长盛等债券基金逆势加仓5%以上,股票型方面易方达、广发、华宝等旗下部分基金主动增仓6%以上。这些基金公司中多因为前期仓位较轻,如易方达价值、华宝消费以及债券基金。

　　本报记者注意到,因一直将仓位保持在接近基金合同30%的下限而踏空7月-10月反弹行情的嘉实主题精选基金经理邹唯,本周已将其所管理基金的股票仓位增至42%,虽然横向比较基金仓位仍处于低位,但可看出其独特的反向操作策略。

　　在市场悲观时重仓,在市场乐观时轻仓,这是特立独行的邹唯领跑今年上半年的原因。日前邹唯向本报表示,自己"喜欢站在少数人的那一边",并指出自己看好明年的投资机会,其中军工和大农业是看好的两大板块,"两个板块有点贵,所以我在等,等市场给我一个好的价格。"

　　10日内两提准备金率 基金领略寒意

　　私募基金方面,根据北京展恒理财基金研究中心对私募基金的调研显示,截止2010年11月17日,被调研私募基金公司的平均仓位已大幅下滑至60%左右,下跌幅度达到20-30%。极端者减仓至10-30%,但展恒理财同时分析指出,低仓位未必代表私募都看空股市,只是其操作手法使然,不少私募基金经理仍然看好中长线的市场。

　　年内收益排名第一的阳光私募基金--世通1期基金经理常士杉对于短期大盘走势则直接、明确地指出,"头部特征非常明显,仍要谨慎。仓位要控制,年前大行情已经结束,系统性机会已经结束。暴涨暴跌的机会没有了,市场可能维持在2800到3000点之间振荡。"

　　另外,昨晚央行再次提升存款准备金率的突然措施则令部分基金经理感到紧缩的寒意。

　　大成基金认为如果通胀继续维持高位,未来紧缩的步伐会加快。但由于市场对以政策趋紧已经有一定的预期,所以短期市场还是以震荡为主,不会因为此消息有过于明显的跌幅。

　　北京京富融源投资管理有限公司总经理林海向媒体表示,央行连续上调准备金率或与过高估计通胀影响有关。他认为,此次央行上调准备金率增加了加息预期,时间和幅度是关注的重点,如果幅度较大,则A股市场不容乐观。

　　知名第三方基金研究机构德圣基金研究中心分析师江赛春同样看空,其认为如果通胀难以抑制,那么适度通胀形成的利好会被紧缩预期所取代,对A股市场是利空。

　　●国务院出台16项措施稳定物价 各地不得随意限电

　　为稳定物价，中央政府开出涉及16个方面的“药方”，主要措施为加大农产品供应和降低流通成本。

　　国务院总理温家宝数日前即透露将出台应对物价上涨的措施，昨日国务院正式发布关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知。

　　通知称，自7月份以来，以农产品为主的生活必需品价格上涨较快，价格总水平逐月攀升，加大了城乡居民特别是中低收入群体的生活负担。

　　中央政府此次稳定物价和保障中低收入群体基本生活的措施涉及16个方面，稳定物价则主要从保障农产品供应、降低流通成本以及价格监督方面入手，并重申“菜篮子”市长负责制。

　　《通知》还要求各地区、各部门在今年11月底前将贯彻落实本通知的情况报告国务院。国务院将组织督察组赴各地调查了解各项政策措施的落实和市场物价情况。

　　●周小川:上调存款准备金率是为了"控制流动性"

　　“小川来了，媒体疯了。”这句微博短信出现在上周六“中国经济学家年度论坛暨中国经济理论创新奖(2010)颁奖典礼”大屏幕上，全场哗然。

　　但不到1个小时真的发生了：看见周小川汽车驶来，记者蜂拥而上，一路将其护送到贵宾室；又沿路护送进入会场；会议结束拉住不放；沿路护送上车……

　　估计实在不想说什么的周小川于心不忍，上车前终于开金口：上调存款准备金率是为了控制流动性。但对年内是否还会上调准备金或者动用加息手段以及货币政策转向等等问题，周小川一概不答。

　　周小川热得炙手，一位央视的朋友得意地说：昨天我把小川堵在厕所里了……

　　周小川的热在于央行调控政策的力度和方向发生了明确变化。为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，上周五，央行宣布从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为今年以来第五次上调。而一个月前，央行宣布了3年来首度加息。这表明央行对国内通胀以及流动性过剩的巨大担忧。

　　渣打银行大中华区研究部主管王志浩19日发布报告称，预计截至明年上半年末，中国央行将会有四次升息行动。其他一些配套措施也有可能同时实施，包括提高存款准备金率，控制信贷增长，价格控制，以及人民币更快升值等。

　　作为获奖人的发言人，周小川全身心地解读“吴敬琏老师所率领的整体改革理论”。尽管这是上世纪80年代的力作，但是，其精神贯穿始终。正如周小川19日在财新峰会开幕式上所言，研究中国汇率问题有“中医”和“西医”之分，采用中医的比喻有三层含义：一是不选择激进的休克疗法，而是选择渐进疗法；二是不指望一个单项措施起到特别大的作用；三是在反馈的基础上进行动态调整和允许试错。

　　可以预见，周小川主政的央行在控制流动性等方面，也将采取这一思路：整体推进，系统运行，至少追求按次优顺序稳步实施。

　　●大基金上周主动减仓0.54个百分点

　　德圣基金研究中心11月18日仓位测算数据显示，上周大型基金平均仓位为86.02%，较此前一周主动减仓0.54个百分点。

　　在流动性收紧预期下，基金整体处于减仓趋势中，小基金公司减仓速度和力度明显超过大中型基金公司。上周减仓力度较大的基金公司有新华、中银、信诚、中邮等中小基金公司，平均减仓幅度超过10个百分点。

　　●数量紧缩接连出手 资金利率逐步上行

　　在集中回收流动性的同时，11月两度上调准备金率进一步宣示了政策紧缩的姿态。分析人士称，未来纵然有外汇占款与财政存款释放等“注水”因素，但在货币当局连番实施数量紧缩面前，流动性趋紧态势已明确，逐步上行将是未来市场利率运行的主基调。

　　资金利率将继续走高

　　在上周准备金缴款的作用下，银行间7天回购利率被抬高了40个基点。准备金率上调对流动性的深度冻结效应，在资金利率的上移过程中得到了及时体现，前期市场资金面过度充裕的状况有所改变。

　　分析人士称，再次上调存款准备金率必将进一步推高市场利率。据华泰联合证券估算，10月末银行系统超储率大致处于1.85%左右的偏宽松水平。11月16日，央行上调准备金率0.5个百分点可一次性冻结资金大约3000亿元，相应的银行系统超储率有望降至1.30%左右略紧水平。据此推算，在经过月内第二次上调后，商业银行的超额储备将遭遇进一步冻结，超储率可能回落至1%下方的偏紧状态。分析人士称，尽管央行为商业银行应对缴款日压力预留了十天的时间，但集中的数量收紧举措，使得短期内市场利率继续走高态势在所难免。

　　流动性过度充裕状态被遏制

　　分析人士称，月内上调准备金率1个百分点，主要体现为对短期资金面的抽紧，尚不足引起资金面的实质性紧张。不过，数量紧缩方向的确立及流动性趋紧预期的存在，决定了资金面过度充裕的状态可能已一去不复返。

　　今年上半年，准备金政策曾在调控信贷投放与对冲外部资金流入的过程中发挥了重要作用。时至年末，准备金政策再一次充当了货币当局遏制流动性扩张的利器。不难发现，11月两度上调准备金率的基本背景，正是9月份以来外汇占款加快流入、商业银行信贷快速增长。目前来看，上调准备金率1个百分点，可基本对冲近几个月外汇占款增长带来的被动货币投放，但面对外部流动性注入与内部信贷创造的双轮驱动，货币流动性的大格局尚难出现根本性转向（9月、10月公开市场连续净投放）。而且，从历史经验来看，年末财政存款下降往往会释放大量的基础货币，有机构预计这部分资金可能接近1万亿元。

　　不过，市场人士认为，短期频繁上调准备金率所传递的政策紧缩信号非常明确。而且，从数量型工具未来调整空间来看，经年内第五次上调后，目前存款机构法定准备金率已突破17.5%的心理关口，打开了进一步上行的空间。未来流动性的正面贡献因素只可能招致更加强烈的政策打压，加剧市场对流动性趋紧的预期。

　　可以预见，在数量从紧逐步加码的背景下，市场利率将由阶段性的波动上行，向中长期的系统性提升过渡。

　　●港澳资讯·B股综述:市场继续蓄势 控制仓位为上

　　周五沪深B股市场均承接周四的盘升惯性，继续盘升为主。沪B股受日K线6月份以来所形成上升通道下轨支撑线的支撑,股指继续有所反抽，但量能仍未予配合，说明逢低做多力量在削弱，故该支撑线最终失守可能性很大。今年8月23、24日的大成交量，对股指短期应更有一定支撑力度。该区域在(264-242)点一带。深B股日K线虽也继续拉出阳线，但也价升量缩，股指已形成下降通道，其30日均线有反压。

　　沪深B股个股方面，涨幅前五位的个股分别是：阳晨B股（900935）涨9.96％、深纺织B股（200045）涨7.52％、南玻B（200012）涨7.37％、山航B（200152）涨7.21％、宝石B（200413）涨4.93％。

　　整体来讲，市场继续蓄势，控制仓位为上。

　　●港澳资讯·大盘分析:市场上档压盘沉重 注意持仓结构

　　上周沪深市场均承接前交易周的盘跌惯性，继续盘跌调整为主。超级权重指标股中国石油、建设银行、农业银行、中国银行等个股也均以盘跌为主。

　　消息面，为防范和打击内幕交易，国务院国资委有关负责人昨日表示，按《关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见》要求，国资委将及时制定和发布有关加强内幕信息管理的通知，进一步对国有资产监督管理机构、国有股东加强内幕信息管理、打击和防控内幕交易进行部署。

　　银监会主席刘明康近日表示，当前全球经济增速放缓，国际市场需求受到抑制，原有增长模式难以为继，中国经济结构调整面临的外部压力加大，要在整个政府、企业和市场中形成高度合力，形成横贯型的政府管理。

　　为打击资本市场日益猖獗的内幕交易，日前证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局五部委联手作出部署和安排。国务院办公厅印发了《国务院办公厅转发证监会等部门依法打击和防控资本市场内幕交易意见的通知》（国办发[2010]55号），就依法打击和防控内幕交易工作进行了统筹安排和全面部署。中国证监会有关部门负责人表示，这样的政策力度，前所未有。

　　中国重工(601989):集团承诺3年内资产注入 。中国重工（601989）19日公告，公司于近日收到控股股东及实际控制人中船集团《关于进一步避免与公司同业竞争问题有关事项的函》，中船集团已将公司确定为中船集团的上市旗舰，并将充分整合中船集团内相关业务和资产，将公司打造成为国内最强最大、国际一流的船舶制造及舰船配套、船舶修理及改装、舰船装备、海洋工程和能源交通装备企业。针对公司本次重大资产重组完成后的潜在同业竞争情况，中船集团对力争在本次重大资产重组完成后3年内注入公司的企业等事宜作出承诺。

　　安琪酵母(600298):募集8亿布局埃及 。11月13日，安琪酵母（600298.SH）发布公告称，公司董事会审议并通过了安琪酵母《关于2010年度非公开发行股票方案的议案》。议案决定，公司将定向发行不超过2400万股股票，拟募集资金8.3亿元，进军埃及，在当地建设1.5万吨工厂；同时在国内建设年产5000吨酶制剂、年产10000吨生物复合调味料产品等深加工项目议案预测，埃及项目落地后，正常的年均销售收入可达3611.34万美元，税后利润为523.2万美元，销售净利润为16.18%。

　　上海汽车(600104):5亿美元参与美国通用汽车IPO 。上海汽车（600104）今日宣布，旗下全资子公司上海汽车香港投资有限公司，参与了美国通用汽车公司的IPO交易。上汽香港以每股33美元，获得配售美国通用汽车1515.15万股普通股，总计出资5亿美元，约占美国通用汽车总股本的0.97%。全部资金由上汽香港在香港金融市场自筹解决。

　　技术面，沪综指日K线中120均线支撑形成反抽，由于10月18日以来沪综指在2930点上方堆集了大量筹码，已对市场构成重压，市场反抽难有力度。

　　市场面，周五的盘面显示，板块涨幅前例:物联网(6.32％)、云计算(5.22％)、电子信息(5.22％)、百元股(5.07％)和通信(4.01％)。

　　总而言之， 市场上档压盘沉重，注意持仓结构。