观察美国经济状况，可以看到，目前美国的实体经济状况良好，美元贬值无疑是其推动力之一，贸易保护是其保障措施之一；而金融企业方面，银行面临房地产没有起色之苦，其次贷压力没有明显的减轻，投资银行方面，金融衍生品的压力也就不可能减缓，同时，由于持续3年的美联储的宽松货币政策，金融机构囤积大量的美元的现状没有改变。如何将囤积在银行体系的资本赶入实体产业是一个挑战。

    就业状况变化不大，同样也是一个结构问题。

    无论是资金的囤积还是劳动力的囤积，中间的原因其实是一样的：美国没有那么多的企业需要资金和劳动力，经济结构中劳动密集型产业少；而金融业是资金密集产业，对就业带动力不大；在这种状态下，如何建立和增强劳动密集型的产业部门是美国经济面临的挑战，很多因素制约着劳动密集产业的形成，技术、人工、教育、人才、国际竞争力等等方面，美国都没有任何明显优势。而金融市场受制于就业状况，风险偏好情绪被风险厌恶压制着，短期也不会有什么好转。

    经济结构的调整和新的实体经济结构的形成需要时间、技术、人工、汇率优势等方面的配合，不是一朝一夕的事情。这种状态下，美联储天天在叫嚷的货币宽松，充其量只能帮助美国操控美元贬值以获得出口领域的价格竞争力，除此之外，就没有什么意义了。相反，这个产业调整过渡时期，美国政府对公共设施的直接大规模投资反而可以直接刺激就业和社会需求，这是唯一的道路。

    而财政部直接刺激产业需求的最大困境是社会政治意愿、国债的发行状况。但是，这两个因素面对美国的经济问题我想最后都必须被克服，否则，美国会失去十年。而国债发行的环境就必须是美元不能贬值，而目前的贬值没准是为为来发行国债需要的美元升值在积累上升空间。

    政策判断角度，我不觉得美国这次要求人民币升值仅仅是为了贸易赤字，或者是美国的负债减免，更可能的主要目标是为美国国债发行积累空间。