7月28日上证指数收盘3428点，29日暴跌，最低点3174点，一口气跌了264点，收盘回升至3266点，跌幅达5%，虽说30日和31日两天基本收复失地，但我们可以看出当前的股市，对于利空消息是何等的脆弱，一条增加存款准备金的“谣传”，就把股市打得体无完肤。

    材料有材料的疲劳强度，人也有人的疲劳强度，自然，股市也会有股市的“疲劳强度”，一根导线你把它反复折弯，他会被折断；钢材淬火热处理，把它温度升高后突然冷却，虽说硬度高了，但他很脆，当它受力后很容易断裂；股市27日的暴跌犹如一次“淬火”，虽说现在又一次温度上升，实际上是又进行了一次“折叠”，股市越来越接近於“疲劳极限”了。

    从上图看上证指数，图中显现今年的上升通道（黄线）虽然完好，但3浪的延伸浪本周初已打出了通道上轨，犹是“热处理”温度加得过高，周三一次强冷却，被打回了通道内，技术层面有这样一句话叫“快跌不是顶”，话虽如此，但根据“出轨”后再回到轨内的规律，后市回调概率就要大得多了。

    打开周K线，可以看到本周周K线的下影线很长，所以下周冲高回落的概率就大了，下影线实际上应该看作“下引线”，7月，在日K线上也留有不少下引线，这些引线都会一一被回补掉。

    6月1日的跳空缺口出现后，7月又有两个缺口产生，在强势资金的推动下，指数离缺口愈来愈远，相信，强势资金一旦回落，缺口会很快被回补。

    今年到现在为止，我们A股走的是资金强势图，上半年信贷投放7.4万亿，要比前两年的总和还要多，但实际我们的经济状况要比近几年的任何时候都差，国际贸易不断萎缩，到现在还在负值的扩大之中；PPI指标继续下降，钢铁企业的产品大量积压，产能过剩，上半年亏损累累，到年底，钢铁板块的市盈率要飞到天上去了，基金却在大炒钢铁股。

    虽说管理层一再强调“适度宽松的货币政策不变”，但上半年实施的是“极度宽松的货币政策”，下半年不可能再放7.4万亿信贷，要是股市的上涨和信贷资金入市有关，那么下半年股市就不可能还会有上半年那样的上升动力；7月27日，银监会发布《固定资产贷款管理暂行办法》，开始对信贷资金的用途进行方向性管理，要确保固定资产贷款资金真正用于实体经济的需要，防止贷款被挪作他用；可见，下半年流向股市的资金将明显受到抑制；要是上半年大量国外游资已经进入中国也介入了股市推波助澜，那么下半年的流入股市的资金一旦“滞涨”，引发获利筹码兑现就将是股市的主要趋势了。

—————黄一秦（头狼手记）

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