分析师: Jon Nadler
2009年7月15日
本周的市场战略手册显然全部都是关于风险偏好，以及关于它的回归。市场上强劲的收益与惊奇为我们最近在投资者中看到的无尽愁绪模式暂时划上了一个句号。他们已经表示准备好承担风险，至少直到新的负面消息影响他们正在参与的市场。
对今天道指上涨245点的快速一瞥就能对此做出许多解释。美元因此受到了重击，并且周三贸易加权指数下跌了0.65。投资者都涌向（真正）更美好的新领域。美指最后一次报79.34。同时，原油因为这些情况（以及这些投机资金，谢谢你）表明它可以在60美元之上停留一天或两天-它最后一次报61.92美元每桶，日内上涨2.40美元。
周三早前时候，金价十分坚挺，并向两周高点进发。现货金早前上涨15美元，买方价格达到了940.30美元。之后，其卖方价格达到了943美元。最后一次观察时，市场的涨幅保持得相当完好，金价在收盘前一小时左右上涨了12.90美元每盎司（到938.20美元）。
受上述上涨的风险承担偏好影响，市场参与者就那么做了；他们将金价推升到接近其短期阻力位区-被认为介于这里（940美元）与950美元区域之间。今早公布的美国CPI（消费者物价指数）攀升0.7%的消息基本上没有对美元做出任何推升，而是很明显帮助了贵金属全天轻易地守住了其涨幅。纽约州制造业数据只是增加了各类市场上回归的饥渴投资者的风险承担偏好。
整体趋势的50%回撤现在正把黄金带到一个它可能难以穿越的区域。如果它在该区域的上端失败下跌，那么这种金属会有再次降到900美元低区的可能。到处寻找便宜货的人正紧紧盯着905美元区域，尽管重大的抛售下跌也可能会将其价格拉到880美元区域。要是你想要得到关于黄金市场技术面斐波纳契形势的快捷分析，你可以到Marketwatch观看名为“金价反弹可能不会持久”的视频：
http://www.marketwatch.com/story/gold-hits-two-week-high-on-weaker-dollar-cpi
夏季交易继续前行…
根据中国中央银行的一份声明，其黄金储备在6月份没有变化。因为对死多头时事通讯作者大为懊恼，该国上个月没有增加黄金储备量，尽管最新统计显示其外汇储备超过了2万亿美元。我们也可以补充说，在其国内出现各种各样的“学者”四处奔跑要求废除美元在当前国际货币体系中的主要地位的这一特殊时刻，中国还是增加了对美国国债的购买。
该国现在持有1054公吨的黄金，和著名的SPDR ETF持金量几乎持平（只有50公吨的差距）。就在前几天，后者的持金量下降了约1.5%，总量变为1094公吨。不，那不是笔误。纵然，这是一个意外。持有量下降了1.5%。
Marketwatch对关于中国的新闻有详细的报导：
中国的外汇储备在第二季度以创记录的速度在膨胀，第一次超越了2万亿美元的里程碑，即使该国的出口贸易在此期间由于全球需求疲软仍处在压力之下。中国银行周三表示，内地的外汇储备（在世界上已经是最大），在6月末膨胀到2.13万亿美元，记录表明从4月到6月期间，外汇储备增加了1780亿美元。
Moody's Economy.com的助理经济学家Alaistair Chan在一篇报告中指出：“由于贸易顺差减少，出口收入显然不能推动储备的增加。大部分的增加似乎来自因为美元贬值而产生的评估变化，那一贬值推升了中国非美元资产的价值。”
Chan 还说：“据估计，中国官方持有的资产大约65%是美元资产，其余的都是欧元、日元、英镑和其他货币资产。这个组合一直相对稳定，因为中国政府持续将美国国债作为其主要储备。”在政府刺激方案和今年前六个月银行借贷大幅增长的推动下，这种增加在中国经济复苏有强烈迹象时出现。中国内地房产与股票价格在过去的几个月中也急剧攀升。
中央银行周三公布的数据同样显示，M2-货币供应量的最常用衡量标准，6月与去年同期相比上升了28.5%。Moody's Economy.com的Chan认为，货币供应量的飙升可能预示着未来通胀的上升。
Chan 说：“尽管中国的货币刺激政策一直在帮助实体经济，但它看起来对资产价格的影响更大。商品价格从它们的低点回升，流动资金充裕也推动了资产的交易，尤其是房地产与股票市场。”他补充说：“坦白说，大家都在猜测这是否会渗入到消费者与商业价格中，但明显的是，风险不断增加。”
本周三白银信心十足，在最初20分钟的交易时间里上涨了近50美分 – 毫不费力地上涨至13.35美元/盎司。在下午的时间里白银略微回撤，不过依然显示出了37美分的上涨，报13.24美元/盎司。铂金今天大幅上涨，涨幅达29美元，报1158.00美元/盎司，而钯金开盘即上涨了3美元，最终报于244美元/盎司。
汽车行业中唯一重大的新闻是通用（现在已经复苏）将在未来6个月内在LaCrosse汽车中的花费同一整年中用于其所有其他汽车的花费相当。希望消费者能够积极购买，在路上行驶。
其他人也不情愿做些什么。美联储面临的问题是经济复苏的脆弱期，昏昏欲睡的美国消费者，以及更多经济刺激的潜在后续效应。彭博社这样报道：
“大多数美联储官员认为上个月经济又面临了进一步令人吃惊的风险，即使它们拒绝了资产收购的扩张也是如此，而且反映了对这次变动产生的效果的疑问。
FOMC（美国联邦公开市场委员会）总结说保持购买国债和信贷项目不变是最好不过的。“虽然进一步进行这种收购可能会为经济提供额外的支撑，进一步资产收购，尤其是国库券收购，对经济和通货膨胀产生的影响是不确定的，”备忘录中这样提到。今天的报告还展示了官员们对通货膨胀预期的不同理解，“一些人”担心央行采取的措施可能会把通货膨胀率带至“暂时性上涨至普通水平以上”。（解读：2%目标比率）
上个月的讨论被由美联储主席伯南克领导的央行决策者们一致通过的投票而推向了高潮，这次讨论是为了避免增加或者改变1.75万亿债券购买项目的时间。美联储官员设法在没有让投资者对潜在通货膨胀表示担心的情况下把准备复苏的过去50年最严重衰退的经济稳定下来。
央行宣布它将让其紧急项目之一终止，并且简化另外两个，这也是结束前所未有干涉的第一步。3月份美联储允诺将在6个月内购买多达3000亿美元的长期国债。也是在那一个月里，美联储把房屋债务的潜在收购翻了个倍，达到1.45万亿美元。
自那以后，决策者们已经两次决定让购买项目保持不变，一些投资者反对增加或扩充该计划。根据会议记录，在6月份的会议上，美联储官员们为扩大或者延伸资产购买提出了各种各样的建议。根据它今天发布的最新预测显示，美联储官员们预期今年美国经济将比4月份预期的萎缩的少，即使失业率上探至10%的高点。”
回过头再来观察一下美元以及风险偏好。它将长期固定下来吗？当出现风险反感或者当风险反感减弱并且被风险承担代替的话，美元的好日子会到来吗？GFMS（黄金矿业服务公司）所说的美联储债务收购的波形完成了吗，并且把金价推回至4位数的分水岭上方了吗？有人知道吗？1年前我们发现所有人除了1，2个分析师以外都在呼吁美元升值。事实上的确升值了。我们应该再一次给这些专家们做一份调查吗。他们非常激动，你们来筛选。然后重复这步骤。结果可能是各不相同的。
（文中时间为美国东部时间）