创业板的步子迈得太小


关于创业板是否与发行制度改革同时推出,答复如下:

 

  A股市场的制度变革是一个相对缓慢的过程,加强监管也是近两年被社会各界重点关注的事情,证监会将其列为2009年的重点工作,按照我个人理解,如果能在今年完成这一制度改革任务,是相当有难度的.
从目前了解的关于创业板的一些制度安排设想来看,新股发行中的很多已经形成的做法或者条件是较难改变的,比如创业板上市的门槛,而在保荐、发行、定价、承销等发行制度的环节,已经指定了针对主板和中小板的规则,与推出创业板这件事本身,联系并不是非常紧密。很难设想,管理层会将具有变革特征的新的发行制度与创业板结合一起推出,这种情况在中国式的改革模式下是比较少见的。
  A股发行制度上的问题无论对主板、中小板还是创业板,很多都是共同要解决的问题。而创业板因为新推出,本身考虑不够成熟的地方也将在推出初期集中体现出来,因此,将所有矛盾都集中在创业板的推出这一事件上,并非稳妥的选择。而且我认为,从提出发行制度改革到拿出一套经过多方论证认可的方案还需要相当长的酝酿和磋商时间。比较可能的情况是逐步推出一些试点方案,但不一定必然是在创业板上进行尝试。
  对于推出创业板而言,要紧的问题是如何发挥创业板本身推动创业、促进创新的功能,这个目的如果在制度设计中还无法体现,最终只是在A股市场增加了一个板块而已,使得过去的问题没有解决,又增加了新的问题。我认为创业板上市条例在这方面还有很大的商榷余地和制度突破空间。