摘要：

关键词：

一、发达经济体代表——美国

（一）货币政策的运用

1.一般性货币政策

2..间接信用控制

（二）货币政策的效果

（三）个人评述

二、新兴市场经济体代表——中国

（一）货币政策的运用

1.一般性货币政策

2..间接信用控制

（二）货币政策的效果

（三）个人评述

三、个人小结

 

 

 

摘要：爆发于7月的“两房”危机（房利美和房地美），标志着美国次贷危机进入了新的发展阶段。而美国作为世界经济中的“权重股”，美国经济的些微涨跌就会引起世界经济的潮起潮落，波及其他国家，所以美国在这场危机面前应该有所为，而这其中“为”之一应该是美国的货币政策的转变。而作为“金砖四国”之一的中国，在这场“战争”中同样扮演着举足轻重的角色，而这其中金融“国九条”的出台，正式拉开了中国从2004年10月开始的“从紧”的货币政策向“适度放松”的货币政策的转变。

 

关键词：货币政策   美国    中国   时间功效

 

美国作为世界经济中的一股独大，目前也处于“二战以来最糟糕的时期”或者“大萧条以来最严重的金融休克”。而这期间美国政府、美联储也在行动，“救市计划”、降息、政府托管等等，而其中的货币政策也起了很大的作用。

（1） 法定存款准备金制度

2008年12月16日，美联储将联邦基金利率下调到历史最低的0至0.25%的目标区间，一次性下调了75个基本点，相比2007年9月的5.25%下降了5个百分点。

 

2008年10月22日美联储对外宣布，为更好地应对信贷危机，该机构决定从23日其提高支付给商业银行存放在中央银行的超额存款准备金的利率由原来的0.75%提高到1.15%，也就是联办基金利率1.5%减去0.35个百分点。①2008年10月24日《京华时报》

 

2008年10月初美国国会批准的7000亿美元金融救援方案中，首次授权美联储对存款准备金支付利息。从10月9日起，美联储开始对存款准备金支付利息，利率为现有联邦利率从1.5%减去0.75个百分点。

 美联储8月17日宣布，将贴现率降低0.5个百分点，即从6.25%降到5.75%，一帮助金融市场恢复稳定。

   北京时间11月25日晚消息，美联储周二采取了两项新措施，旨在为购房者、消费者和小型企业解冻信贷市场，这两项措施的总额最高达到了8000亿美元。美联储11月26日在华盛顿发表声明称，将最多收购6000亿美元由政府特许房地产融资公司发行或支持的债券；此外还将成立一项2000亿美元的计划，对消费者和小型企业贷款提供支持。

 美国政府所采取的货币政策很大程度上给予市场一个信号，即通过降息以此控制银行储备，基础货币以及短期利率这三个操作目标来稳定民心，进而起到带动投资和消费的作用的做法，使美国经济走上正常的轨道。还有一个就是提供一个宽松的货币环境，让美国市场经济恢复景气。

 

   次贷危机以后又一次让世界认识了中国在世界经济中所扮演的重要角色，同时中国政府承担着一个庞大国民体系的经济命脉，一举一言给予世界及国人的都是一颗“定心丸”。而与此同时的是世界经济和金融力量正从西方想东方转移，渐进并且持续着。随着11月国务院金融“金九条”的颁布，正式标志着中国的货币政策从2004年的“从紧”向如今的“适度放松”的转变。

（1）法定存款准备金制度、再贴现政策

 2008年，中国的货币政策由“从紧”急转向了“适度宽松”，其政策目标也从年初的控制通货膨胀转向着力保增长。上半年央行五次上调存款准备金率，进入9月以来五次降息，四次下调存款准备金率。

 

 2008年12月23日中国人民银行发布公告，从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

 

 2008年11月27日中国人民银行发布公告，从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。

 

 2008年10月29日中国人民银行发布公告，从2008年10月30日起，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。

 

 2008年10月8日中国人民银行发布公告， 从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。

 

 2008年10月14日中国人民银行发布公告，从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点

 

 2008年9月15日中国人民银行发布公告，从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点

 

   为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2008年12月25日（周四）中国人民银行将发行2008年第一百二十二期中央银行票据。第一百二十二期中央银行票据期限3个月(91天)，最高发行量500亿元，缴款日为2008年12月26日，起息日为2008年12月26日，到期日为2009年3月27日

 

 为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2008年12月11日（周四）中国人民银行将发行2008年第一百二十一期中央银行票据。第一百二十一期中央银行票据期限3个月(91天)，最高发行量110亿元。

2008年9月19日，经国务院批准，财政部决定从今年9月19日起，对证券交易印花税由现行双边征收改为单边征收，只对出让方按1‰税率征收股票交易印花税，不再对受让方征收股票交易印花税。

 

2008年9月18日，国资委宣布支持央企增持或回购股票汇金公司增持工、中、建三大行股票。同一天，中央汇金公司宣布为支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股份，将在二级市场自主增持工、中、建三大行股票。9月23日，汇金公司正式通过二级市场增持三大行股票各200万股A股，拉开了增持序幕。据初步测算，汇金公司在此期间用于增持工行A股的资金约为7.63亿元、增持中行A股的资金约为1.77亿元，而增持建行的资金约为2.77亿元，累计投入资金总计达12.17亿元。汇金公司持续的大幅增持行为，在市场低迷期间稳定了工、中、建三行的A股价格，维护了市场的稳定。

 12月17日，国务院常务会议研究部署了促进房地产市场健康发展的三项政策措施。继续加大对保障性住房的建设力度，支持开发商合理融资需求和对普通商品住房消费所采取新举措。新政强调了二套房贷的应用范围；一年内减免营业税，将现行个人购买普通住房超过5年（含5年）改为超过2年（含2年）转让的，免征营业税；将个人购买普通住房不足2年转让的，由按其转让收入全额征收营业税，改为按其转让收入减去购买住房原价的差额征收营业税。

 

11月5日，国务院常务会议强调加快建设保障性安居工程，加大对廉租住房建设支持力度。

财政部、国家税务总局、人民银行出台政策“组合拳”，为买房人“松绑”减负：从11月1日起，对个人首次购买90平方米及以下普通住房的，契税税率暂下调到1%；个人住房公积金贷款利率下调0.27个百分点；居民首次购买普通自住房和改善型普通自住房，最低首付款比例调整为20%

10月中旬，国务院出台“加大保障性住房建设规模，降低住房交易税费，支持居民购房”的有关政策。

    2008年11月，央行指导政策性银行在年底前再追加贷款1000亿元，支持重点项目建设及农副产品收购；鼓励商业银行对年底前1000亿元中央投资项目提供配套贷款。

 

2008年12月，融资融券申报另等细则证监会先行窗口指导。

 

2008年12月4日，国务院召开常务会议，要求进一步调动商业银行增加信贷投放的积极性。为落实适度宽松的货币政策，增加信贷对实体经济的支持，监管部门加大了对商业银行窗口指导力度，监管部门对银行尤其是大型国有商业银行及政策性银行的信贷投放已作了明确要求。紧接着央行通过窗口指导等措施，要求几家大型国有商业银行及政策性银行加大信贷投放。

   中国政府的“救市计划”还在继续，一轮又一轮的措施必将出台，货币政策的“调控艺术”还在继续。

    而在这些货币政策中，给以广大民众最显眼的还是央行从上半年的五次上调存款准备金率，到进入9月以来的五次降息和四次下调存款准备金率；而给予宏观调控者更多的还是中国的货币政策从“从紧”到“适度放松”的信号变化。次贷危机所带来的消费迟缓，投资不景气，经济低迷的“大窟窿”，中国政府在一步一步地填补着。央行的降息，降息，又降息，给予的广大投资者更大的信心。股市在低迷徘徊中看到了些许复苏的迹象。央行的连续降息也在一定程度上刺激了居民的消费，拉动的内需，促进了工商企业的生产，而在这供需的平衡点上经济才可能走上正轨。

   国人看政府，世界看中国，而中国也在努力行动着！

   中国人民银行的货币政策目标是“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”。但是由于货币政策的不可避免的“时间功效”，到目前为止还很难看到美国或中国所实施货币政策带来的效果。虽然在某些方面会有些作用，比如股市的“潮起潮落”，消费的“捉摸不定”，总之都是一段时间的“山重水复疑无路”，然后突然 来个“利好政策”，紧接着又是“老样子”。最终给予广大股民的还是在股市升降面前的“犹豫不定”，楼市面前的“望而却步”——房价是否还会降？

   所以这其中货币政策的“时间功效”给大家暂时蒙上了一只眼，而这之后的解下这块布的还需“系铃人”。所以尽最大可能地减少货币政策的“时间功效”，关键在于政府对货币政策的调控艺术，和加上对有效货币政策的实施。

   所以“解铃还须系铃人”加上一些“艺术”！金融危机还在继续，我们的政府也在继续……

 

（1）2008年12月22日 《瞭望新闻周刊》

（2）2008年12月24日 《中国证券报》

（3）2008年11月12日人民网-《人民日报》

（4）中国人民银行网站（http://www.pbc.gov.cn）．

（5）2008年11月18日 《上海证券报》

（6）班和平，世界经济格局的深刻变化，《形势与政策》.厦门大学出版社2008年10月

（7）倪建军，世界经济步入痛苦纠缠阶段，《形势与政策》.厦门大学出版社，2008年9月

（8）中国人民银行网站（http://www.pbc.gov.cn，《2008年第三季度货币政策执行报告》

（9）融资融券申报另等细则证监会先行窗口指导，《经济观察报》，2008年12月15日

（10）张帆，货币政策工具，第412页-第456页，《货币银行学》，福建人民出版社