中国重工是否会跌破发行价?
——主板IPO市场化改革成效开始显现
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新(教授)
作为今年主板IPO第7只新股,中国重工(股票代码:601989)今天在上交所正式挂牌。中国重工:行业——船舶制造业(目前的远洋运输业及船舶制造业均不景气);总股本——66.5亿股;本次流通股本——12亿股。截止2009年6月30日,中国重工每股收益0.15元,每股净资产1.16元。
2009年12月4日,中国重工首次发行新股,发行价7.38元,发行市盈率为42.14倍,新股申购中签率为13.6‰;上市前券商估值区间:最低估值5.30元,最高估值9.70元,中间值7.5元。
2009年12月16日,中国重工正式挂牌上市交易。开盘8.41元,瞬间冲高8.70元,随后节节下滑,10:10,下探至8.06元,最低涨幅9.2%。开盘半小时涨幅都一直徘徊在10%左右,欲上攻,却不能;欲向下,似有趋势。应该说,这是自上次招商证券上市首日表现极差的“后遗症”及惯性影响。
2009年11月17日,招商证券(600999)在上交所正式挂牌交易。招商证券总股本35.9亿股,首次流通股本2.9亿股。发行价高达31元,发行市盈率高达56.26倍。上市首日,招商证券开盘涨幅仅为12.9%,当天最低下探至33.11元,收盘33.61元,首日收盘涨幅仅为8.42%,不足10%。为此,招商证券在上市首日便创下了两项记录:开盘涨幅与收盘涨幅同时创下自今年新股发行制度“市场化”改革以来A股上市首日最低记录!
不到一个月,2009年12月14日,招商证券盘中首度“破发”,但收盘时却又免强收于发行价之上;昨天,招商证券首次收于发行价之下,成为媒体热议“破发”的焦点。这不能不对中国重工上市首日的表现产生重大影响。
今天,中国重工能否创造新股上市首日最低收盘涨幅?甚至是否会跌破发行价?这些问题似乎已不是最重要的。笔者相信:12亿股的超级大流通盘,将有利于中国重工定价的理性化。更为重要的是,中国重工将再次验证:IPO定价市场化已在主板上显现神威。因此,我们有理由相信,主板新股发行市盈率必将先于创业板而理性回归,在主板的示范效应下,随着创业板公司不断扩容,创业板的发行市盈率也会随之回头,并向下回归。
最后提示:在发达股市,一般会有1/3的新股上市首日“破发”。在中国,当创业板公司扩容达到千家规模时,新股上市首日“破发”有望成为中国股市的一种正常“随机现象”。我们期待着。
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