湘女博士后
湘女多才！多情！多辣！
证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依票面所载内容，取得相就权益的凭证。证券是一种交易契约或合同，该契约或合同赋予合同持有人根据该合同的规定，对合同规定的标的采取相应的行为，并获得相应的收益的权利。
证券按其性质不同，证券可以分为证据证券、凭证证券和有价证券三大类。证据证券只是单纯地证明一种事实的书面证明文件，如信用证、证据、提单等；凭证证券是指认定持证人是某种私权的合法权利者和持证人纪行的义务有效的书面证明文件，如存款单等。有价证券区别于上面两种证券的主要特征是可以让渡。
证券化是指资产采取证券这一价值形态的过程和技术，它具体包括现金资产的证券化、实体资产的证券化、信贷资产的证券化和证券资产的证券化四种。
今年中秋前夕，中国几大城市出现了一幕引人入胜并且激动人心的经济现象，其实就是一种极具中国特色的金融创新：这就是月饼证券化。月饼不再是单一的食品，月饼广泛地脱离了食品的商品属性，变成了可以牟利的证券。
那么，为什么笔者称之为极具中国特色的金融创新呢？
1. 月饼证券化的概念
月饼证券化是一种实体资产的证券化，是指月饼实物采取证券这一价值形态的过程和技术。首先，月饼证券是一种证据证券，因为月饼票就是有权提取月饼实物的提单。其次，月饼证券是一种凭证证券，因为它赋予了月饼票持有人对所记载月饼实物品质、价格和数量的合法的所有权，同时见票人有义务对持有人有见票交付月饼实物或金额的义务。最后，月饼证券是一种有价证券，月饼票不只是月饼实物的索取凭证，它还还有价值或价格，月饼制造企业可以在一级市场发行此证券，月饼票持有者可以在二级市场转让证券，并且无需背书，可以在无数道“二级贩子”之间转让月饼票，每次转让的价格可以不同，类似于股票的柜台交易或黑市交易。
2. 月饼证券化的过程
月饼制造企业以7折的团购价，将月饼票卖给公司和学校、医院和机关团体等团购客户，再由团购客户作为节日福利分发给员工，但其中大部分员工并不全部兑现月饼实物，其中40—60％被票贩子收购，票贩子和月饼制造企业之间可以有协议，比如票贩子以4折收来，再以5折卖回给月饼制造企业。那么票贩子从中可以牟利10—20％，对于40—60％的计划生产量，月饼制造企业无需生产和提供月饼的前提下，可以凭空（没有任何生产和销售成本，没有任何原料采购和月饼产品销售）就获得20%利润。
这就是月饼证券化的简易流程。
一家百年老店标价88元的“金牌铁盒”月饼票，上周日收购价还在60元上下，本周一降至50元，昨天（中秋节前）最低降到35元，打3.9折。标价158元的“花好月圆”，本周一收购价为90元，昨天（中秋节前）最低跌到50元，打3.1折。
洋品牌月饼一向吆喝高品质，标价往往也比国内老字号月饼贵许多。一款标价近700元的月饼礼盒，昨天（中秋节前）的收购价仅210元，已经打3折。上周“月饼黄牛”倒票“七进八出”，昨天（中秋节前）的卖出价却只是略微下降，如标价138元的品牌月饼票，上周卖出价为110元，昨天（中秋节前）卖到100元。
到了中秋节当天，手中的票子才变成烫手山芋。不过存票卖不掉不要紧，可以领了月饼当早点吃，黄牛自己慰劳自己。
3. 月饼证券化的路演
众多证券发行的路演就是一路“讲动听的故事”，一路公关。
事实上，只要稍许留意近日有关月饼的新闻就会发现，月饼质量、过度包装、礼品文化已经成为最受瞩目的焦点。多年来，陈馅月饼、细菌超标月饼、豪华包装月饼、巨型月饼纷纷在农历八月十五左右充斥在媒体上，这种传统食品离脾胃越来越远，离花边越来越近。
月饼作为食品遭受的冷遇，正在为另一种热闹所代替。月饼产业依旧大红大紫背后，也被赋予了新意，它已经成为企业公关的工具，成为月饼企业的利润源泉。
中国焙烤食品糖制品工业协会统计，2007年全国市场销量约22万吨，销售数额约110亿，比2006年同期增长6%左右。而今年月饼产量将会继续增长，约增加8万～10万吨，销售额将在120亿～150亿元人民币，整个月饼产业链约创造350亿元人民币的社会效益。
但与巨额销售相悖的是，这种食品并不受欢迎。国誉商业（上海）有限公司与上海艾瑞市场咨询有限公司新近在北京、上海、广东、山东等几个大城市中随意抽选了1000名年龄在20到40岁之间的在职工作者进行了关于月饼的调查。
调查显示，仅有21.4%的人明确表示非常喜欢吃月饼，而67%的人对月饼的现有口味不满意，然而在收月饼方面，调查显示有79.9%的人每年会收到10盒以上的月饼。在中秋，企业往往会为员工准备这样一份礼物，以彰显对员工的人文关照。与此同时，企业也会为客户或者利益相关者送上一份心意。
中秋前，某知名酒类企业告诉记者，仅仅送给关系户的月饼票，就共花费近9000元。而这样的例子对于各公司而言，已然成为中秋惯例。
正是基于这一点，包括哈根达斯在内的一些月饼新秀开始主攻团购市场，打商务月饼概念。据一位做冰淇淋月饼的老总透露，主打商务的月饼厂家需要依赖礼品经销商。这批经销商主攻节假日以及夏季消暑等大批量的单位团购产品。
成熟的礼品经销商手中掌握一批关键的人脉资源，可以很轻松拿到团购订单。“在商务月饼中，强势品牌将占据利润的大头。就经销商而言，扣除一些关系成本，可以拿到月饼产业链中不低于5％的利润。”前述老总同时补充道，“一些相对弱势的品牌则需要给经销商让出更多的利润空间。”
4. 月饼证券化的二级流通市场
月饼证券的二级流通市场主要是以互联网为平台，通过“月饼券黄牛党”实现资金和证券的交易转让的。
据淘宝网数据，先在淘宝网上购买月饼券再去消费确实相当超值，可以节省20%至60%；其方便性也不容忽视，买家拿到月饼券后可以随时选择最近的购物点提货。在淘宝网上检索了“月饼券”。比如，“哈根达斯玲珑心意月饼券，原价198元，145元出；元祖雪月提货券，原价168元，110元出……”这一“商机”，很快被“黄牛党”盯上。结果发现，仅来自北京的信息就有200多条，涵盖稻香村、好利来、大三元等知名品牌，大多数售价为券面金额的6至8折，甚至还有更低的折扣。 据一位名为“月饼专家”的网友介绍，在网络上买卖月饼券的，除了部分个人行为之外，相当多的一部分便是专门从事倒卖月饼券的“黄牛”。“主要是月饼券限制了提货时间，如果等到中秋当天再处理估计很难卖出好价格，过了中秋更是相当于全部浪费了！”发帖转让月饼券的张先生称。
据淘宝网统计，目前，该网站上月饼券的销售者已达数百人，主要分布在北京、上海、杭州、武汉等地，而其中有很大一部分就是“黄牛”。而对于倒卖月饼券的“黄牛党”来说，则主要是依靠低价买进、高价卖出，获取其间的价差。据了解，通常“月饼券黄牛党”的出售价格为原价的7折左右，而收购价最高也不过是4折，按原价200元计算，即使一天他们只卖出5盒月饼，其净收益也应当在300元左右，利润十分丰厚。
有人说，“月饼券黄牛党”鬼鬼祟祟，其赚取的收益是见不得光的，并且还涉嫌扰乱市场秩序等等。但实际上，注明“可换领其它等价商品”的月饼券，实际上就是一种“代币券”，本身就极易滋生腐败、扰乱市场秩序，是国家法令所明文禁止的。有人说，“月饼券黄牛党”并没有损害消费者的利益，完全不同于倒卖门票、火车票等商品的黄牛党，不能相提并论。
每年中秋节前的三个月，月饼生存企业就拉开了架势一博，其劲头不亚于当下抢跑道上市的PE。由于可以纸质交易，花花绿绿的月饼券以八折的价格卖了出去，如果在一个季节中卖出了10万张券，而月饼生产企业并不需要生产10万盒月饼，这中间谁都离不开一个角色——“黄牛”，众多“黄牛”与生产企业一联手，整个准“金融产品”满盘皆活。他们在市场上打对折收进月饼券，再六折卖给生产企业，“黄牛”赚10%佣金，而生产企业连月饼都不需要生产就能赚20%，企业要么将收进的券销毁，要么再卖出去。一个卖出10万张月饼券的企业实际上根本就没有这点生产能力，也不需要这点生产能力，企业生产产品仅仅是一种门面，而实际上形成了一种新型的营销模式。这种营销模式在当下的中国已经构成了一条庞大的利益链，谁都离不开谁，团购的采购人、生产企业、销售企业、“黄牛”、花花绿绿月饼券持有者……谁都在这种营销模式中分一杯羹。
在这种利益链中最被人看不起但又都离不开的是“黄牛”，因为没了这个阶层，这种营销的游戏是玩不下去的。其实，“黄牛”也是分三、六、九等的，这与当年倒国库券如出一辙。在马路上站岗的是最低档的，上海人称其为“打桩模子”，这批人每年中秋通过低吸高抛的差价可赚上万把块钱，而高档的是可以直接与生产企业也就是发券人打交道的那批人，他们躲在后面，盘剥小“黄牛”，当然也受发券人的盘剥，一个中秋下来可赚上个几十万元，比做股票好多了。
5. 月饼证券化的流通收益
月饼证券的盈利模式是有差价就走，券不粘在手中，更不相信这是一个值得长期投资的品种，所谓“六进七出”、“五进六出”，宁可差价小些有盈利即可。而其行情的走势相当于权证，中秋节当天就是行权之日，离那天越近价格就越走低。幸运的小“黄牛”如果有大“黄牛”做靠山，那就可以将套在手中的券发出去，当然价格也随行就市地走低，不幸运的则将套在自己手中的月饼券进行实物交割，一大堆月饼就够他吃一阵子了，不过这种感觉比股票套牢要好，毕竟在一波行情中既赚了差价，还有一大堆月饼可吃，而股票套牢连影子都没有的。
一群新来的竞争者正在不断努力赶超，爱西西里总经理韩兆林表示：“今年我们虽然是第一次做月饼，但是我们计划中的10万盒已经全部卖完了。没有人可以一直做大，消费者需要新鲜感。”据韩兆林介绍，出售的月饼中有超过50％是走的团购路线。
“杏花楼的月饼票最抢手，我们的收购价格4折起，最高可以卖到7折。”一位在家乐福万里店门口蹲点的月饼票贩子告诉记者，“哈根达斯的月饼票掉价最快，半天一个价。”这位票贩子背后还有老板，收购价格不是她自己可以控制的。
而另一位在哈根达斯月饼提领柜台边的票贩子告诉记者，他用5折的价格收购月饼票，再5.5折出售，赚多赚少关键看量。这两位票贩子都表示，他们一天可以收到100张左右的月饼票。而具体倒卖的价格将随着中秋节的临近而不断变化。
“一般的票贩子一个月可以赚到2万到3万，而顶尖的票贩子一个月可以赚到十几万。”一位快消业资深分析人士透露，票贩子的票有两个来源：一是马路收购，另一个是直接从经销商处购买。而销路也有两个方式：一是消费者零散购买，另一个则是企业团购。“赚多赚少的关键并不是收多少，而是下家的渠道。”（第一财经日报）
6. 月饼证券化对月饼实物消费的影响
当年朱元璋起义，把藏有“八月十五夜起义”的纸条藏入饼子里面，才有了以后中国人年年吃月饼的典故。现在人们为了健康，月饼要保质这么长久，一般鲜血食品要保质3个月，防腐剂要多强才行，这些食品专家肯定了如指掌，不知对健康有无影响？笔者不敢妄论。实际上这年头吃月饼的人并不多，拎两盒月饼上门公关的年代早过了，在市面上到处送来送去的都是可以领月饼的“月饼券”。
网上“月饼券黄牛党”的出现，乐坏了消费者，眼下有关“中秋买月饼，省钱有妙招”的讨论在网上相当火热。“月饼券黄牛党”的出现主要是因“月饼券”这一事物本身的特点而导致的。一些人收到单位发放的或朋友赠送的月饼券之后，自己消费不了，当然要想办法出售掉，而黄牛党发现其中有利可图，才会做出倒卖月饼券的行为。