上周四适逢九一一事件悼念日，时光飞逝，这曾震惊全球的事件原来已发生了七年之久。回顾当年美国为了应付千年虫危机，联储局本已採取较宽鬆的货币政策，之后科网泡沫爆破，再不幸遇上九一一事件，为了稳住金融市场，美国不惜大量增加货币供应，低廉的借贷成本，令资金泛滥，股市及楼市再次欣欣向荣。其后美国房地产泡沫形成，并最终促成次按风暴的诞生。

对冲基金成赎回重灾区

　美国今次的教训，证明单凭开启印钞机和大量举债，并不能解决经济难题，反而会使资产泡沫此起彼落，大大加剧了全球经济的不稳定。最近美国政府决定挽救两房，美元受刺激上升，但在另一角度看，这等如令美国政府额外背负一大笔债务，长远对美元汇价更加不利。

港金融地产财务仍健康

　本港股市是一个十分开放的市场，吸引全球的基金大户参与这个淘金游戏。对冲基金近年在港股市场非常活跃，基金洗仓成为近期港股跌市的主导力量，对冲基金和传统基金的最大分别之一，在于对冲基金投资者即使希望套现，也不可能每日提出赎回的要求。原因是对冲基金经理的投资策略，可能包括买入一些流通量较低的股份，以求博取更高的回报，不可能每日因应资金买入、赎回进行买卖。对冲基金研究机构Eurekahedge的统计数字显示，投资日本以外亚太市场的对冲基金，今年首七个月录得近14%的亏损，为各地区市场中表现最差，因此成为赎回的重灾区。尤其对冲基金採取槓杆投资，客户赎回一元，基金或需沽出二元的货。

　相对之下，香港的楼市表现就平稳得多，经过金融风暴及负资产的洗礼，房地产投资者大都学会了量力而为的道理，加上银行的借贷风险管理也较从前审慎，各大地产发展商的财务状况亦较健康，所以才可在现在奉行重价不重量的卖楼策略，而特区政府的财政储备更见丰裕，并不急于贱卖土地。本地股市和楼市同样面对外围经济的不明朗因素影响，但却表现迥异，其实是有原因的。

　面对淡市，投资者要克服不少自身的心理障碍， 但须谨记顺水推舟易，逆水行舟则难，熊市中投资者宜持有较高的现金比重，博取反弹也只能用小量资金进行.