中国四川发生数十年未遇的重大地震灾情，牵动着全体中国人民的心，股市在印花税降低、月度CPI再创新高、准备金率上调、上市公司业绩增速放缓等一系列消息“风云激荡”之后，也同样经历着地震灾情的冲击波。5.12地震发生的次日，沪深两市就曾有多达66只股票停牌发布地震影响。
抗震救灾成为当前压倒一切的最紧迫、最核心的政治任务。而对于A股市场运行而言，抗震救灾及灾后重建时期的行情将走向何方？向前——继续反弹，抑或向后——再度掉头下行？4.24政策促成反弹之后的二级市场，正处在一个关键性十字路口。
关于此次灾情，市场总会有意无意与刚刚过去的年初的那场同样影响大半个中国的雪灾相比。那场雪灾被喻为百年未遇，笔者看来，如果以人员伤亡与财产损失分别对比，如果仅从经济损失角度来看，雪灾发生在我国经济最为发达、最为活跃的东部地区，统计显示其造成的直接损失是1500亿元；此次地震发生在西部欠发达地区，初步的统计是直接经济损失200亿元左右。虽然随着救灾活动不断深入，其财产损失情况随着新的发现还将会增长，总量来看，雪灾的影响仅以经济衡量会更大一些。但是，此次地震造成了数万人员的伤亡，人的生命是最可宝贵的，故若以灾害影响来看，无可置疑，在社会生活层面，在政治影响层面，次此汶川地震灾难无疑远远超过雪灾影响，其所带来的痛苦与伤害将长久留存在人们的记忆之中。
而至于震情对于二级市场运行的影响而言，阶段性来看，我们的观点已经申明：股市在印花税下调之后，深幅回落之后的A股市场面临一轮反弹机会，灾害的出现只会冲击行情的短线波动，对中期走势不会产生实质影响。以下再具体梳理一下当前A股市场所处的内外部具体环境，再度审视一下我们观察问题的思路以及论证方法。
先看看宏观经济与上市公司微观层面。我们此前也已作过多次分析，当前经济形势的总的局面是，尽管月初国统局公布的四月份CPI运行指标，8.5%的增长超过上月再创新高，但是从投资、消费、外贸“三驾马车”运行情况来看，整个经济形势好于预期。由于人民币升值、外部因素不明朗因素影响，年初市场预期08年中国经济将是“甚为困难的一年”，而随着时间的推移，美国经济首季保持了微幅增长，使得我国外贸增速同比虽然略有下滑，但仍保持了高达20%以上的增长速度。从整个经济运行状况来看，由于我国潜在GDP增长水平较高，就宏观景气而言，持续10%的高增长周期基本仍处在绿灯区域内。其次，从市场预期角度来看，外部不确定因素的舒缓使得国内经济形势超出了此前最坏的预期，市场普遍预计的经济下滑的最险恶局面没有出现。其三，从物价动态运行趋势来看，恰就是从去年5月份开始，CPI指标开始由温和攀升转为加速上涨，4月份是CPI由温和到加速的临界点，我们据此判断随着对比基数的提升以及政策累积效应的影响，08年5月份之后的CPI增速将有望逐步下降，因而物价的预期是稳定的。
在上市公司业绩增长层面，刚刚公布的2007年报与2008首季财报显示，上市公司业绩继续保持快速增长，随着业绩的大幅提升，A股的平均市盈率也随之大幅下降。沪深证券交易所公开信息显示，目前沪市平均市盈率已降至28倍左右，深市平均市盈率为33倍。
上述宏观经济与上市公司微观层面的许多有利因素，无疑给股市阶段表现提供了相对宽松的宏观形势。
灾后重建。尽管地震灾害给人民群众生命财产造成重大损失，相关上市公司业绩也受到了重大影响，但是历史充满着辩证法，好事情与怀事件从来都是可以相互转化的。不利的因素已有很多分析，在此不再缀述，而从积极角度来看，地震的短期影响因可能对经济增速产生一定下拉作用，但国家宏观调控政策可能出现松动迹象，灾后重建也可能给相关上市公司带来重要机会。行业与板块预期可以给市场带来希望，可以成为市场潜在的热点，而热点是行情运行的灵魂。从灾后股市表现来看，投资者信心没有受到太多不利冲击，这一动向成为行情可以继续推进的良好基础。
股市政策方面，管理层的“积极姿态”无可置疑，降税即是最直接的体现；除此之外，在大小非减持安排、对新股与新基金发行节奏的掌控、市场安全秩序维护、奥动期间及抗灾时期的政治要求等等各个方面，政策面希望稳定的目标与意图都非常明确，而市场的稳定正是个股行情展开的基础。
周边市场趋向稳定。一季度美国经济仍然保持了微幅增长，舒缓了各方此前对美国经济衰退的担忧，美国股市目前处在反弹周期之内。与之相应，香港股市运行表现也非常稳定。由于全球市场对重大的消息（如油价、粮价等基础产品价格）的预期趋向于稳定，在没有新的负面消息冲击的情况下，外围市场环境有利于A股市场的行情展开。
最后说一说市场技术面。4.24减税之后，沪深股指跳空上行，其后至今一直在跳空缺口上方横盘，其间经历4月份CPI创新高、上调准备金率以四川汶川地震灾害等多个不利因素冲击，股指依旧能够稳定在缺口上方，从中能够看出主流机构资金“讲政治”的动作痕迹。个股方面，农业板块的活跃表现给市场注入了活力，因有热点存在，投资者信心稳定。所以从市场层面来看，政策底与市场底重叠交合，对多方是有利的。
所以，综合以上各种因素进行分析，我们认为在地震灾害对股市“基本面”造成冲击的结果尚难以具体全面准确预估的局势下，“积极股市政策”、政治要求再结合市场趋势的“配合”的情况，都可以支撑市场稳定，波段行情有希望得以延续。当然，作为虚拟市场的股市随时都会有新的不确定因素产生，行情走向也将会一波三折，并且由弱转强的行情还取决于新因素的共同推动。因此我们同时也预计，股指波段上涨幅度预期不会太高，从投资角度来看，最重要的是对个股行情的准确把握。