又到上调存款准备金率时


    中国人民银行416日宣布,决定从425日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这已是央行08年第三次上调存款准备金率

  由于截至20083月底,我国存款类金融机构的人民币存款总额达42.66 万亿元,本次上调存款准备金率0.5个百分点,将使银行业金融机构的法定存款准备金增加2133 亿元以上,

  此次上调存款准备金率可以说完全在市场的预期之中,虽然美国次贷危机对我国经济增长的影响更加复杂,加上雪灾后部分基础设施的重建,业界普遍预期的我国宏观调控与货币紧缩的实际力度有可能较预期减轻,但是短期内货币从紧的政策口径不可能变化,法定存款准备金政策后续还有进一步上调的空间,我们依旧维持08 年法定存款准备率上调的上限是18%

  而随着准备金率的逐渐上调,银行调减收益率较低的同业拆借的余地越来越少,可能逐渐要开始动用债券投资和贷款资产;因此随着准备金率的逐渐上调,对银行收益的递减作用也在逐步加大,特别是对那些存贷比率高,流动性偏紧的中小银行而言,初步预计本次上调存款准备金率对银行的负面影响约从去年的0.5%左右提高到目前情况下的0.8%左右

  目前银行板块估值基本合理且偏低,但是由于再融资、限售股解禁、宏观调控、美国次级债影响等诸多问题所带来的不确定性还将在一定时期持续,因此短期立即转为强势的可能性不大,整体依旧维持同步大市的整理态势的可能性较大。