一路飞涨的上海股市重跌在地。目前，跟踪人民币计价A股的上证综合指数较其去年10月份峰值水平下跌近50%；一度全球市值最大（1万亿美元）的中国石油(PetroChina)，市值仅为4000亿美元。
到了恐慌的时候吗？并不全然。也许，在全球所有主要股市当中，即使中国股市大跌，但对全球股市的影响却最小。中国股市几乎没有融入全球金融市场，交易多少限制在国内投资者之间。到2007年底，开始时投资额度为100亿美元的全球投资者，使该额度增至300亿美元，略高于当时可交易市值的2%。谈到中国内地资金向全球市场的外流，允许内地投资者购买港股的所谓“直通车”计划，被匆匆搁置。获准投资海外市场的共同基金不仅遇到了不幸的时机（当时全球股市正居高不下），还受累于糟糕的资产配置决策。最近启动的基金只吸引到了3亿美元资金，仅为其计划募资额的十分之一，这在意料之中。
同样，就中国国内而言，投资者也能够乐观。首先，股市问题尚未蔓延至实体经济。这并不令人吃惊，因为多数投资者还没来得及获利，更别说消费这些利得：上海股市大涨，然后跌至目前的水平，只用了12个月左右的时间。因此，零售销售及其它私人消费指标仍一如继往地活跃。其次，中国如果想要计划经济，就仍然可以计划经济，而且控制股市开关比控制货币增长更为容易。因此，政府上周末出台了控制股票供应量的举措，一定程度上扭转了2005年实施的增加流通股的改革努力。上述几点可能都不值得称颂。但这些因素意味着，无论投资者有什么东西需要加以担心，中国股市的状况肯定不在其内。