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吴西周评：实质性利好带来春天的气息（0421）
首先我们一起回顾一下上周的吴西视点：
吴西视点：注意诱空背后的阴谋（0414）
近期深沪大盘低位震荡，个股尚算活跃。消息面：1. 中国人民银行行长周小川日前指出，美国次贷危机对中国经济的负面影响比原来预期的要小，中国一些金融机构的损失也完全在可消化范围内。他还指出，汇率对调整全球失衡的作用有限，过分夸大其作用既不现实，也会误导调整的方向。利于稳定信心。2. 外围股市走跌。会增加心理压力。上周两市分化趋于明显，指数方面，上证综合指数周涨幅仅1.35%，而深综指周涨幅却达7.07%，显示出权重股经过几番沉浮后，正逐渐走向平静。与此同时，中小市值品种、尤其是具备高成长属性的股票将稳步正走向活跃。另外，博鳌亚洲论坛2008年年会将我国改革开放30年取得的伟大成就归因于“通过累积效应引发巨变，使发展又稳又快”，这恰恰也是基于目前市场环境下对未来经济发展的最高要求，所以立足于改变目前的二元经济结构、“救市于无形”才是市场发展的必由之路。今天早盘主力再次借助外围股市的下跌杀跌洗盘，周评时我说本周的振荡区间在3350—3850之间，今天这么个洗盘法，底部特征比较明显，无须担心。3月份CPI回落已是必然，大小非二季度减持压力明显比一季度小，人民日报的社论再次折射出管理层维护股市的用意，行情将在曲折中展开，投资者当前仍然需要克服恐惧。
吴西视点：苍蝇最终会碰壁（0415
一个朋友昨天收盘后的分析说：“今天的走势，是个汉奸走势！人民日报发文：股市不健康会阻碍经济发展，刘明康、樊纲异口同声：政府应干预市场避免危机！结果，午前半小时走势超出正常调整范畴，虽可猜测有国外资金打压，但管理层的无作为，以及基金、机构的放弃护盘值得警惕！这段走势似与藏独及法、德、英、美打压中国做明显的配合！汉奸走势意在制造股市中的“恐怖”似要引发内乱！若不是此因则上午走势绝无道理！” 近期深沪大盘再创收盘新低，个股轮番杀跌。国家统计局明日将公布一季度经济数据。对于市场关心的CPI数据，央行副行长刘士余日前预测，3月份CPI同比上涨8.3%。提前一天公布的CPI很可能比预期的更乐观。大盘连续下跌，再度接近强力支撑区，樊钢喊救市要引起重视，因此，投资者要注意把握低吸机会。消息面社会基金高点成功减仓后，再度建仓权重超跌股，意味着国家队已经动手。昨天大盘再次狂跌200点，让投资者的方向更迷惘。nzoo之券"弄不好这个大底又被外资抄掉了"，上周日摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄在深圳指出，现在外资渐渐买货了，但是我们国内跟所有的分析师是一片看空，这就叫A股的悲哀。此轮全球股市下跌，中国股市跌得最多，龚方雄认为，实际上A股是信心危机，而不是流动性的危机。x证qmm他表示，政府应该发挥一定的作用，采取包括减免印花税在内的措施保护股市健康成长。*akqi^印花税减免实际上是国家战略问题，而不是救市不救市层面的问题。国资委主任李荣融说：“对国有股减持我们有承诺，要为股市的健康发展做贡献，别担心！” 目前看来大盘暴跌以来再创新低，下一个支撑点位在3100点，跌出来的是机会，涨上去的是信心！股票投资者需要密切防范房地产板块的风险！后市大盘将在寻找到新的支撑后再次展开反弹，反弹到3600点附近需要考虑减仓问题
吴西视点：牛皮整理盘局待破（0416）
近期深沪大盘创新低后回稳，个股表现分歧，成交低迷。消息面：1. 国家统计局今日将公布第一季度经济数据。将会揭示经济发展情况。2.新华社：股市要切忌非理性恐慌。利于稳定信心。当前，政策面暖风频吹，而市场却不予理会，继续牛皮整理态势。政策面的暖风有：证监会再批股票型新基金，基金公司专户资金本周起“蜂拥”入市，红筹股回归A股进程暂停，李荣融对国有股减持我们有承诺别担心，银行并未收到紧缩房企信贷新通知，今天公布的CPI提前泄漏再加息可能性不大，200亿美元新增的额度开始启用 QFII排队等批。牛皮市场的对策是选择一只有业绩支持的股票T+0操作，ETF也可以T+0操作。个人认为当前的牛皮整理可能还需要一段时间，除非外力给以力量。今天下午的CPI指数如果低于预期，反弹的激烈会比较大。今天上午已经下探3280附近，下午有可能下探3250附近，注意在下探之后的成交量和拉升速度，如果成交量放大，拉升速度加快，则反弹可期，否则宜减仓股票和场内基金。
吴西视点：耐心等待股市灾后重建（0417）
昨日两市大盘继续维持缩量整理窄幅震荡格局，从盘面观察，权重股领涨迹象明显，其中，中国石化、中国神华等均有亮丽表现；两市下跌个股占七成，板块方面只有采掘业有上涨。周二的超跌反弹在一定程度上修正了短线严重超卖的技术指标，上证指数3250和3000点一带构成主要支撑，昨天国家统计局发布的数字显示，今年一季度ＧＤＰ同比增长１０．６％，比上年同期回落１．１个百分点，比上年全年回落１．３个百分点，3月CPI增8.3%，比上月减少0.4个百分点，这个因数在昨天的盘面已经有所反映。股市总是过度反映基本因素的好与坏，在暴跌过后才会发现事情并没有想象的那么糟。昨天的缩量振荡反应了市场惜售的心态比较明显，种种迹象表明市场已经处于底部，后市大盘继续处于震荡筑底格局。温总理认为一季度经济走势好于预期，个人认为中国经济增长率保持在8％以上继续增长的可能性更大，这个高增长将持续到2020年，所以投资者不必恐慌，反而应该逢低吸纳一季报业绩良好和半年报预增的股票。
吴西视点：中石油终于破发了（0418）
在
市场运行情况综述
券商技术测势(04/19)
2956点为最后支撑位
□财通证券 陈健
本周大盘继续下挫，并创出本轮调整的新低3078点，在之前两周分别收出周阴十字星、周阳十字星之后，本周的周K线为中阴线，继续呈现出阴跌不止的态势。而本周股指一路受5日均线的反压逐波下行，空头排列的均线系统继续压制着大盘的运行，目前仍未有企稳的迹象。
本周的周中阴从技术上看，已形成向下破位的态势。第一，从周K线图上看，大盘自6124高点以来形成了一条标准的下降通道，即以07年11月4778低点与08年2月4195低点连线为下轨，过08年1月5522高点平行线为上轨。之前两周的周阴十字星、周阳十字星正好位于下降通道下轨处，但本周已有效向下破位，预示着股指已进入到新的下降通道中。第二，大盘在2007年“
短期内看，
从黄金分割角度来看，6124高点开始的调整，如果是对998-6124上涨5126点上升行情的修复，而不是极度熊市走势，那么其黄金分割回调位将具有支撑作用，而998-6124的0.382、0.5、0.618黄金分割回调位分别为4165、3561、2956点，大盘在有效击破了0.382、0.5黄金分割回调位之后，就仅剩2956点的最后支撑位，这也是多头回调的极限位，如果一旦向下破位，下档已无有效的技术支撑位。当然从回抽的角度来看，2001年6月的2245高点可能将是破位后空头新的打压目标，但在2956点与2245点之间已无其它技术支撑点位。
短期内，在2956点的支撑下，大盘随时有可能会出现超跌反弹，而目前两市成交量出现了持续的萎缩，说明目前市场的观望心态非常严重。先见地量后见地价，地量的出现预示着做空动能的衰竭，一旦有外力或者市场的内生动量撬动，多方往往大举反扑，即将见到一个短期底部。当然，在没有外力的作用下，技术上企稳后的超跌反弹的力度将是较弱的。
持续低位弱势整理
本周沪深两市大盘低开低走，再创调整新低，五个交易日呈现出四阴夹一小阳的弱势格局，周K线几乎以光头光脚中阴线报收。
从均线系统来看，本周5日均线下穿10日均线，再度成为空头格局。从日K线形态来看，上证综合指数自见到本轮行情高点6124点以来，一直运行在下降通道内，目前股指正处于下降通道的下轨。经过近日连续下挫，两市大盘短线超跌反弹要求强烈，但股指运行仍受制于下行的均线系统，短线反弹空间会受到一定限制，弱势格局难以改变。
从量能上看，继上周四、周五创出地量水平之后，本周日交易量继续维持了不足千亿的地量水平，全周交易量较上周大幅萎缩，表明目前投资者信心不足，市场观望气氛浓厚。这在一定程度上也制约了大盘反弹空间。按照市场历史规律，大盘成交量的持续萎缩也是市场构筑阶段性底部的一个主要特征。
从周、月均线来看，目前上证综指已运行至120周线及30月线的双重支撑，120周线本周已上移到2932点，30月线已上移到2979点。大盘自6124点下跌以来，至本周低点3078点，回调幅度几乎达到50%，3000点附近区域将对大盘构成有力的技术支撑。多个技术指标与大盘走势出现底背离，加大了对大盘反弹和市场底部构筑的技术支持力度。
在进入底部区域后，大盘的筑底过程将会由空间调整向时间调整转换，在修复技术指标的同时，市场投资信心和人气的恢复也需要过程，预计后市持续低位整理态势。（路冬霞）
再跌将有技术反弹
□西南证券 闫莉
本周，上证指数再度出现大幅下跌，周K线几乎为光头光脚长阴，显示下跌力度很大，这种下跌的压力将在未来时间继续释放，即使是惯性下滑，未来依然有新低点。从K线组合来看，上周虽然收阳，但由于实体很小且有上影线，与十字星类似，而本周为长阴，“十字星+长阴”是一种典型的下跌组合，指示未来继续下行。
在连续八周收阴之后，上周K线收出难得的小阳，显露了一丝转暖迹象，但本周再度收长阴，表明上周的小阳只是下跌过程中短暂的停顿，即当前的市场疲弱程度十分严重，连发动微弱反弹的力量都没有。
如果继续下跌的话，需要测算下一个支撑点位。按照比例法进行测算，2005年6月的998点是大行情的真正起点，行情的高点是6124点，上升点位为5126点，按照0.382、0.5、0.618的回撤计算对应的点位分别是：4165点、3561点、2956点，前两个点位已经下破，未来将向2956点一带寻支撑。最新盘中低点为3078点，已经十分接近2956点，下行空间已有限，该点位能否支撑还要观察。从技术上看，指数从6124点回落，强有力的支撑有三个，即5000点、3500点、2000点，3500点一破，最有力的支撑实际上在2000-2300点区域，一般来讲不是极端情况不会向此点位寻求支撑的。估计3000点略破之后或是触及之后，应该会出现停顿并反弹，但能反弹多高就目前的市况很难判断。
技术指标全部转弱，之前周线KDJ一度出现底背离现在也已破坏。目前可以用做参考的是周RSI，6周RSI早已经进入超卖区，12周RSI即将进入超卖区，未来再度下跌12周RSI也将进入超卖，发生反弹的可能性就非常大了，即再度下跌将引发反弹。
成交量进一步萎缩，交投清淡反映了资金参与不足。动能指标DMI再度恶化，多头力量在上周略有增长迹象后，再度走平，由于当前市场处于空头控制当中，短期内多头力量无法与之抗衡，空头主动打压指数就下跌，空头观望指数就震荡横盘。本周空头力量出现明显抬头之势，因此短期内还有下探。
总体上看，市场短暂横盘之后再度下跌，未来还有下探，但随着下探的进行，技术反弹的可能性增大。鉴于目前影响市场的因素极其复杂，还要综合其他因素考虑。
存在超跌反弹机会
□广州万隆 凌学文
本周深沪大盘继续加速探底，深沪股指周跌幅分别达到15.28%和11.40%，创下1997年以来的一周下跌幅度最大纪录。其中本周上证综指从3500点附近快速逼近3000点整数关口一线，最低跌至3078.17点。截至本周，上证综指从6124.04历史高点下跌以来，累计最大跌幅已经扩大至49.73%。
从大盘运行趋势来看，截止目前深沪股指下跌趋势仍然没有得到有效扭转，尤其是本周上证综指基本受到5日均线的压制呈现单边下跌的态势。从短期均线系统来看，目前5日均线继续加速下行，10日、20日均线也保持下行趋势。中长期均线包括60日均线和120日均线也继续下行，总体上看，市场弱势运行趋势依然十分明显，后市走势难以乐观。
从大盘各项技术指标来看，目前MACD中DIF在0轴下方再次向下击穿DEA线，同时，MACD红柱明显缩短并已经开始出现绿柱，预示中期仍有调整压力。随机指标KDJ三线从中区位快速下行，其中J线数值已经小于0，周五的J值已经显示为-5.23。作为短线快速指标，当J值小于0的时候容易出现反转。说明短线大盘开始出现超卖信号，不排除存在超跌反弹的要求。
从MIKE支撑压力指标来看，目前MIKE的三条压力线和三条支撑线由收窄转向重新发散，本周市场的变盘得到验证。注意到，本周上证综合指数跌破了MIKS线的支撑，短期可能进一步向MIDS线寻求支撑。按照目前的速率计算，下周MIDS线大概位于2900点左右。预计2900点一线对股指运行存在一定的支撑。
政策面方面：
证监会召开新闻发布会 发布解除限售股转让指导意见
姚刚副主席发布对上市公司解除限售存量股份转让指导意见。
《意见》指出，大宗集中的股份的转让出售要从制度层面加以规范。未来一个月内，卖出超过百分之一现售股份要到大宗交易平台转让。《意见》对大宗集中的股份转让设置了一系列的规定，其中包括，大宗交易的价格，应该前一天的涨停和跌停板价格之间确定。
《意见》
据消息称最新的指导意见规定，股改限售股、新老划断前IPO锁定股，到解禁期后，只要在一个月内想减持占总股本百分之一的股份，都要去大宗交易平台。
上市公司解除限售存量股份转让指导意见，对于大宗转让的存量股份，要到大宗交易系统去做转让。
证监会周日晚间发布了上市公司解除限售存量股份转让指导意见，其中最重要的是第三、五、八条。
三、持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。
五、上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份。
八、持有或控制上市公司5%以上股份的股东及其一致行动人减持股份的，应当按照证券交易所的规则及时、准确地履行信息披露义务。
意见中提到了大宗交易，消息突然，笔者就自己的观点进行一下简单的解读。就上证所的规定来说，大宗交易面向的多是机构投资者，交易时间在每日收盘后的15点至15点30分，当日的大宗交易不计入指数，对当日股价没有影响。
从这一方面来看，完全是处于保护中小投资者的角度出发，对于不计成本的减持也不会造成大盘和股价的大幅波动。放眼未来09年的解禁高峰，笔者认为这条意见的作用强于印花税的调整。
基金公司观点：二季度A股市场转机或将到来
“这点困难算什么？再难的日子也要过下去。更何况，反弹随时有可能发生。”一位基金经理说。
谈到过日子，随着一季报的逐渐披露，有关二季度的投资策略也逐渐被披露出来。
投资策略，是基于基金公司投研团队的研究成果，代表一家机构的认知能力高度。
对于投资者来说，了解一家基金的投资策略报告，虽然不能完全据此知悉基金在想什么和要买卖什么，却可以了解到基金在说什么。
记者近日采访了华安、鹏华及汇丰晋信基金公司，通过它们二季度的基金投资策略，或许可以管窥市场最新动向。
“冷”思考 转机或将到来
近期采访遇到的度“很冷”，一些老朋友也因为考虑到言多语失而不愿袒露他们的看法。
但是正是这种“严寒”，让人有了更多思考的耐心。
林宇坤，鹏华普天收益()证券投资基金基金经理。
“震荡、筑底、等待转机。”这八个字是林宇坤对于目前的看法。“目前市场经过大幅度的下跌之后，已经比较明显地进入了一个底部区间。目前沪深300市场动态市盈率水平，在我看来是比较安全也比较有投资价值的。”
林宇坤认为，第二季度市场有向上表现的机会。在5月之后，也就是目前市场筑底一个月以后，或许会有机会向上发起挑战。
探究其原因，林宇坤认为大致有以下几点。首先，美国次债危机或将进入尾声，其中美国利率调整在5月会达到顶峰，随后会减少。随着时间的推移，在年底美国经济将有企稳的可能，而股市则有可能先于经济企稳反弹。
而中国经济的两大问题是通胀和上市公司盈利水平，也有望在此背景下得到改善。这样的预期本身便能为市场提供向上的动力。
其中，中国CPI8.7的数据在模型中可能是个高点。4月之后，CPI有望逐渐降下来。这样，国家从紧的货币政策的基础需求便不那么迫切。
同时，国际市场美元走稳、欧元稍有下跌的预期，以及在中国的CPI有望下降到5到6个点的背景下，加息的紧迫性大幅下降，中国也没有必要独自承受利差带来的损失、危机。
目前的利差水平下，人民币升值压力加大，加速热钱流入中国，加之外需回落不可避免，内需若不适当放松，那么就业压力就会显现。因此，便可预计国家有望适当放松信贷，此时，证券市场风险也就有望降低了。
另外一个比较大的角度，是资金面分析。林宇坤认为，交易量的减少，使二季度市场的股票流动性比较低。其中，散户可能有60%空仓了，而机构总体上可能维持70%-80%资金比例，这样的数据说明，市场不缺钱，流动性充足使得一旦政策面出现实质性利好，则比较大幅度的反弹行情随时有望发生。
从目前的市场数据看，市场信心才是目前最缺乏的。林宇坤表示，如果给市场休养生息一段时间，维持一下震荡格局，则有利于后市行情的展开。5月之后，行情将可能比较明朗。投资者和机构都可以酌情把握超跌的股票和板块操作。
有理由持相对乐观态度
和鹏华认为CPI在未来会有所回落的预期类似，汇丰晋信的投研团队称：“我们预计二季度CPI将从一季度的高点逐步回落，总体上虽仍将维持在高位。但我们认为未来一年只要不存在两位数以上的恶性通胀预期，总需求就不会出现显著的下降，多数企业在当前的利率水平下仍可维持可观的盈利能力。”
汇丰晋信龙腾基金基金经理林彤彤认为，4月份乃至第二季度，有理由持相对乐观的态度。林彤彤告诉记者，相对乐观有以下的原因：
1.上证综合指数在2007年10月16日创出历史高点6124.04点，到今年一季度末距离这一点位的累计跌幅已经达到43.29%，而这一切发生在短短的110多个交易日里。回顾2001年至2005年的熊市，指数从最高点下跌的幅度也不过是55%，但却用了4年多的时间。快速下跌的后果是技术上有强烈的反弹需求；
2.在经历了之前3个月的大幅调整之后，目前沪深300成份股2008年的动态市盈率水平比较低，整体估值水平已经相对具有较大吸引力；
3.在下跌过程中，应该说，市场对通货膨胀高企以及宏观经济减速的悲观预期，已经得到了较为充分甚至是过度的反映。在此基础上，2008年一季度上市公司主营业务收入和主营业务利润能否维持稳定增长将是决定后期市场走向的关键要素之一。根据我们目前的预测，第一季度上市公司整体利润水平仍能保持30%左右的增长，伴随着季度业绩的公告，市场可能会迎来反弹的机会；
4.通货膨胀由于雪灾等意外因素，在2月份创出新高后应该会逐渐回落，投资者对于高通胀环境下企业盈利走弱的担忧可能减轻。
“无论从哪一种角度分析，持续地下跌都没有什么站得住脚的理由。”林彤彤说，“除了一点：失去理性的恐慌。在这个阶段，把握好心态，坚持既定的投资策略，就是我们最应该做的事情。”
大反弹正在酝酿之中
除了预计“二季度开始CPI将高位见顶回落，缓解市场对进一步紧缩政策的担忧”外，华安首席策略师王国卫及其团队还认为，政策面偏暖，新基金逐步进入建仓期；未来几个月新增解禁股流通压力将显著减轻；市场情绪的过度悲观可能导致上市公司实际业绩超预期；仅从技术面看，1月中旬至今累计下跌了2000点后，一轮中等级别的反弹行情已经在酝酿之中。
华安基金在最新发布的二季度股票策略报告中指出，未来一段时间市场逐步回暖的概率偏大，震荡修复有望成为下阶段行情的主基调。
而随着一季度国民经济运行各项指标的公布以及上市公司季报业绩的披露，4月中下旬将成为敏感期，各项数据的逐步明朗将带来预期的调整或修正以及估值的重新定位。
投资策略上，王国卫建议优先考虑下列五个因素：一是结构优先；二是注重安全边际；三是关注成长性；四是把握风格轮换带来的机会；五是聚焦景气变化。
华安基金认为市场的过度悲观反而孕育了新的机会。中期来看，在伴随经济成功软着陆的同时，通胀显著回落，信贷控制放松，资金面重新转入流动性充裕。在此基础上，企业盈利预期再度转向乐观，市场真正的转折也将到来。
中金火线发布报告 过度悲观将犯战略性错误
美国市场对权重股的一季度业绩存有疑虑，一旦结果低于市场预期可能引发海外股市调整，对国内股票市场也会造成冲击。虽然对于国内公司一季度良好业绩抱有信心，短期还是建议投资者保持谨慎态度。近期小市值股票反弹只是短暂现象。随着国内新基金近期陆续进入发行建仓期，大市值的蓝筹股反弹仍然值得期待，特别是哪些A-H股估值差异较小的大盘股。
近期市场总体的资金面压力不大。一方面，股改限售股的解禁压力本周很小；另一方面，人民币对美元升值加速，上周突破1美元兑换7元人民币，估计近期热钱的流入还会不断；再者，前期新批的5只股票型基金近期进入密集的发行期，势将会提供更多的市场流动性。金钼股份低于20倍的发行市盈率也表明，投资者现在需要寻找估值上的安全边际。对于那些高估值的小公司，应该注意风险。
今年各季GDP 增长速度可能会呈现U 型走势，全年的增速将不低于一季度。其理由有两点。
一是从季节因素调整后环比增速变动趋势看，一季度投资和工业生产的增长强劲；实际消费的增长基本保持在趋势水平附近。在假设这三个指标未来环比增速与目前的趋势因素序列增速相同的情形下，今后三个季度，它们的同比增长将出现先抑后扬的局面，全年增速会高于一季度。而且这三个指标环比增速达到目前趋势因素序列增速是很可能的。其中，投资高增长能得以持续最主要的理由在于与经济的高增长相比，目前中国社会的固定资本存量依然不足，投资增长的动力也会很强。
二是就外部需求的影响看，上半年是经济增长受外需冲击最严重的时候，下半年出口的外部环境将得到改善。另外，政府不会为抑制通胀而牺牲经济增长，尽管今后一段时间内的物价指数仍将会在高位运行，但它演变为像88 年、94 年那样高通胀情形的可能性不大。在恶性通胀不发生的情形下，政府出台严厉调控措施的可能性就不大。
更重要的是，政府目前的政策导向是倾向于通过增加供给来抑制通胀压力。对08－09 年中国宏观经济和企业盈利过度悲观将犯战略性错误。
平安证券研究报告认为: 市场目前属于构筑底部阶段
一季度公布的数据显示，一季度我国对主要贸易伙伴的出口增速均有一定幅度的下滑，但进口增速为28.6%，较去年四季度的25.4%有所上升，输入型通货膨胀的压力进一步显现。从投资策略上看，受外需回落影响较大的纺织服装等行业形势不容乐观，另外,在国际原材料价格上涨过程中，利润受到挤压的中下游行业也需要适当规避。
从39个行业1-2月份规模以上工业企业利润增长情况看，上游的煤炭开采业以及下游的食品、饮料、农副产品等消费品都有较强的定价能力，行业景气度较高；医药、造纸等成本消化能力较强的行业表现平稳；石化、电力等行业受到我国价格管制的影响，行业利润被进一步挤压；石油天然气、有色金属矿采行业等受到国际市场价格影响较大，行业存在一定的不确定性；化纤、交通运输设备制造、通用设备制造、纺织、钢铁、有色金属压冶等行业面临成本压力加大的风险。投资者在制定行业投资策略时，需要根据各行业的景气度变化作出相应的调整。
市场目前属于构筑底部的阶段，仍需注意仓位的控制，一季报表现突出的公司将是近阶段市场挖掘的重点，主要集中在金融、房地产、煤炭等行业。
剔除中石油之后，已公布年报上市公司07 年净利润增长为57.55%，加权每股收益为0.48 元，同比增长为51.07%。
总体来说，上市公司的业绩增长体现出非常明显的周期性，全部A股净利润和加权EPS 增长率分别在07年1季度和2季度达到周期性高峰，已公布年报上市公司（不包括中石油）ROE 指标更是创下近8 年来的最高水平。2007 年可比上市公司ROE 增长主要是因为销售利润率的增长所致。
在此情形下，由于今、明两年企业的业绩走势不容乐观，ROE面临下行的压力。而08年的业绩预期在近期出现非常明显的下行迹象，业绩下调的压力开始显现，而这一下调是建立在一季度业绩仍然不太明朗的情况下。随着年报与一季报的发布，未来半个月内业绩预期的调整可能会继续。
【投资机会】
三千大关面临挑战防御性成选股重点
方正证券 华欣
近期市场关注的焦点一季度经济运行数据，周三下午正式公布：3月份CPI为8.3%，继续保持高位运行，一季度GDP、全国规模以上工业增加值、出口、外贸顺差同比均出现下滑，只有国内消费出现显著回升，社会消费品零售总额同比增长20.6%。宏观调控、人民币升值以及通胀压力给中国经济增长带来的影响已经开始显现。同时，央行公布上调准备金率0.5%至16%，这是年内存款准备金率的第三次上调，存款准备金率再次创出历史新高。
由于宏观调控并未有放松的迹象，对于投资者信心有一定影响，下半周股指连续创出本轮调整以来的新低，同时银行、地产、电力等蓝筹板块持续走弱，备受关注的权重指标股中石油，也跌破发行价，成为继中国太保、中海集运及中煤能源后的第四只破发个股。考虑到蓝筹板块的整体走势，预计近期股指仍有继续探底的要求，下周市场3000点关口将面临挑战，选股还是以安全边际为主。
中信国安（000839）：中信国安是一家以信息产业为主营的高科技上市企业，主要从事信息网络基础设施业投资建设、信息服务业中的相应服务与应用软件开发，此外公司还从事盐湖资源开发、新材料的开发和生产等业务。公司最新年报显示，07年公司实现营业收入23.21亿元，同比增长27.49%，实现净利润3.25亿元，同比下滑26.40%。每股收益为0.417元，同比下降32.69%。公司拟每10股转增10股派1元。硫酸钾镁肥方面，年产30万吨生产线生产状况稳定，日产量逐步提高，同时青海国安通过实施湿法造粒系统改造，进一步提高了产品品质及其附加值。
报喜鸟（002154）：公司主要从事“报喜鸟”品牌西服、衬衫等男士系列服饰产品生产和销售，主导产品“报喜鸟”西服综合市场占有率在国内位居前列。公司07年实现营业收入4.68 亿元、净利润8293万元，分别同比增长35.8%和96.7%，每股收益实现1.04元。拟每10股派1元(含税)转增10股。公司预计08年1-3月净利润比上年同期相比增长45%-75%，基本每股收益0.07元。今年4月公司收购上海宝鸟服饰公司80%股权，宝鸟服饰是集设计、生产、服务于一体西服专业定牌加工企业(ODM)，现拥有两条中高档西服大流水线，并准备增加10万套产能，拥有一条中高档衬衫大流水线，年产能40万件。收购完成之后，公司国内市场份额有望获得进一步提升。
医药股：面临历史机遇
民生证券
近日，国务院第一次就深化医药卫生体制改革工作举行座谈会，听取医务工作者和基层群众的意见，会上22位来自基 层各界的群众代表阐述了他们对于医改方案的意见。这次会议加快推进新方案的出台，医改破冰近在咫尺，说医药股面临历史性机遇毫不为过。
除了政策扶持的明朗化外，医药行业这几年自身的发展也相当喜人。在08年前两个月里延续了上年的增长势头，医药制造业收入 同比增长了32，1%，利润增长了51。6%，市场普遍预期今明两年医药板块的利润能够维持在30%以上的增长速度。从已经公布的 一季公司业绩预告显示，医药板块上市公司业绩普遍大幅增长，良好的数据给医药上市公司中短期业绩提供了强力支撑。另外，全民医保体系建设将带来医药行业的长期牛市预期，加之医药股本身具有的成长与防御兼备特质，因此在动荡的市道中医药股具备一定的避风能力，这成为近日部分医药股表现出较好抗跌性的重要原因。在经历了医药行业的整顿、政策性门槛逐渐提高、环保标准的日趋严格，未来医药行业的竞争将逐步走向规范。拥有资金、技术和自主创新能力的医药上市公司在未来的竞争中将占据优势地位。建议关注 太龙药业（600222）。
本周股市将在外围股市企稳的背景下，在大小非减持新规实质性利好的支持下，走出触底反弹的行情，能不能反转仍然有待成交量的支持，QFII已经成功抄底，咱们的基金公司未来如何表现，仍然有待观察，当前仍然建议投资者持股、持基等待反弹，满仓投资者需要争取尽快减仓，留点现金为好。
当前我的思路是：
1、仓位比较高，已经满仓并且盈利的朋友需密切关注成交量的变化，下周上海综合指数的波动区间我认为在2960――3650点之间，建议逢高减仓弱基，争取留一部分现金，具体建议参考每天的吴西视点。
2、仓位比较低的朋友可以考虑在股市企稳的时候参考吴西视点分批建仓吴西推荐的二季度牛基，2008年的行情也许将在二季度迎来拐点。当前可以考虑吴西基金的“大跌大加、小跌小加、不跌不加；大涨大减、小涨小减、不涨不减”的24字原则了。
3、新基金发行，如果准备第一次介入基金投资者行列，可以适当考虑债券基金和股票基金各认购一点，当前行情可以适当考虑新基金。
4、QDII建议立即赎回，国外股市不可能比咱们好到哪里去！
5、场内基金包括封基、LOF、ETF建议参考吴西基金板块的及时建议，目前重点关注有大比例分红预案的封基。
基金投资有风险，吴西建议供参考。