低效资产是什么资产？当然是收益率低的资产。

如果谈企业的“低效资产”，你会想到什么？是那些不能带来收益或者收益率很低的资产。那些租金很低或者不能收到租金的房产；闲置的机器设备；无所事事的员工，注意，我一直认为就业的员工要么是企业的资产，要么是企业的负债。要说企业，这些都很好理解。

如果是国家呢？国家有低效资产吗？

如果谈国家的“低效资产”，你会想到什么？当然还是指那些不能带来收益或者收益率很低的资产。是那些租金很低或者不能收到租金的房产、闲置的机器设备、无所事事的公民吗？当然，他/它们当然属于国家低效资产的一部分，但是，却不是最重要的部分。最重要的部分是国家的货币性资产。

闲话少说，言归正传。对于绝大多数国家来说，都或多或少有低效资产，这是毫无疑问的。

就说外汇储备。如果一个国家拥有1.6万亿美圆的外汇储备，由于资产组合不同，导致它的收益不同：

A组合：

50%（8000亿美圆）的资产增值30%，期末市值达到10400亿美元；

30%（4800亿美圆）的资产增值20%，期末市值达到5760亿美元；

20%（3200亿美圆）的资产增值10%，期末市值达到3520亿美元；

这样，到期末时，A组合的总市值就达到19680亿美元。最后算下来，A组合的投资回报率达到23%！

B组合：

65%（10400亿美圆）的资产增值2%，期末市值达到10608亿美元；

20%（3200亿美圆）的资产增值10%，期末市值达到3520亿美元；

15%（2400亿美圆）的资产增值20%，期末市值达到2880亿美元；

这样，到期末时，B组合的总市值就达到17008亿美元。最后算下来，B组合的投资回报率达到6.3%！

C组合：

70%（11200亿美圆）的资产增值—2%，期末市值达到10976亿美元；

20%（3200亿美圆）的资产增值5%，期末市值达到3360亿美元；

10%（1600亿美圆）的资产增值10%，期末市值达到1760亿美元；

这样，到期末时，B组合的总市值就达到16096亿美元。最后算下来，C组合的投资回报率达到0.6%！

现在，我们得到三种不同的结果：23%、6.3%和0.6%！

如果有N个国家，出现上述结果是完全可能的。当然，一旦出现这样的结果之后，究竟会对国内经济金融市场产生什么影响呢？这是下文要探讨的。