2008年以来，随着股市步入调整，投资者普遍处于亏损状态的同时，基金赢利难度也大为增加。统计显示，今年以来，沪深两市包括开放式与封闭式基金在内的300余只非货币型基金，收益为正仅有20只，其中多数为债券基金。收益最高的基金汉鼎仅为5.17%，紧随其后的是融通债券与华夏大盘成长，分别为1.81%与1.76%。收益排名最为靠后的三名基金分别是大成景阳领先、长盛中证100、华夏上证50ETF，收益率为-22.97%、18.91%、18.26%。这一局面显示股市的震荡加大了机构投资者赢利难度，同时也加剧了机构投资者的分化速度。

        根据WIND统计系统提供的数据，年初以来至2月26日，上述非货币型基金份额加权平均收益为-10%，其中表现最好的富国旗下的基金汉鼎与表现最差的基金之间收益率差距达到25%。

　　而基金业绩分化的背后直接反映了基金经理投资能力的分化。根据银河证券最新公布的开放式基金净值增长率排行榜(截至2008年2月22日)，在171只获得一年期星级评级的各类基金中，有33只基金获得一年期五星评级。然而，这33只五星级基金中有20只基金来自7家基金公司旗下。也就是说，五星级基金出现了明显扎堆的情况，颇为值得投资者关注。

　　统计显示，在33只五星级基金中，华夏有5只入选，在全部基金公司中拥有五星级基金数量最多。华宝兴业、上投摩根和广发各拥有3只五星级基金，并列第二。南方、光大和兴业各拥有2只五星级基金，并列第三。这样，以上7家基金公司仅占基金公司总数的近10%，但其旗下的五星级基金却占到全部五星级基金的近60%。

　　此外，对四星以上级别(含四星)基金的统计也显示出类似的结果。在171只获得银河证券一年期星级评级的各类基金中，获得四星以上评级的基金为69只，其中27只基金来自6家基金公司。也就是说，近40%的四星以上基金集中在10%的基金公司旗下。

　　五星级基金的分布呈现出向少数基金公司集中的趋势，在很大程度上反映出了基金公司之间整体投资研究能力的强弱对比。导致这一趋势的原因在于，在基金管理资产规模快速扩张的今天，良好的投资业绩日益倚重对市场各类投资机会的全面把握，这都要求基金公司必须投入足够的资源才能保证研究跟踪的效果。

　　无论是基金业绩出现分化还是基金经理的投资能力出现分化，整个基金业的投资收益下降已经成为不争的事实。

　　此外，因为债券资金的净值表现波动明显低于股票型基金，无论是债券投资还是新股申购，主要是通过持有的时间来实现收益，从元旦到2月22日，中债总指数涨幅为2.02%，中债长期债券指数涨幅则达到3.85%，债券与股票两类资产间的“跷跷板”效应显露无遗。

　　从企业资金成本和本位币利差等因素判断，未来加息的空间已相当有限，加息预期对债券市场的负面影响被提前消化。另外，考虑到今年从紧的货币政策基调，银行等金融中介机构贷款投放受到限制，其配置债券的需求会上升，债券市场资金面有望保持宽松。

 

 

 

2008年以来，随着股市步入调整，投资者普遍处于亏损状态的同时，基金赢利难度也大为增加。统计显示，今年以来，沪深两市包括开放式与封闭式基金在内的300余只非货币型基金，收益为正仅有20只，其中多数为债券基金。收益最高的基金汉鼎仅为5.17%，紧随其后的是融通债券与华夏大盘成长，分别为1.81%与1.76%。收益排名最为靠后的三名基金分别是大成景阳领先、长盛中证100、华夏上证50ETF，收益率为-22.97%、18.91%、18.26%。这一局面显示股市的震荡加大了机构投资者赢利难度，同时也加剧了机构投资者的分化速度。

根据WIND统计系统提供的数据，年初以来至2月26日，上述非货币型基金份额加权平均收益为-10%，其中表现最好的富国旗下的基金汉鼎与表现最差的基金之间收益率差距达到25%。

　　而基金业绩分化的背后直接反映了基金经理投资能力的分化。根据银河证券最新公布的开放式基金净值增长率排行榜(截至2008年2月22日)，在171只获得一年期星级评级的各类基金中，有33只基金获得一年期五星评级。然而，这33只五星级基金中有20只基金来自7家基金公司旗下。也就是说，五星级基金出现了明显扎堆的情况，颇为值得投资者关注。

　　统计显示，在33只五星级基金中，华夏有5只入选，在全部基金公司中拥有五星级基金数量最多。华宝兴业、上投摩根和广发各拥有3只五星级基金，并列第二。南方、光大和兴业各拥有2只五星级基金，并列第三。这样，以上7家基金公司仅占基金公司总数的近10%，但其旗下的五星级基金却占到全部五星级基金的近60%。

　　此外，对四星以上级别(含四星)基金的统计也显示出类似的结果。在171只获得银河证券一年期星级评级的各类基金中，获得四星以上评级的基金为69只，其中27只基金来自6家基金公司。也就是说，近40%的四星以上基金集中在10%的基金公司旗下。

　　五星级基金的分布呈现出向少数基金公司集中的趋势，在很大程度上反映出了基金公司之间整体投资研究能力的强弱对比。导致这一趋势的原因在于，在基金管理资产规模快速扩张的今天，良好的投资业绩日益倚重对市场各类投资机会的全面把握，这都要求基金公司必须投入足够的资源才能保证研究跟踪的效果。

　　无论是基金业绩出现分化还是基金经理的投资能力出现分化，整个基金业的投资收益下降已经成为不争的事实。

　　此外，因为债券资金的净值表现波动明显低于股票型基金，无论是债券投资还是新股申购，主要是通过持有的时间来实现收益，从元旦到2月22日，中债总指数涨幅为2.02%，中债长期债券指数涨幅则达到3.85%，债券与股票两类资产间的“跷跷板”效应显露无遗。

　　从企业资金成本和本位币利差等因素判断，未来加息的空间已相当有限，加息预期对债券市场的负面影响被提前消化。另外，考虑到今年从紧的货币政策基调，银行等金融中介机构贷款投放受到限制，其配置债券的需求会上升，债券市场资金面有望保持宽松。