国家发展和改革委员会负责人9日就前不久出台的进一步扩大内需促进经济增长的十项措施回答了记者的提问。详解了中央4万亿元分别安排情况是：加快建设保障性安居工程约2800亿元，加快建设农村民生工程和农村基础设施约3700亿元，加快建设铁路、公路和机场等重大基础设施建设约18000亿元，加快医疗卫生、文化教育事业发展约400亿元，加快建设生态环境工程约3500亿元，加快自主创新和结构调整约1600亿元，加快灾后重建约10000亿元。

　　

　　    从中央投资的安排来看，对于水泥板块的需求是相当巨大的。水泥板块可望在调整了进半月后，迎来新的上涨机会。华新水泥（600801）今天尾盘出现快速的拉升，主力机构底部吸筹的迹象较为明显，后市有望继续领涨。

　　

　　    投资要点

　　    ●公司产能规模位居行业前列, 但销售毛利率有待提升.如何改善产品结构,加强成本控制能力和市场控制力或许是公司将要面对的挑战.

　　    ●公司保持产能扩张的发展势头, 并将逐步完成熟料生产线的配套余热发电工程,规模效益及成本降低有望带动业绩增长.

　　    ●预计公司2008-2010年每股收益分别为1.01元, 1.14元和1.34元.鉴于公司的行业地位及持续成长能力,给予短期增持,长期买入的投资评级.

　　    ●风险因素:全球经济增速下滑及新增产能增长过快若超预期, 将影响成长性.此外,公司拟实施的现金花红激励计划会带来不确定性影响.

　　    规模优势突出

　　    华新水泥(600801)是国家重点支持的12家全国性水泥企业之一, 产能规模位居行业前列,盈利能力处于水泥上市公司的平均水平,2008年依然保持水泥行业产量前三名的市场地位, 仅次于海螺水泥(600585),山水水泥.预计未来三年公司仍将保持一定的产能扩张速度,并逐步完成熟料生产线的配套余热发电工程.预计2009年产能可能扩张1000-1500万吨,2010年水泥产能有望超过5000万吨/年.产能扩张及低温余热发电带来的成本降低,有望带动公司业绩继续增长.

　　    公司以湖北为中心,沿着长江流域和京广线实施"十字型"战略扩张.目前已基本完成了在湖北省的战略布局, 同时在江苏,湖南,河南,西藏,云南等省也先后建设了新型水泥生产线.相比同行业,公司在资源和区位,规模以及股东方面均有相当优势,特别是外资股东Holchin B.V.拥有先进的技术和管理经验以及领先的发展战略, 在循环经济发展,营销,财务,企业社会责任等方面都可能会产生积极影响.

　　    不过, 与海螺水泥,冀东水泥(000401)相比,公司的管理能力和盈利能力尚有一定差距, 销售毛利率有待提升.如何改善产品结构,加强成本控制能力和市场控制力或许是公司将要面对的挑战.此外, 11月18日公司公布了现金花红激励计划,该方案更多体现了外资股东Holcim集团的激励特色,初步估算,该计划可能使公司每年管理费用增加2700万元左右, 影响每股收益0.067元左右.该计划需经股东大会通过才可实施,有关细节尚待进一步落实.该计划可能对公司未来发展产生不确定性影响.

　　    关注混凝土拓展

　　    2008年中报数据显示, 包装水泥占公司营业收入的48.33%,营业利润的60.48%,毛利率为26.93%,是盈利能力较强的主要利润产品;散装水泥占公司营业收入的40.23%,营业利润的27.59%,毛利率明显低于包装水泥,也是公司的主要利润来源之一.由于公司面对广大的农村市场,预计一定时期内包装水泥仍将是公司利润的主要来源;不过,随着国家大力鼓励水泥散装化,预计散装水泥所占的比重会逐渐提升.

　　    纵向一体化是世界水泥的发展趋势.混凝土是水泥的下游,也是水泥行业发展到一定阶段后, 水泥企业将要争夺的市场之一.从2008年中报数据看,公司混凝土业务的毛利率为15.3%,仅占公司收入的1.7%,营业利润的1.2%.虽然目前公司的混凝土业务对其利润贡献很少,但公司混凝土业务的发展具有一定的战略意义,有望成为新的利润增长点之一.