有朋友看到转贴的玄铁令的分析文章后非常担心，与我讨论了很久：重点在本轮美股的大跌与1929年有什么相同和不同。其实这个问题，我在2000年研究周期理论时曾有过涉及，只是后来专注于企业研究将此放弃了。2000年时我曾写过一篇文章《周期理论及其在中国股市的实践》，其中有一段“中国开放股票市场将有历史机遇”描写如下：

　　“道·琼斯工业平均指数由12家原材料与能源公司组成。20世纪40年代以前，100点是道·琼斯指数的平衡点；1972年上破1000点；1987年突破2000点；1991年突破3000点；1995年2月突破4000点；11月突破5000点；1996年突破6000点；1997年突破7000点；1999年3月突破10000点，最高达11000点。

　　“美国历史上的三个大熊市分别是（1）1835年—1842年；（2）1929—1932年；（3）1966—1974年。前两次熊市之底1842年—1932年正好相距90年。第三次持续近8年的熊市如同1987年的股灾一样，在长期图表上显示的只是次级底部。假设前两次熊市之间90年的间隔能对1932年之后的市场有指示作用，那么2022年将可能又是一个重要熊市底部。如果假设成立，那么持续上涨20年的美国股市将进入动荡期，而这次调整将有可能是针对自1932年以来的上升行情，其调整的级次至少应等同于1929—1932年。只是由于1929—1932年的熊市运行的是简单形态，21世纪初的调整将可能取向复杂的平台型而且时间要长得多。看起来，美国新总统小布什的总统任期比起其父亲来要艰难得多，对于美国的投资者来说，大牛市可能即将成为过去，又一个‘黑暗时代’将来临。当然，我希望这种预言是错误的。

　　“风水轮流转，道·琼斯指数在可预见的将来可能要走熊市，那么，一旦国际游资撤离美国，中国有没有机会呢？......我们希望这一天早日到来，不管有没有这样的历史机遇，对中国来说，都必须做好准备，开放资本市场对中国来说是一个严峻的挑战和考验。

　　“我不是一个民粹主义者，也不希望你通读本文后认为不远的将来，迄今为止世界上最强大的国家———美国将进入‘黑暗’时期而中国可能变得强大。只是我们可能有这样一个机会，就像百年前的明治维新，对大和民族和中华民族来说机会均等，要看谁能抓住。任何变革都离不开人的心灵，好的政府都是以正义、奉献和爱为基础的，这种基础是永恒的，包含着神圣的成分。也许我们只是需要一点点良心、道义、仁慈和正义。”

　　与2000年的预见比，今天事态的发展已几乎可以肯定，从形态说，美股本次调整的级别与1929年-1933年的相同，根据交替法则，其调整一定取向的会是复杂的平台型，也就是说美股的跌幅将比30年代经济大萧条的总体跌幅小但调整用的时间一定更久。如果事情确定如此，对中国的未来影响如何？我在2000年思考这个问题时，认为对中国是机会大于挑战，今天依然这样认为。

　　每一次真正重大的危机，总会有老帝国衰退新帝国诞生，但过去这种变革往往伴随着残酷血腥的战争，今天变革的原因也许会有所不同。威廉姆森曾用4个制度层级来说明一个民族真正强盛的原因：一是非正式制度：风俗、传统、宗教、文化，其变化频率100—1000年；二是正式制度（博弈规则）、正式规则：宪法、法律、产权；政体、法律、司法、政府，其变化频率10—100年；三是治理（博弈执行）：公司治理、政府治理、交易治理，其变化频率1—10年；四是短期的社会资源分配制度。较高的层级对以下的层级施加限制。其中，真正决定一个民族未来的是风俗、传统、宗教、文化，其变化频率100—1000年。今天已有人反思欧美人“寅吃卯粮”的生活方式，从这个角度我们古老民族性格中重视教育、善于储蓄、吃苦耐劳的品性，也许可以帮助我们走得更久远。

　　人类常常在黑暗中摸索前进的道路，未来到底会如何？谁又知道呢？只是我的希望和祝福———唯愿如此！！