从资金面看股市


   

从资金面看股市

中国的股市,向来就是政策市,但今年,似乎政策不太起作用了,最典型的是这两次加息,上调存款准备金。虽然国家没有明说要调控股市,但我们还是清楚地看到,宏观调控也是包括股市的。相对周边股票市场十几倍、二十几倍的市盈率,中国六十多倍的市盈率已经不能用投资来解释。唯一能够解释的就是中国股市里面的资金太多,官方解释为流动性过剩,说白了就是资金推动股市上涨。

那中国的股票市场里为什么会有这么多钱呢?这要从中国的投资环境说起。我们闭着眼睛就能知道,我们以前的投资渠道主要就是把钱存在银行。就是利息高一点的国债,要买到还是很难的,要么是一次一次的等待,要么就是去找关系。后来,房价一次一次的上涨,人们发现钱再怎么存,也抵不上房价的上涨,于是,大家一窝蜂地去买房, 房价也就在老百姓的抢购中再一次上涨。但买房还是需要较多资金的,股市就不一样了,几千块可以,几十万也不嫌多,当看到周围抄股票的人赚到钱,人们也就开始象买房那样去买股票了,股票也就一步一个脚印往上走,即使是加息这样重大的利空也变成为利好了。

虽然说中国人是一个不怕死的民族,但资金是有限的。从有关资料看到,2006年底,我国居民存款总额在16.5万亿,就算今年百分之十几的增长,也应该就在18万亿附近。现在股票总市值达到了24万亿左右,现在流通市值大约在4万亿左右,由于有一个减持在里面,我们按保持最低控股算,未来的流通市值应该达到1012万亿,要维持目前的股票价格,我们不算新增加的,也要拿出目前存款总额的三分之一左右。由于中国人口众多,18万亿按13亿人口算,平均每一个人也就一万多,所以有很多资金是永远也进不了股市的。应该说,从资金面看,目前高市盈率的情况是维持不了多久,除非它不减持。

从最近的股票交易情况看,每天的交易额在20003000亿之间,一级市场在2.45万亿左右,股市存量总资金在2.7万亿左右。从建设银行的发行看,这个数据应该是一个极限值。当然中国人手里到底有多少钱,我们并不太清楚,但能够活动的还是可以看出一点点的,所以,在资本市场不断扩大的今天,股市里的资金还是偏紧的。当然,要是一级市场的2.45万亿能够全部进入二级市场,那情况就另当别论,但感觉,一级市场的资金是很稳定的。

    从未来看,我国的投资市场将更加丰富,港股直接投资、QDII、股指期货、特别国债、公司债券、创业板、三板规模扩大等等,都将丰富我们的投资品种、完善国家的资本市场,但对股市,也就形成抽资状态,应该说,从未来看,将分流股市资金。中国的股市,也将逐渐走向成熟。