2007-06-05《每日经济新闻》沸点特稿
 
　　沪深股市全线暴跌，曾经的“红色星期一”被演绎成了“黑色星期一”。
 
　　自财政部宣布调整证券（股票）交易印花税税率后，除了5月31日股指有反弹外，其余三天都处于大跌之中。关于印花税调整是不是股市暴跌的根本原因，虽然市场上存在分歧，但至少是此次暴跌的“导火索”，却是不争的事实。
 
　　其一，在央行的政策“组合拳”与证监会“买者自负”的风险警示均告失灵之后，监管层祭出印花税的法宝，无疑向市场传递出更为强烈的调控信号；其二，财政部相关人员曾否认过印花税调整的传闻，没想到仅仅几天之后就变成了现实，这对投资者心理层面的影响不容低估；其三，上调印花税税率对市场的负面作用毋庸置疑，1992年与1997年印花税两次上调后，沪深股市均出现过一波大幅下跌行情。即使在大牛市中，也毫无例外。
 
　　此次的暴跌，不仅给投资者上了一堂“生动”的风险教育课，更重要的是给管理层上了一堂今后应引以为戒的“监管艺术课”。在证监会大力推行市场化的今天，动用行政手段进行干预注定要由投资者来为其埋单。
 
　　非理性的暴涨是不正常的，而暴跌亦非“常态”。短短的四个交易日，跌幅超过30%的个股比比皆是，连续四天跌停的股票也不在少数。可以说，投资者为此付出了惨重的代价。
 
　　无论是出于挤压泡沫也好，抑或是为了打击市场日益浓厚的投机行为也好，个人以为，采用“市场化”的方式（如增加供给）都要比行政干预温柔得多，也会更有效果。
 
　　让本人不敢苟同的是，暴跌开始后，诸多机构或媒体大肆宣传蓝筹股是避风港。事实上，我们目前的蓝筹股还含有多少“蓝筹”的成分在内？市盈率已不低，股价高高在上，到底还有多少“剩余价值”可榨取呢？况且，那些蓝筹股几乎都是大市值的权重股，对指数的杠杆作用非常明显。如果蓝筹股大涨，势必导致股指重新回到高位，这必将招致监管层的再一次重手出击。
 
　　从近几天的走势看，大盘的中期顶部已经确立无疑，短期内似乎还没有见底的迹象。那么如果股指出现较大幅度的反弹，投资者宜先出局，特别持有那些垃圾股的更应如此。
 
　　当前，宏观经济高速发展的态势没变，人民币升值、上市公司业绩增长等大环境没变，因而笔者相信，在市场经过了充分调整之后，中国股市还将会翻开新的一页。