鲁汉
北京时间5月18日晚间，我国央行宣布，从今年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。央行同时宣布上调存款准备金率0.5个百分点，并宣布自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。
毫无疑问，加息对于中国股市来讲是会产生一定影响的。中国证券界人士对此产生议论也是正常的。但是，我们在媒体和网上看到的一些所谓的专家，对于央行的这次行动的评述，却让人不可思议。很有误导视听之嫌。
首先是以QFII为代表的一部分在前期唱空中国股市的证券评论家，立即兴高采烈地表示：央行同时提高利率和存款保证金率在全世界也是首次，旨在为中国股市降温。有的人甚至认为央行的这一措施还“偏软”。这些唱空人士一方面自以为央行的这些举措印证了他们之前的鼓吹。同时又为央行没有采取更为严厉的举措而悻悻然。更有人渲染：此次加息或已拉开中国政府采取措施抑制本国股市上涨的帷幕，预计下周中国股市将出现下跌，如果市场出现抗跌性，则中国将会继续采取措施直至达到预期效果。
这显然是这些“专家”们的自慰。中国股市只是中国经济的一部分，而且还不是重要的一部分。在政府对于全国政治经济的把握中，股市只是其中的一个棋子，政府必须考虑政治经济的各方面的综合因素。央行行长周小川也表示，中国股市不归我管。所以，把央行18日出台的政策说成是抑制股市的三道金牌，纯属中国股市的自作多情。
也有一些稍有大局观的专家便认为：“这次调控不应该是针对股市的，更大的可能是针对整个中国金融流动性过剩、宏观经济过热的情况。”其实，这种观点也很片面。首先，虽然4月份的居民消费指数超过了3%，但与3月份相比，已呈现出下降趋势，所以，从这个角度来看，央行也没有必要立即采取加息的政策。至于说，通过加息来控制金融流动性过剩的问题，那更是自欺欺人的逻辑。中国金融流动性过剩的根源是什么？一个是政府去年对房地产市场的调控，使得大量的内资流出房地产，而中国除了证券市场外又没有更多的投资途径；二是由于国际金融对人民币升值的预期，使得大量热钱涌入中国。而人民币加息使得购房贷款利息的增加和人民币与美元的利差减小，其结果只能使更多的内资从楼市中被挤出以及使得更多的热钱流入中国，从而造成金融流动性过剩的进一步加剧。所以说，加息不仅不能抑制流动性过剩的问题，反而会加剧流动性过剩。对于这样一个简单的道理，作为央行行长的周小川是不可能不懂的。
那么，央行又为什么要加息呢？我们只要看看央行5.18政策出台后谁最高兴，我们就能知道央行为什么在这个时候加息的缘由。
19日，人民币实施加息的当天，美中战略经济对话特使阿兰·霍尔默表示，美国对中国放宽人民币交易区间的决定表示欢迎,但中国政府应继续提高人民币汇率弹性，并称“这很重要”。霍尔默在新闻简布会上甚至表示，财政部认为，此举是向提高人民币汇率弹性迈出有意义的一步。但美国将继续向中国施压,敦促人民币加快升值步伐。更值得注意的是，人民币昨天在询价市上首次突破了7.67大关。
看到这里我们不难明白，央行的这次加息是一种不得已的行为。两年多来，美国国会的一些人，一直在要求美国政府逼迫人民币升值，以解决中美贸易逆差的问题，甚至不惜以向中国货物征收惩罚性关税相威胁。因此，人民币升值有其外部的压力。为了减少这种压力，为了在本月22日举行的第二轮中美战略经济对话会营造宽松的会谈气氛，降低美国国内对人民币升值过慢的指责。央行不得已采取扩大人民币兑美元波动区间的做法，同时提高人民币存款利率，以期使得人民币在短期内有一个较大的升值幅度，从而减轻国际金融对人民币升值的预期，减少热钱的流入。所以，央行这次提高利率和存款保证金率，不过是配合汇率政策的辅助措施。值得注意的是，央行此次加息采取了存款利率和贷款利率不同步的举措（贷款利率的增加小于存款利率的增加），这更表明央行并不希望这次加息对国内的经济发展产生过多的抑制作用。
北京时间5月18日晚间，我国央行宣布，从今年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。央行同时宣布上调存款准备金率0.5个百分点，并宣布自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。
毫无疑问，加息对于中国股市来讲是会产生一定影响的。中国证券界人士对此产生议论也是正常的。但是，我们在媒体和网上看到的一些所谓的专家，对于央行的这次行动的评述，却让人不可思议。很有误导视听之嫌。
首先是以QFII为代表的一部分在前期唱空中国股市的证券评论家，立即兴高采烈地表示：央行同时提高利率和存款保证金率在全世界也是首次，旨在为中国股市降温。有的人甚至认为央行的这一措施还“偏软”。这些唱空人士一方面自以为央行的这些举措印证了他们之前的鼓吹。同时又为央行没有采取更为严厉的举措而悻悻然。更有人渲染：此次加息或已拉开中国政府采取措施抑制本国股市上涨的帷幕，预计下周中国股市将出现下跌，如果市场出现抗跌性，则中国将会继续采取措施直至达到预期效果。
这显然是这些“专家”们的自慰。中国股市只是中国经济的一部分，而且还不是重要的一部分。在政府对于全国政治经济的把握中，股市只是其中的一个棋子，政府必须考虑政治经济的各方面的综合因素。央行行长周小川也表示，中国股市不归我管。所以，把央行18日出台的政策说成是抑制股市的三道金牌，纯属中国股市的自作多情。
也有一些稍有大局观的专家便认为：“这次调控不应该是针对股市的，更大的可能是针对整个中国金融流动性过剩、宏观经济过热的情况。”其实，这种观点也很片面。首先，虽然4月份的居民消费指数超过了3%，但与3月份相比，已呈现出下降趋势，所以，从这个角度来看，央行也没有必要立即采取加息的政策。至于说，通过加息来控制金融流动性过剩的问题，那更是自欺欺人的逻辑。中国金融流动性过剩的根源是什么？一个是政府去年对房地产市场的调控，使得大量的内资流出房地产，而中国除了证券市场外又没有更多的投资途径；二是由于国际金融对人民币升值的预期，使得大量热钱涌入中国。而人民币加息使得购房贷款利息的增加和人民币与美元的利差减小，其结果只能使更多的内资从楼市中被挤出以及使得更多的热钱流入中国，从而造成金融流动性过剩的进一步加剧。所以说，加息不仅不能抑制流动性过剩的问题，反而会加剧流动性过剩。对于这样一个简单的道理，作为央行行长的周小川是不可能不懂的。
那么，央行又为什么要加息呢？我们只要看看央行5.18政策出台后谁最高兴，我们就能知道央行为什么在这个时候加息的缘由。
19日，人民币实施加息的当天，美中战略经济对话特使阿兰·霍尔默表示，美国对中国放宽人民币交易区间的决定表示欢迎,但中国政府应继续提高人民币汇率弹性，并称“这很重要”。霍尔默在新闻简布会上甚至表示，财政部认为，此举是向提高人民币汇率弹性迈出有意义的一步。但美国将继续向中国施压,敦促人民币加快升值步伐。更值得注意的是，人民币昨天在询价市上首次突破了7.67大关。
看到这里我们不难明白，央行的这次加息是一种不得已的行为。两年多来，美国国会的一些人，一直在要求美国政府逼迫人民币升值，以解决中美贸易逆差的问题，甚至不惜以向中国货物征收惩罚性关税相威胁。因此，人民币升值有其外部的压力。为了减少这种压力，为了在本月22日举行的第二轮中美战略经济对话会营造宽松的会谈气氛，降低美国国内对人民币升值过慢的指责。央行不得已采取扩大人民币兑美元波动区间的做法，同时提高人民币存款利率，以期使得人民币在短期内有一个较大的升值幅度，从而减轻国际金融对人民币升值的预期，减少热钱的流入。所以，央行这次提高利率和存款保证金率，不过是配合汇率政策的辅助措施。值得注意的是，央行此次加息采取了存款利率和贷款利率不同步的举措（贷款利率的增加小于存款利率的增加），这更表明央行并不希望这次加息对国内的经济发展产生过多的抑制作用。