中国电信常规动作引重组猜测  杯弓蛇影未致市场波动

中电信5月将召股东会审数百亿融资计划

孙琎

    敏感的中国电信市场再起波澜。一则于 4月11日发布的公告昨日被与中国电信将参与重组联系起来，并迅速升温。

    根据中国电信股份有限公司（0728.HK，下称中电信）发布的公告，该公司将于5月29日召开股东周年大会，届时将审议实施一项发行债券的计划，发行债券最多不超过400亿元。公告称，该批债券包括但不限于短期融资券、资产支持票据、公司债、企业债、资产证券化产品等本外币债券。

    另外，中国电信在股东周年大会的内容还包括，提出在现有股份基础上可增发股票20%的计划。按中国电信现有138.8亿股计算，增发20%约为28亿股，按中国电信目前股价计算，价值约110亿元。

   中国电信的公告并未指明筹资用途。债券加上增发两项融资总额上限将是510亿元，再加上中电信2006年期末的270亿现金储备，中国电信将可持有750-800亿现金。

    有业内人士据此认为，此数额正好暗合此前所传闻的联通CDMA网的报价。这表明中国电信在为收购中国联通CDMA网络做准备，电信运营商重组也将在5月末发生。

昨日，中国电信股份有限公司董事会办公室相关负责人对此表示，中国电信此公告只是每年的例行举措，并无其他特别含义。

   “这是中国电信的常规动作。”野村国际高级分析员Kelvin Ho对我表示，中国电信几乎每年都会在股东周年大会上提请股东通过数百亿的融资计划，这跟筹备电信重组没有关系。

    如在2005年，中国电信就曾发布公告，拟申请发行300亿债券。大规模发行债券的利率较银行贷款低，因而减少了财务利息。

    而且融资此笔债券性质为短期融资券，而收购电信网络大多需要发行长期融资债券。

    另外，中国电信集团如果让上市公司如此大规模举债收购，会导致不良后果，中国电信集团应会采取缓冲措施，或由集团出面收购，待运营平稳后再注入上市公司或租借给上市公司运营。强大如中国移动也是对3G采取这种策略。

     事实上，自中电信发布该公告以来，其与中国联通均在证券市场的表现平稳，并未出现大幅波动。

结论：一场风声鹤唳和杯弓蛇影，专业程度不高啊：）