近期股票市场指数节节攀升，量价也配合得很好，为什么股市在跨越3000点以后，一直不调整而继续上扬，走出这样一波逼空的行情？我认为是以下几个因素合力作用的结果：上市公司业绩大幅提升为股价上扬提供了坚实的基础，资金的充裕为股价上扬提供了资金支持，股市的财富效应激发了中小投资者的入市热情，推出股指期货的预期助长了近期的逼空行情。从盘面特征来看，股票指数近期还会继续上扬。

从上市公司的业绩来看，2006年大部分上市公司的业绩都有较大幅度的增长。据统计，截至4月4日，沪深两市共有733家上市公司发布了2006年年报，创造净利润2357亿元，占2005年全部上市公司创造的2468亿元净利润的95.5%；具有可比性的680家上市公司2006年创造的净利润比2005年增加了42.16%。

净利润增速最快的行业从高到低依次是造纸印刷、信息技术、食品饮料、机械设备和纺织服装。在产业和消费双升级的带动下，信息技术、机械设备等先进制造业和食品饮料等消费行业高速增长。它们的每股收益都增长了100%以上，其中信息技术业每股收益0.26元，同比增长约17386.67%。另外，农林牧渔业和电子业不仅成功扭亏，而且快速增长，平均每股收益分别为0.29元和0.21元。每股收益增长率大于100%的行业，还有石油、批发零售、房地产和传播与文化产业。

大市值行业超预期增长将对整体业绩产生极大的推动作用。已公布06年年报业绩，贡献最大的行业前五名，从高到低依次是金融、金属非金属、交通运输、房地产和机械设备行业，这也是A股市场中市值比重最大的行业，它们所创造的净利润占所有已公布年报企业总体净利润的73.69%，相比2005年，增长幅度分别为55.99%、43.09%、37.04%、38.10%和168.04%。

根据统计局已经公布的工业数据可以推知，07年1季度大盘蓝筹股保持继续快速增长的态势。前2个月，钢铁行业利润同比增长3.6倍，非金属矿物制品业增长1.2倍，电力行业增长66.7%，专用设备制造业增长76.7%，交通运输设备制造业增长68.4%，有色金属冶炼及压延加工业增长31%。

从资金面来看，由于贸易顺差的扩大和人民币升值的预期，国内资金流动性过剩的状况在近一个时期内会继续存在。

从新近入市的资金来看，财富效应吸引大量新资金进入A股市场。年初以来，A股新开户数量不断增加，3月新开户数量甚至超过了340万户，基金新增的份额约为1600亿元，与资金大规模入场相对应，A股市场成交创天量，2007年1季度沪深两市基金权证股票成交金额达到8.63万亿，而去年全年成交金额才9.25万亿。

股指期货交易的相关规章和办法陆续公布，预示着股指期货推出的步伐越来越快，在即将推出的股指期货当中，谁持有股指成份股的比例大，谁就会在股指期货中有话语权，且更容易在将来的杠杆交易中获利。市场普遍认同的25只大盘指标股合计占沪深300指数权重高达28％。我们假设其它股票价格不变，这25只股票上涨30％，将带动沪深300指数上涨10％左右，在股指期货中就可以获得100%的收益。同时指数期货套期保值等功能，也将会增加标的指数成分股的需求，机构投资者投资于标的指数成份股所面临的风险将大大降低，从而吸引更多的机构配置有稳定基本面支持的大盘蓝筹股。因此，权重蓝筹股在股指期货推出前具有很强的筹码稀缺性，这直接导致了大盘会走出新一轮行情。因此股指期货推出对市场走势将带来一个根本性、结构性的变化。

不管从形成这轮牛市的背后原因还是从市场的盘面特征来看，在不出台更严厉的宏观调空政策的情况下，大盘还会继续上扬。不过随着大盘的不断上扬，大盘震荡会加剧，投资者要注意风险，降低仓位和调整持仓结构。回避那些升幅过大，已经没有估值优势的股票，更多关注那些市盈率低业绩优良以及成长性好的股票，