在我国股票市场发展的初期，股市曾出现暴涨暴跌，当时把出现这种现象的原因归结为股市投资者中非理性的散户投资者太多，因而随后提出大力发展机构投资者。而机构投资者在股市中的比重大幅提高后，股市仍然出现暴涨暴跌，并出现长达4年的熊市，这时把原因归结为我国股市存在基础性的制度障碍，即股权分置问题。现阶段，股权分置改革已基本完成，仍然出现暴涨暴跌的现象，这又是什么原因造成的呢？

　　让我们简短回顾一下近期市场以及市场参与各方的行为。2006年我国股市连续上扬，特别是上证指数在11月20日突破2000点大关之后又一路高歌猛进，并于12月18日一举突破2300点整数关口。最后一个月指数更是突飞猛进，仅仅12月份，上证指数的涨幅就达到14.16%，深圳成指的涨幅则达到17.30%。2006年的最后五个交易日，大盘更是日行千里，五日劲升325点。这时候，所谓理性的基金以及其他机构投资者都纷纷鼓吹市场仍然会大幅上升，有的所谓市场人士甚至鼓吹这仅仅是大牛市的开始，等等。财经媒体包括所谓的主流财经媒体也都连篇累牍的报道股市会继续走牛的分析以及所谓专家的预测文章，而对股市冷静、理智的报道很少见，笔者看到只有中央二台在股市大幅上扬的时候，倒是不断地提醒投资者要注意风险。正如一位网友所说“股市上涨时说风险真是对牛弹琴，而股市暴跌时不谈风险人人都知道风险，这就是市场狂躁症，骗人容易劝人难啊！”确实是这样，当时中小投资者已到了非常狂热的程度，完全不顾风险大小，排着队在营业部开户，买股票卖基金。从基金的开户数就可以看出来，根据中国证券登记结算公司统计数据显示，今年以来基金新增开户总数为673.18万户。特别是进入11月，沪深两市每天平均有8000人新开基金账户，11月17日，更是突破了1万人，仿佛又再现了全民炒股的局面。

　　让我们再看一看这些所谓专业理财、理性投资的基金以及其他机构投资者前些年的行为。2004年4月份股市涨到1700点时，许多基金高喊价值投资的口号，继续看多股市；在2004年9月股市跌至1300点时，许多基金仍然看空股市。从以上列举的事实，我们完全看不出这些所谓专业理财、理性投资的基金以及其他机构投资者的专业性表现在什么地方？

　　众所周知，股票价格是由股票的内在价值决定的，股票内在价值是由宏观经济基本面和上市公司的基本面决定的。一般情况下，股票的价格都是围绕股票的内在价值在一定的范围内波动的，如果波动的范围合理，则股市处于正常的运行中；如果股市超出合理的波动范围，则必然会出现股票价格向其内在价值回归的过程，也必将造成股市大的动荡。因此，如果这些所谓专业理财、理性投资的基金以及其他的机构投资者在股市狂热上涨的时候，能够坚持价值投资的理念，就不会有目前股市的暴涨暴跌，股市就会在一个理性的范围内波动。

　　在股权分置改革开始之际，一位证监会的领导是这样通俗的形容解决股权分置改革的重要性，即解决股权分置问题不是万能的，但不解决股权分置问题是万万不能的。目前，股权分置改革已基本完成了，针对目前股市及其生态环境的现状，现在我们似乎应该把这句话改为：不解决股权分置问题是万万不能的，但解决股权分置问题不是万能的。

　　从目前股市的走势来看，虽然股权分置改革的基本完成标志着股市的基础制度发生了变化，但投资者还是那个投资者，股市文化还是那个股市文化，媒体还是那个媒体，价值投资的理念还是远离这些所谓专业理财、理性投资的基金以及其他的机构投资者，我国股票市场的建设还是任重而道远。

　　参与各方是否具有价值投资的理念和行为是中国股票市场是否成熟的重要标志，只有价值投资的理念深入到市场参与各方并切实转化为各自的实际行动，我们的股市才会又好又快的健康发展，我们的股市才会与成熟市场的距离越来越近。