为什么说每日新开户数是无效指标
- 每日新开户数指标的实质是过去几个交易日上证指数涨幅的滞后指标，而不是未来几天上证指数走势的领先指标。也就是讲，每日新开户数的多少，仅取决于过去几个交易日上证指数的涨幅，并不能对未来上证指数的涨幅起到预测作用。
- 新开户股民带来的资金量有限，尚不能抵消存量投资者投资额的正常波动，更不足以对未来几天指数的上涨起到作用，哪怕是比较小的作用。也就是讲，即使20%的存量股民增持微不足道的1手股票，其带来的资金量也比新开户股民带来的资金量多的多。在这种情况下，空谈新开户股民带来的资金，就好比讨论一杯水倒进大海里，会不会引起海平面涨高一样的无聊。
- 只有人开户，没有人会销户，个人投资者资金撤离我们看不到，投资者只会简单的将资金从保证金帐户划到银行帐户。也就是讲，保证金增量的计算本来应该是新进资金减去退出资金，而目前我们只能依据新开户数粗略估算新进场资金，而没有办法估算退出资金（保证金余额只有定期的报告，没有实时的数据）。这个减法笔者不会做，笔者也不认为有人会做。这就像估算企业利润一样，我们只有企业收入的估算，没有成本的估算，是不能武断地讲企业利润是高是低的。
基于以上三点论据，笔者认为，新开户数指标不是一个可以充分体现散户动向的指标，而是一部分投资者为寻求心理上的自我安慰，而设置的一个虚幻的参照物。为什么会产生这个虚幻的参照物呢？潘大要一针见血地指出，这是由于部分投资者对投资标的的基本面以及宏观经济不熟悉而造成的。这种情况，与文化层次较低的人喜欢算命是一个道理，目的都是为了求得对未来不确定性的一种虚幻解答。
什么是有效的散户动向指标
有的投资者可能有这样的疑问：你刚才不是讲了么，散户像蚂蚁一样，具有分散性和隐蔽性，我们怎么能抓住他们的动向呢？此外，广东的个人投资者和江浙地区的投资者投资风格有较大差异，跟北方人就更是迥然不同，我熟悉我当地人的思想，我怎么判断全国其它地区的个人投资者的思想呢？
笔者认为，这些问题正是本篇文章所要向投资者解答的。个人投资者的热情将直接导致财经类媒体的火爆，特别是财经类电视栏目收视率的急速提升。相信讲到这里，投资者都已经明白，财经电视栏目收视率就是一个有效的散户动向指标。但是，即时的收视率指标的获取对个人投资者来讲并不可行，因此并不是一个具备可操作性的方案。
但是，随着互联网的兴起，网络扮演着信息传递中的重要角色。对于持股的投资者来讲，只要他会上网，就必然会在网络上寻求大盘和个股的信息，要不然出了利空没能及时卖出怎么办呢？因此，主要财经网站的访问量实质上等价于财经电视栏目的收视率，我们只要看看访问量数据，结合该网站访问者阶层和地域的特征，就可以分析出该区域和该阶层的投资者的动向。
什么是Alexa
Alexa是一家位于San Francisco的美国网络公司，前几年被著名的amazon.com收购，其通过安装在全球各地约100万活跃用户电脑上的插件，统计全球所有网站访问量等信息。Alexa的统计方式为抽样统计，统计结果与实际数据会存在一定的误差，但是这个差异是在可容忍范围内的，其排名结果的权威性也是目前全球最高。谈到Alexa的权威性，潘大可以举个案例来向大家说明。大家现在访问搜狐首页，会在浏览器标题处看到“搜狐 - 中国最大的门户网站”字样。为什么搜狐要自称中国最大门户呢？就是因为前段时间其Alexa排名一度超越了新浪。
了解了这个原理，笔者下面就将用东方财富网、广发基金、巨潮资讯网三个具体案例，向各位投资人具体分析近期个人投资者动向。掌握了这个原理，投资者在未来可以举一反三地对类似问题作分析。
东方财富网的Alexa数据分析
东方财富网的Alexa Daily Reach走势图（2007年4月7日 ~ 2007年10月7日）
上图是东方财富网近半年的访问量统计，当然，你也可以根据需要选择查看更长或更短的时间段。首先，我们要搞懂东方财富网的访问者的阶层特征。笔者认为，东方财富网的访问者主要是股民，特别是中小散户股民。中小散户属于小资产阶级，而小资产阶级与生俱来的一个重要特点就是“狂热性”（这是伟人毛主席讲的），东方财富网在新闻采编上也充分地迎合了小资产阶级的狂热性。我们来看看笔者现在写这篇文章时它的首页都有哪些新闻：《预增板块再掀涨停狂潮》、《大盘蓝筹让位资产注入，基金经理“火中取栗”》、《中国神华首日大涨逾87%，董事长仍不满意股价》、《最具翻番潜力的9只大牛股》。大家看看这些标题，无一不是在迎合和刺激人们的狂热性。当然了，中产阶级和资产阶级是不会上这种网站的，也就是说大资金是不访问的，笔者本人如果不写这篇文章，也不会去看它。为什么高端投资者不访问？理由很明显，高端投资者的时间都很值钱，看这种煽动性的文章，或者到其论坛看什么《平安年内必上250元》之类的帖子，能带来任何的价值吗？
搞懂了东方财富网的访问者群体特征，得出下面的结论就简单了：
- 5月初和10月初，访问量出现了两个低谷的原因是休市。
- 530之前，特别是五月下旬，访问者的高速增长充分彰显了当时市场炒作的疯狂。
- 530之后，不少股市投资者退出股市，访问量持续下跌。他们是彻底离场了呢，还是转投基金了，下面广发网站分析部分会有论述。
- 8月下旬开始，由于股指迭创新高，不少投资者又再次进入股市。从这点，我们也可以看出，“好了伤疤忘了疼”这句话用于散户身上，是永远正确的。
广发基金网站的Alexa数据分析
广发基金网站的Alexa Daily Reach走势图（2007年4月7日 ~ 2007年10月7日）
广发基金网站的访问者群体很明显，主要是基民或者潜在的基民，我们可以容易地根据其网站的Alexa数据得出如下结论：
- 530之后广发基金网站的流量大增，确实有不少股民转为了基民，而不是离场观望。如果大家当时就学习到了笔者介绍的这个分析方法，当然可以非常放心地逢低建仓基金重仓的蓝筹股，收益会很可观。此外，这一论据也充分说明，财政部提高印花税率的举措产生了预期中的积极效果。
- 9月以来，由于股市确实繁荣，又有不少基民赎回了基金，进入股市，谋求更高收益。
- 广发基金网站访问者数量的短期增减趋势和东方财富网呈现负相关关系，说明有大量的投资者总是在买基金和买股票之间摇摆。
巨潮资讯网的Alexa数据分析
巨潮资讯网的Alexa Daily Reach走势图（2007年4月7日 ~ 2007年10月7日）
巨潮资讯网是证监会指定的上市公司公开信息披露网站，也就是说，想看权威信息就必然要上这个网站，事实上笔者也是经常访问的。该网站的主要访问者是机构和高端个人投资者，普通投资者一般并无阅读上市公司报表的习惯，更谈不上日常披露的公开信息了。潘大在这里要多说两句，上市公司年报里常隐含着不少有价值的信息，能帮助投资者提高投资决策的质量。根据美国学者的研究结论，常看报表这个习惯可以使投资者的投资收益提升2%左右。当然了，这是美国的数据，美国长期投资的平均年回报率只有7% + 股息率，这种情况下能提升2%的收益率已经很了不起了。事实上，笔者认为，在中国这轮牛市中，看报表这个良好习惯能带给你的收益是远不止区区2%的。
好了，咱们还是来说结论吧：
- 530之后，访问量波动非常小，几乎可以忽略，说明高端投资者并没有准备撤出市场。
- 正如下跌时高端投资者不撤离一样，上涨时他们也并未因此体现出狂热性。也就是讲，巨潮资讯网访问者投资行为整体上讲较为理性。
- 境外人士更喜欢参考公开信息。巨潮资讯的境外访问者占比为3%，东方财富网为2.1%，广发基金网站为1.6%；其境外投资者占比是东方财富网的1.43倍，广发基金网站的1.88倍。
Alexa不是全能的参考指标
Alexa数据是一个分析个人投资者行为的有效参考指标，但并不是全能的参考指标，主要有以下几点原因：
- Alexa排名数据采用抽样统计，在算法或参数调整时将可能出现访问量虚假的上升或下降。
- 网站访问量可能会因为网站改版、增加项目（如论坛）等原因出现变化，而这不一定代表散户行为的改变。
- 网站自身的宣传力度，可能会影响网站的访问量。
- 竞争者网站的一些行为，可能导致该网站的Alexa数据发生变化，而这并不代表散户行为的改变。如新浪财经频道举办抽奖活动或加大广告宣传攻势，将降低东方财富网的访问者人数，而这并不代表散户行为的改变。
综上，Alexa分析法是一个有效的散户行为分析理论。我们不仅可以从中直观地看出530后投资者结构的变化，也能解读出近期蓝筹行情的深刻背景，我们还能了解到不同层次投资者行为规律的差异，甚至财政部印花税率调整政策是否有效也能从中得出明确的答案。笔者相信，以上信息和结论，都将有助于投资者提升投资决策质量，降低潜在风险。笔者也希望，各位投资人能有效掌握Alexa分析法这一研究证券市场散户投资者行为的简单而又强有力的工具，在未来的投资中，做到信息领先，获取良好收益。