今年权证市场最辉煌的时期无疑是监管层调整证券交易印花税之后的一段时间。

    以将要到期的钾肥JTP1认沽权证为“龙头”，包括中集ZYP1、五粮YGP1、华菱JTP1在内的四只认沽权证出现暴涨。一时间，这四只认沽权证几乎吸引了市场的眼球，即使是进入“末日轮”的钾肥权证，在最后几个交易日再演疯狂，其狂涨暴跌用惊心动魄来形容一点都不为过。

    钾肥JTP1停止交易之后，其它三只认沽权证都走向了“价值”回归的历程。但市场资金显然不甘寂寞，其后这几只权证也不时有“闪光点”出现。如9月25日，认沽权证再度遭到投机资金“狙击”，这三只认沽权证也均被深交所多次临时停牌。其中，中集认沽权证盘中三度被临时停牌，全天交易时间只有可怜的九分钟，成为大牛市以来股市中独特的“风景”。

    11月19日，将是中集ZYP1的最后交易日，也是权证行权的起始日。中集集团当初进行股改时，没有向中小投资者以送股派现或转增等方式支付股改对价，而是流通股股东每持有10股股份获得大股东派送的7份认估权证，其行权价格为10元。以中集集团目前每股26元左右的价格，要想在短短的时间内股价跌至10元，显然是不可能的。也就是说，中集ZYP1一钱不值，最终将无法摆脱归“零”的命运。

    权证价值为零，中集ZYP1并非是首家。但被市场投机资金炒高了的权证，其归零也有一个过程。也正是由于这个过程，投机资金在其中兴风作浪不时出现，钾肥权证就是最好的例证。

    事实上，中集ZYP1的价值回归也不是一帆风顺。10月25日，中集ZYP1再度被深交所三次临时停牌。当天中集ZYP1大幅上涨34.54%，收盘于2.31元。价值为零的权证，竟然能收在如此“高位”，市场投机资金的疯狂由此可见一斑。

    为了防止钾肥权证闹剧的再次发生，针对临到期深度价外认沽权证普遍出现大幅波动、过度炒作的现象，深交所作出了新的规定。根据规定，“中集认沽权证”的价格涨幅限制将根据其前收盘价格范围进行调整：（1）当前收盘价格在0.100元以上（含0.100元）的交易日，价格涨幅比例为10%；（2）当前收盘价格在0.010元至0.100元（含0.010元）的交易日，价格涨幅比例为20%；（3）当前收盘价格低于0.010元的交易日，价格涨幅比例为50%。

    深交所的措施说明，其已经对“中集认沽权证”等深度价外权证的交易实施重点监控。其实，深交所的通知同时规定，对其他深度价外权证也将采取类似措施，但显然中集ZYP1是首吃“螃蟹”者，与此同时，中集ZYP1也成为不折不扣的“冤在头”。

    笔者无意探究深交所的用心。而问题则在于，深交所在实行涨幅限制的同时，却不实行跌幅限制。如果说实行涨幅限制是为了打击投机过度，那么实行跌幅限制同样也能达到上述目的，因为无论是暴涨还是暴跌都是投机猖獗的表现。既然深交所表示出台规定是为了保护中小投资者的利益，那么在中集ZYP1问题上的顾此失彼则有明显的偏颇之嫌。
 
    为了一只交易标的物而专门出台相关措施，这在A股市场历史上还是罕见的。而且，深交所对于中集ZYP1的“特别照顾”也将其原先关于权证的相关规定予以“推翻”。管理好市场是监管层职责所在，但如果常常“出尔反尔”，视游戏规则如儿戏，至少在笔者看来是值得商榷的。

    近两年来大牛市行情进行得如火如荼，股价疯涨成为不争的事实，涨幅数倍的比比皆是，十数倍的亦不少。今年5月底，针对低价股的疯狂，监管层祭出了印花税这个“法宝”，也导致中小投资者损失惨重。而在下半年，蓝筹股亦出现疯狂，中国船舶甚至攀上了300元的大关，而对蓝筹股此类投机现象，监管层又为何睁一只眼闭一只眼呢？

    令人不解！？