三季报披露工作正按各上市公司的预定时间有条不紊地进行着。

    至少到目前为止，今年上市公司前三季度的业绩呈现出形势一片大好。业绩增长30%-50%的已提不起投资者的“精神”了，而增长100%-200%的也比比皆是，更有某些上市公司出现数十倍的增长，确实给市场耳目一新的感觉。

    定期报告（包括季报、半年报、年报）是投资者了解上市公司的一个窗口，从中可以更真实地分析上市公司的基本面状况到底如何。当然，投资者也可以从定期报告中发现其所存在的某些问题。

    如某工程机械类上市公司的三季报显示，今年前三季度每股收益同比增长155.93%，而这还是在今年完成了定向增发后所取得的佳绩。股本增加，业绩不仅没有被稀释，反而大幅增长，已属难能可贵。仔细研读其三季报发现，其投资收益占已实现净利润的8.83%，同比增长近400%。

    该上市公司三季报的一大亮点是“交易性金融资产”数额巨大，累计高达近3.28亿元。其中，在“公司持有其他上市公司股权情况”项目中，报告期持有A股19只，港股10只，另有一只权证。并且，投资A股与港股的资金比例大约是1:2。应该说，该上市公司业绩出现大涨，投资收益同样功不可没。

    上市公司用自有资金炒股，这已不是什么秘密。而原先诸多上市公司因为进行股权投资，在股改后禁售股限售期满后抛售，均获得了不错的收益，也为投资者带来了丰厚的回报，如岁宝热电因为持有民生银行2.53%的股份而大获其利。但是，如果一方面进行再融资，另一方面又进行所谓的股权投资，笔者以为是值得商榷的。

    事实上，该工程机械类上市公司在今年的7月份就进行了一次再融资。定向增发3200万股，扣除发行费用后实际募集资金高达103124万元。让笔者疑惑的是，既然上市公司有资金搞股权投资，又为何要在市场上再融资？须知股权投资并非没有任何风险，一旦股权投资失败或出现问题，受损失的除了大股东之外，中小投资者也是埋单方之一。

    去年5月7日，中国证监会颁布了《上市公司证券发行管理办法》。根据办法的规定，上市公司以定向增发的方式进行再融资的条款比原来宽松了许多，实际上这也是那些已完成股改的上市公司热衷于定向增发的原因。而问题则在于，如果上市公司实施定向增发是为了缓解资金紧张，或是投向能为投资者带来回报的主业，这些都无可厚非；但如果本身资金充裕，却又向市场“伸手”，则多少带有“定向圈钱”的嫌疑。

    笔者并非认为上市公司不可以进行股权投资，但此种一边再融资一边炒股的行为又怎么能够说明上市是真的缺乏资金呢？

    其实，上述上市公司所出现的现象绝不是个案。反过来讲，此类现象的发生，也说明上市公司的炒股行为已经变了味。类似事件不消除，A股市场重回“圈钱市”不是没有可能。监管层显然意识到了其中的弊端，今年上半年，某些有巨额“交易性金融资产”的上市公司再融资（主要是定向增发和发行可转债）申请被证监会发审委“一票否决”。而上市公司炒股的变味，折射出监管层在再融资制度上的漏洞。亡羊补牢或许不算太晚，重要的是在制度建设上的不断健全与完善。

    另一方面，在大牛市的背景下，上市公司不专心做好主业，而将巨额资金投入到高风险的证券市场中，抓到了“老鼠”是只好“猫”，但如果抓不到则会产生严重的后果。而且，不忙主业忙股权投资，对于上市公司的核心竞争力与抗市场风险能力均会造成一定程度上的影响，除非是专业的投资公司，其他上市公司毕竟不能以炒股来维持“生计”，毕竟也不能将做大做强的希望寄托在炒股上。