如何看待目前的股市？

在人民币升值预期、国内流动性严重过剩、以及股指期货即将推出等诸多因素的推动下，我国股市连续上涨，特别是在上证指数在11月20日突破2000点大关，之后一路高歌猛进，并于12月18日一举突破2300点整数关口。 此时，投资者的投资热情依然不减，与此同时，大多市场人士和投资机构都在极力鼓吹股市会继续走高，有的甚至说这仅仅是更大牛市的开始，整个市场似乎处于疯狂的状况。究竟如何看待目前的股市？未来股市会如何发展呢？

一、对目前股市的基本判断

第一，市场的总体估值水平已显著偏高。目前沪深A股市场的平均市盈率已接近40倍左右，而近十年来，美国股市平均市盈率一直在16倍上下波动，香港也在20倍左右。尽管在2001年时的2000点，A股整体的市盈率在55倍以上，但此时的市场制度基础、投资理念等都与过去完全不同。

第二，市场涨幅已经很大，在技术上也存在较大的系统性回落风险。在主要是与人民币升值有关的投资品种，以及股指期货大盘股的投资品种的带动下，整个A股市场涨幅非常大。上证指数涨幅超过105%，深证成指的涨幅超过125%，少数个股涨幅更高达3-4倍，不少个股由于涨幅太大、市盈率较高而具有获利回吐和调整的压力。这个市场一旦调整趋势确立，整个市场调整的幅度和潜在的风险都是非常大的。

第三，股价上涨“二八现象”极为明显。自10月以来，在沪深两市的1422只股票中，只有420只股票出现上涨，占比为29.54%，其中涨幅与大盘同步或高于大盘的股票只有134只，占比仅为9.42%。而下跌的股票却有1002只，占比高达70.46%。仅有3成股民在10月至11月中旬这一段时间赚了钱，而获得与大盘涨幅相当收益的股民，在全体股民数量中甚至还不到1成，市场的“二八现象”极为明显。

第四，股指的虚假繁荣助长了股市的炒作和上涨。在以前股市大跌的时候，监管层为了促进股指的上涨和做多信心，把新股上市首日的涨幅就计入指数，这样做的结果是股指失真，把一级市场和二级市场的差价计入二级市场的指数，造成股指的虚假上涨。

第五，中小投资者乐观过渡，投资热情激增。从基金的开户数就可以看出来。根据中国证券登记结算公司已经公布的最新统计数据显示，今年以来基金新增开户总数为673.18万户。特别是进入11月，沪深两市每天平均 有8000人新开基金账户，11月17日，更是突破了1万人。照此趋势，今年新增基民数量突破700 万已成定局。

二、股票市场未来走向

从理论上讲，股票价格是由股票的内在价值决定的，股票内在价值是由宏观经济基本面和上市公司的基本面决定的。一般情况下，股票的价格都是围绕股票的内在价值在一定的范围内波动的，如果波动的范围合理，则股市处于正常的运行中；如果股市超出合理的波动范围，则必然会出现股票价格向其内在价值回归的过程，也必将造成股市大的动荡。

从目前国内股市的实际情况来看，目前投资者对市场乐观过渡，而对宏观经济面的不确定性、“小非”解禁、股指期货推出的资金分流以及市值过度集中等影响股市的负面因素则视而不见。由于目前国内A股市场不仅总体估值水平已显著偏高，而且由于累积市场涨幅已经很大，在技术上也存在很大的系统性下跌风险。这个市场一旦调整趋势确立，整个市场调整的幅度和潜在的风险都是非常大的。

在这种情况下，必须要理性的看待目前的股市，时刻警惕股市下跌的风险。投资者应该增强风险意识，应该多些理性，少些疯狂，应该始终坚持价值投资的理念，不要过分的追涨杀跌。以免给自己造成重大投资损失和股市的大起大落，也最终影响股市和宏观经济的健康稳定发展。