今天，上证综指仅在上午就突破2000点，创出5年来新高，并在收盘时牢牢地站在2000点上方；全天大涨近46点，最终点位收在2017点。回首过去五年，自从2001年7月，上海综合指数跌破2000点至今，还从未再见过2000，而且当中五年四年在大跌，形成五年熊市，证券市场一片惨淡。而今，在一番卧薪尝胆的综合治理下，证券市场有了重见光明的机会。今天给我们的启示倒不是冲关的喜悦，而是一份理性的思考。

从去年的最低点998点起步的本轮行情，现在已经实现翻番，由此看来，这不仅仅是恢复性的上涨行情，而是一轮波澜壮阔的大牛市。但从年初的涨势来看，第一个阶段的的确确是一波恢复性上涨，整个市场一片普涨，期间又有各种基金、券商、QFII    们发掘的各种题材、概念性炒作，有业绩的、没有业绩有题材的都涨。正所谓“一人得道，鸡犬升天”，又重回以前的炒概念的投机，谁知道重估的东西是否真的能够实现它的内在价值？！重开IPO后，在人民币加速升值后，各种大盘股接连上市，整个市场结构开始发生翻天覆地的变化，特别是中国银行、大秦铁路、国航的上市，证券市场开始进入大盘股时代。招商银行在香港上市，引起的抢购风潮，波及A股市场，再加上随后工商银行的上市，掀起一场银行股疯涨。工行、中行的上市，彻底改变着证券市场的结构，我国A股市场总市值排名前十名的股票，其市值加总占全部A股总市值的比例逐年攀升，一系列航母级公司登陆A股市场，这个占比一跃至47%。10月以来，“二八现象”呈愈演愈烈之势，“大象”们的纷纷起舞，换来的是其它股票市值的缩水。

从最初的个股恢复性普涨局面到目前““二八现象”，人民币升值、个股价值重估等等已经不是疯狂上涨的动力，股指期货即将推出导致对蓝筹股的抢筹更加不是短期左右市场发展的因素，实质是牛市已被扭曲。当前繁荣的市场背后不过是由于大盘权重牵一发而动全身的“杠杆作用”才产生，这样的上涨只是市场的流动性过多，大资金的“饥渴”，股市的容量依旧不大所致。没有大多数个股的上涨作铺垫，就算银行股是今年行情的灵魂，但一个正常市场没有只涨不跌的股票，再强势也不能脱离基本面，短线银行股走势已是强弩之末。以招商银行为例，今日的收盘价13。5元，而它三季度的每股收益也就是0。31元，每股净资产3。51元，市净率达到3，85倍，市盈率高达35。5倍（以2005年底每股收益计算），以今年净利润增长40％算，每股收益也只有0。4元，那么市盈率高达33倍，不与上证50指数平均市盈率18、19倍比，与美国、香港市场银行股的市盈率比，绝对高估，在中国这个新兴市场，你有成长性，可以高溢价，香港的汇丰银行没有吗？人家也是在全球新兴市场磨练出来的，还有恒生银行、渣打银行等等，哪家不是在新兴市场打拼的？靠它的分红获取收益，简直是痴人说梦话，业绩、成长性远远跟不上股价的暴涨，这种股票绝对是高估，买它无异于投机。其他的，如工商银行、中国银行、民生银行等等，已经不在合理估值区了，价格也不便宜。相当长一段时间来，资金对银行股的追捧主要缘于香港H股的带动作用，而香港很明显的各路资金云集，除了分享中国经济增长成果，更有冲着人民币升值、香港作为离岸人民币市场的套利冲动。而且长期以往，严重依赖于境外市场来确定本市场股票合理价格，失去定价自主权的风险已日益显现。

这种A股市场银行股大幅拉升，带动沪综指报收红盘，其余个股大幅下跌，少数几只个股连创新高，另外几百只连创新低，更像是一个泡沫，一个人为、资金吹出来的泡沫，如同在沙滩上筑高楼大厦；一旦破灭，杀伤力惊人，市场就会陷入群龙无首的混乱状态。这样的结构性分化忽略了许多境内市场独具的产业优势和比较价值，夸大了金融业在资本市场的价值，忽略了其它更有优质业绩的蓝筹股的投资价值，我们在制造业、消费服务行业、电力等等产业有更多的优质股票，有更多极具成长性股票。这些所谓的大盘蓝筹股有多少家是优质的呢？不多，起码银行股现阶段还不完全是优质蓝筹股，还有待时间的检验。