迎接大蓝筹时代

    在推进股权分置改革的过程中，管理层不断加大了市场的制度建设，融资融券和股指期货作为市场重大的创新之举也将破茧而出。作为市场重要的制度创新，融资融券和股指期货不仅意味着新的投资机会，更可能改变市场的投资环境和游戏规则，证券市场有望迎来大蓝筹时代并由此进入真正的机构博弈时代。

融资融券

为推出融资融券业务，证监会和管理层陆续出台了一系列关于融资融券的配套文件。证监会于6月30日发布了《证券公司融资融券试点管理办法》并自8月1日实施，之后深沪交易所分别发布《融资融券交易试点实施细则》并于21日起正式实施。市场普遍关注的融资融券开始进入到操作程序当中，我们预计在国庆节后融资融券业务将正式登陆市场。

根据沪深两大交易所发布的《细则》，在交易所上市交易的符合《细则》规定的股票、证券投资基金、债券和其他证券，经交易所认可，可作为融资买入或融券卖出的标的证券。

《细则》规定，若标的证券为股票，应当符合以下一些条件：（1）在交易所上市满三个月；（2）融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元；融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元；（3）股东人数不少于4000人；（4）股票发行公司已完成股权分置改革；（5）股票交易未被交易所实行特别处理等；（6）在过去3个月内没有出现下列情况之一：日均换手率低于基准指数日均换手率20%；日均涨跌幅平均值与基准指数涨跌幅平均值的偏离值超过4%；波动幅度达到基准指数波动幅度的5倍以上。（7）证券交易所认定的其他条件。

符合融资融券条件的标的证券主要集中在沪深300指数、上证180指数和深圳100指数的成分股中，融资融券业务的开展明显提高了大盘蓝筹股的流动性溢价。

股指期货

新华富时中国50指数期货在质疑和纠纷中于9月5日正式在新交所上市，直接刺激了中国加快推出自己的股指期货的进程，9月8日中国金融交易所正式挂牌成立拉开了股指期货的序幕。金融期货交易所已经在网站公布了沪深300股指期货的暂时合约，国内股指期货目前已经万事具备，并将于明年出正式推出。

在新的市场环境下大盘蓝筹股作为“稀缺性资源”的投资价值大幅提升，而新华富时中国50指数期货的推出已经对国内市场产生了影响。

今年以来，大盘国企蓝筹股纷纷登陆国内A股市场，从中国银行、大秦铁路、中国国航到即将上市的工商银行、中国人寿，大盘蓝筹股的市场地位显著增强。

综合而言，融资融券和股指期货将改变市场的运行格局和投资模式，沪深300指数的市场关注力和成交活跃度都将得到增强，其中大盘蓝筹股的投资机会日益受到重视，投资大盘蓝筹股也将成为一个新的投资主题，4季度成为机构投资者备战股指期货而建仓大盘蓝筹股的最佳时机。

建议加大对中国银行、招商银行、浦发银行、民生银行、工商银行、大秦铁路、中国国航、长江电力、中国联通等大盘股的战略布局。

新华富时中国50指数10大权重股

资料来源：BLOOMBERG 英大证券研发中心

新华富时中国50指数成分股

资料来源：BLOOMBERG 英大证券研发中心

沪深300前30大权重股一览 （2006-09-12）