6月30日，FED宣布加息25个基点，使得美元与其他货币之间的利差进一步拉开。加之主要货币利率之间的竞争无法展开，特别是欧元区诸国经济金融问题多多，根本不可能在短期内选择加息与美元资产争夺资金，因此，外汇市场上利率主导不断强化，美元不断冲关拔寨，欧元等货币步步退让。不过，6月30日会议之后，要到8月9日（按计划，今年美联储还有4次会议，即8月9日、9月20日、11月1日和12月13日）才会开会讨论是否继续加息的问题，也就是说此间美联储有一个多月没有重要会议，因此，总体趋势仍将是美元继续向上，但是，也不排除非美货币出现短期反弹的局面。

美元/中元：6月30日FED选择继续加息之后，全球息口变化趋势已经没有悬念。7月4日，三月期HIBOR为3.43263%，三月期LIBOR欧元2.112%，三月期LIBOR美元3.5475%，三月期LIBOR英镑4.7012%，港元与欧元、美元和英镑的利差分别为：+1.32063、—0.11487和—1.26857。此次，港元与欧元利差为正，而与美元和英镑保持负利差，说明香港本地资金仍然处于相对充裕状态。游资还在香港，等待中国政府的调汇政策措施出台。精明的中国政府一直不愿意看到有外资投机人民币汇改，始终希望在没有外资干扰的条件下进行汇率体制改革，事实证明，这是一种过于天真的想法。还有某些学者提出了更天真的想法：等到国际游资完全忘记人民币汇改问题时，中国政府才会采取行动。

欧元/美元：6月29日，欧元曾出现短暂的技术性反弹。然因为欧元与美元之间的息差在扩大，7月4日，二者3个月期LIBOR息差为（3.5475%—2.112%=1.4355%），格林斯潘和他的同事成功地引导了国际游资流向美国，游资选择美元资产的趋势不会改变。法国著名的经济类杂志《发展》月刊的经济学家埃马纽埃尔·勒希普尔指出，连续6年经济低增长表明欧元区经济陷入了恶性循环。他预计2006年欧元区经济增长率仍将徘徊在1.7％左右的低位。他认为，欧元区目前的状况是内需不振、劳动力成本高昂、生产效益不高和缺乏新增就业岗位。不过，从技术上讲。欧元短期还有继续反弹的动能，瞬间反弹到1.2100至1.2200都有可能，这是汇市高级投机分子吃定止损盘所惯用的伎俩，不可不防。不过，从中长期角度看，空头还会选择时机继续反复打压欧元，市场将会反复冲击新的支撑位1.1800-1.1900。若向下突破，欧元还有下跌空间。不过，从技术上讲，1.1758这个价位有一定的短期支撑，不过，投资者决定是否做多欧元，最终则要看1.1这个价位的支持力度。

英镑/美元：在全球主要货币中，英镑利率高于美元利率，其中，三月期拆借利率（两种货币的名义利率）差别为2.743个百分点（三月期LIBOR美元 3.5475%，三月期LIBOR英镑4.7012%），二者息差在缩小。虽然英镑利率略高于美元利率，但是，在非美货币相对于美元全线下跌的背景下，英镑也会跟随下跌，因此，7月上旬英镑应以盘整向下为主。从技术面看，英镑/美元在1.62-1.65之间有强力支撑，目前点位不宜做多英镑。 (写于2005年7月5日星期二)