系 统 论 与 非 对 称 现 象
评论
9 views
系 统 论 与 非 对 称 现 象
* 系统论 *
股票市场是资金与权利交换的市场。权利并不是所说的股票凭证，对权利数量的衡量也不是股份数量或
成交量。权利的定义是：被转移的资金并被赋予再次交换资金的权力及由此派生的其它权益。由权利的定义
我们可知，并不考虑起止状态（注：公司通过卖出股份交换资金，实质是出让所有权及相关的其它权益如经
营管理权来换取资金，与我们定义的权利不同。我们也不考虑公司退出市场。）由资金与权利的交换而派生
的其它相关权益如所有权，经营管理权，利益分配权等等，都不在我们讨论的范畴之内。排除派生权益，对
权力的衡量是转移的资金数量即成交金额。权力的特性是未来交换资金数量的不确定。在此，我们并不同意
当前“存量资金”、“增量资金”缺乏统计意义的说法。如下图：
从图中可以了解到我们为什么以前总是将与派生权益相关的例如：公司每股净资产，每股收益，每股现
金流累计折现等与成交价格相联系，而他们总是表现得不相称。实际原因是：成交价格只和权力相关，与派
生权益没有直接关系。当公司价值指标与成交价格都用货币单位来衡量时，它们之间便发生了混淆。 当我们
获得股票时，实际上获得了两种“权力”：一种是交换资金的权力；另一种是建立在该权力之上的其它派生
权益,如下图：
股票凭证是资金转移的媒介,而并非一些理论认为的“特殊商品”。股票流通数量是资金转移媒介的数
量。如果流通数量足够大加之其可以反复买卖，那么对成交量的统计完全可以忽略而不去考虑。如下图：
资金与权利通过某种价值评估，决定是否交换。我们只讨论资金与权力的交换。在此定义权力价值：预
期通过卖出权力使货币增值。权力价值本质是对资金转移能力的预期。资金通过对当前权力价值的评估与比
较，首先决定是否交换（资金可以保持其独立状态），其次，是否交换权力（或用于直接消费）；权力通过
对当前权力价值的评估，作出或者继续持有权力或者卖出权力的判断（目的均是交换资金）。我们将两者间
的交换统称为资金运动。
对欲交换的资金与权力来说，两者对现时权力价值的评估是矛盾的。对现实中欲交换的资金与权力的界
定：挂单买卖。我们所研究的便是处于这种临界状态的对象，其数量变化才会导致真正价量状态的变动。如
下图：
由于对权力价值的评估包含所有的历史信息，所以对资金运动衡量的指标：成交金额包含了所有历史的
而非某一时段的信息。
对一个开放的经济体来说，权力价值评估实质是一个动态的比较过程。首先，权力价值是以货币价值来
衡量的。货币价值本身就有一个和其它货币比较与竞争的过程。汇率变动直接引起对权力价值的重新评估；
其次，汇率变动往往引起货币政策（货币总量、利率）的变动与实际资金运动规模、速度的改变，反之亦
然，进而影响到内外经济环境并引起对价值的重新评估；再次，产业利润与企业竞争力变动的横向比较引起
对价值的重新评估（由于其会影响到公司股票作为资金转移媒介的时间性质 ：公司包括其所处的行业都有成
长、发展、成熟、衰退期，加之竞争与管理，公司股票不可能永远作为资金转移的媒介；公司兼并或业务变
更意味着其作为资金转移的媒介时间可能被延长或缩短）；再次，游戏规则的改变引起对价值的重新评估
（由于其会改变资金运动的规模与速度）；最后，当前周期股票市场资金水平变动与价量结构状态变动较历
史比较（反馈）引起对权力价值的重新评估。
不考虑货币价值的变动，仅考虑从数量上对货币增值。我们把卖出权力后获得的资金数量大于买入权力
时投入的资金数量定义为获利。买卖过程所对应的不同价量状态是获利或亏损的一种必要条件。 如果不考虑
权力所带来的非交换的相关利益（如分红与送股），那么买卖过程所对应的不同价格状态可能使我们获利或
亏损。这是我们如此重视价格波动的原因。
资金与权力通过价量结构，竞争规则，报价机制，成交机制，动态反馈完成交换。权力与资金对权力价
值评估不仅来自股票系统内部反馈，还由于股票系统是一个开放的系统，对权力价值评估受到系统外干扰因
素影响。如下图：
系统内反馈作用与系统外干扰因素引起的价值评估作用对于资金、权力有时是同向的，有时又是反向
的，且无法衡量。内外综合的作用首先使得临界状态的资金与权力数量发生变化，进而影响各自内部的竞争
状态。
反馈机制反馈了成交金额信息，但该信息由于需要反映给不同的交换对象（资金和权力所有者），并非
直接反馈，而是通过价量的内在结构进行的反馈，而并非一些理论（如混沌理论、分形理论）认为的类似于
价量正反馈。
我们也可以了解，投资与投机没有什么本质的不同，只是投机只注重内部的反馈，而投资不仅注重内部
反馈，而且注重外在干扰。
还可以了解到：价量是资金运动不可分割的结构因素。成交价格与成交量数值只是某一时间资金转移所
发生的内部状态，就好比一幅静止的全息照片，价量状态没有连续的时间意义 ，在图表上是间隔的点。所以
价量状态的改变不能称其为价或量的运动；不能运用时间序列方法计算或派生指标(单独抽出价格和成交量寻
找其和时间的内在规律)，这也解释了当前由价量指标独自派生或结合派生的指标是无效的；价量指标间不能
够相互比对。当人为将价格连线，人们观察到的类似波动的性质完全是由于：一方面在绝大多数情况下，人们
的价值评估是连续的而非跳跃发展的，一方面是由于成交机制、交易规则与交易时间的限制而使价格状态持续
方向地变动。价格波动的形态只是资金运动中的一个状态在图表上反映（可以看作是一个结果），而根本不是
产生未来价格状态的原因。如一定会走完若干浪，调整若干浪；出现圆弧底就会大涨等等的臆断甚至牵强附
会。如果按照“当前的价格趋势未来一定会延续直至改变”的逻辑进行投资，实质是赌博。如下图：
该运动机制不仅作用于子系统：个股，同时作用于由众多子系统构成的系统：股票市场。我们可以把股
票市场看作一个更大的股票。这便是系统论的意义。如下图：
市场交易四要素：成交金额 、成交量、成交价格、时间内在的统计关系与变化：
成交金额PQ = 成交量Q * 成交价格P
成交金额指数 = 成交量指数 * 平均价格指数
ΣP1Q1/ΣP0Q0 =ΣQ1/ΣQ0 * (ΣP1Q1/ΣQ1)/(ΣP0Q0/ΣQ0)，
价量指标必须纳于成交金额指标体系中才有实际经济意义。单独由价量指标或价量派生的指标来观察
“价量运动”实质是对象发生了偏差。资金运动才是我们观察的对象，而非价量状态。
从资金的运动机制我们可以知道，未来价格状态是不可预期的，因为整个运动机制是在不断受到内在反
馈与外在干扰而发生动态改变的，即临界状态的资金与权力数量是在随时变动的，未来资金转移水平是无法
预知的，其内在竞争（见非对称现象）同样是无法预知的，价格状态更是无法预知的。当我们希望在某一个
固定价格买入或卖出，我们的行为就会对未来资金运动产生影响而使价格状态改变，即往往发生在某一固定
预期价格买不到或卖不掉的现象。
* 非对称 *
我们发现一个现象：当成交金额回复到原来水平，价格并不回复到相同价格。
产生该现象的根本原因是竞争状态的不同。成交机制将欲交换的资金与权力两者之间按照成交规则进行
转移。由于欲交换的资金与权力发展水平并不一致，通过成交机制，相对高水平（简称高水平）被迫跟随相
对低水平（简称低水平）。注意一点，资金与权力只在两者本系统内互为参照系，与其它系统无关，这也说
明不同个股价量状态之间并不可比。如下图：
成交金额不仅是资金转移能力数量表征，也是低水平的数量表征。换句话说：转移资金能力体现为相对
低水平。对于欲交换的权力来说，为求尽早完成交换，内部竞争导致叫卖价格下跌；对于欲交换的资金来
说，为求尽早完成交换，内部竞争导致叫买价格上涨。注意：我们所说的竞争指权力与资金各自内部的竞
争，而非权力与资金之间的竞争，权力与资金通过成交机制相互联系。当资金被迫跟随权力，由于权力被满
足，我们将看不到权力间的竞争而将观察到资金间的竞争即价格上涨的现象；当权力被迫跟随资金，由于资
金被满足，我们将看不到资金间的竞争而将观察到权力间的竞争即价格下跌的现象。这也解释了为什么资金
应是我们观察的对象而非价格。
价格反映了权力与资金各自内部的竞争状态。成交价格是由成交机制联系并显示的某一时间一定资金转
移能力下高水平内部竞争状态的数量表征。价格状态没有连续的时间意义（虽然我们在分析图表上将其连成
价格线）。也就是说个股的价格历史纵向不可比；个股间价格横向不可比。价格并不是公司内在价值的表征
（虽然我们常把市盈率，未来现金累计流量折现用来比对价格，比对的结果先影响我们对权力价值的评估，
进而必须通过资金运动才能对价格产生实际影响）。这就把股票市场中所有价格意义统一了起来。
我们运用平均价格指标反映一段时间一般竞争状态。
对权力来说，最终目的只有交换资金；对于资金来说，首先是否交换，其次是否交换权力，最后是否交
换股票权力。从长期来看，权力相对于资金是快变量，价格长期具有向下运动的趋势。资金不断交换权力以
改变两者之间相互跟随的状态实际上使这一趋势无限延长。猜想这是“做市商”的根源，也是对冲基金偏爱
做空的原因。
把现象沿伸开去：我们将相同成交金额水平，不同价量状态称作非对称。其意义是当发生相同水平的资
金转移，其内在竞争状态，状态变化过程并不一致。这也解释了利用历史价量状态来“预测”未来的价格是
多么得荒诞不经。
当发现预测实际是无时效的，另一种手段便是是作弊。作弊是指控制资金转移媒介数量比例（目的是控
制权力竞争状态），拥有资金竞争优势，拥有制造干扰信息的优势，最终制造对卖出权力有利的价量状态。
我们用“作弊”而不用“庄家”是因为“庄家”可以更改游戏规则且不参与竞争。而即使作弊仍必须遵守资
金运动机制的规则，且仍是整个系统中的组成部分。其局部优势将被整个系统融合。但不是说作弊是赢的有
效手段。对股票系统来说，其资金运动是有方向的，系统将影响其子系统：个股权力价值的评估。系统的开
放往往导致过去竞争状态与过程的不可逆。 例如A股市场平均价格由最初的100多元逐渐下降到当前10元附
近，如果货币价值保持稳定，那么由10元回复到100元将是不可能的。由于相同的运动机制，个股间很容易通
过模仿而削弱所建立起的局部竞争优势。
* 重要结论与推论 *
＃ 我们目前“价量运动”与“价值分析”是选错了对象
＃ 成交价格、成交量是瞬间状态，而没有价量运动
＃ 资金运动水平、内部价量状态、运动周期是观察的对象
＃ 股票不是商品，更不是特殊商品，并非简单供求关系；股票是资金转移的媒介与工具
＃ 资金运动是价量状态发生变化的根本原因而非任何其它因素
＃ 当媒介数量一定，而转移的资金量发生变化，就会发生价量状态的改变以便承载
＃ 资金运动不仅受到外在干扰，还受到内在反馈的共同作用
＃ 由价量派生的时间序列指标是无效的和缺乏经济意义的
＃ 由历史价格推断未来价格是荒诞不经的
＃ 公司价值与市场价格没有必然的联系
＃ 价格“神奇数字”、时间“神奇数字”完全是臆测
＃ 多空间争斗并不存在；竞争真正发生在多（资金）空（权力）各自内部
＃ 成交价格是由成交机制联系并显示的资金、权力间相对高水平内部竞争状态的数量表征
＃ 个股间价量横向不可比，个股价量历史纵向不可比；成交金额建立了根本可比性
＃ 作为资金转移媒介数量即流通量如果足够大加之可以反复买卖，成交量统计可以忽略
＃ 市场与个股拥有相同的资金运动机制且相互影响
＃ 市场指数不足以作为分析市场的工具
＃ 未来某一时间点的价格状态不可预期
＃ 价格状态具有长期向下的运动趋势；长期投资毫无根据
＃ 投资与投机没有本质的不同，差别在于权利价值评估条件多寡
＃ K线组合、K线形态、移动平均线、价量配合、价量派生指标分析方法有重大缺陷
＃ 市场活跃根本因素在于资源重新配置引发的资金转移
＃ 公司股票活跃根本因素在于其作为资金转移工具时间性质的改变引发的资金转移
理论：郭彦宁
* 经典理论 *
** 随机漫步理论：价格运动以某种不确定的方式随时间变化。
价格并非某一初始状态的简单延续与瞬间决定未来永恒。价格并非独立的。价格是资金运动不可分割的
组成部分。价格数值只是状态，没有运动；价格状态的改变是资金运动造成的；资金运动的内在机制是产生
价格变化的原因。资金运动并非是无目的和随机的。
** 消息论：消息流入股票市场，引起价格波动。
理论并未解释消息对价格发生作用的机制。消息决不是直接作用于价格，而是首先作用于资金运动。并
且消息只是作用于资金运动的一方面因素。
** 心理行为理论：市场的过冷或过热是由于人们的心理行为趋同造成的。
理论同样并未解释对市场发生作用的机制和自身发生的机制，而更象帖了个标签。产生心理刺激的主要
原因来自资金运动中的反馈。资金运动才是造成市场变动的根源。
** 亚当理论：技术指标毫无用处；买卖股票根据上涨或下跌趋势，成交量可以辅助判断价格涨跌。
由于亚当本人当年由价量指标创立了其它的派生的指标，而后又否定了所派生的指标。我们已经知道价
量指标或由价量派生的指标， 并非分析“价格运动”的指标；否则将使观察的对象发生偏差，失去经济意
义。更不能够单独作为分析资金运动的指标，对价量指标观察与统计必须纳于成交金额指标体系中。
价量同为资金运动不可分割的结构因素，价量值是某一时间资金转移所发生的内部状态。两者之间不能
够加以比对。
亚当没有定义趋势是什么，如何将其数量化加以衡量。趋势可以定义为资金水平发展方向与相对应的价
量状态变动。
** 江恩理论：价格，价格形态与时间有某种必然的联系。
已知的空间中，时间是任何运动的载体。对象关系建立在错误的假设上。时间包含在资金运动中，价格
状态没有连续的时间意义。价格图表形态只是人为的连线观察，本身没有实际意义。
** 波浪理论：价格涨跌形态类似自然界的波浪并具有一定的周期规律。
价格图表形态本身没有意义。理论对象局限于价格图表的形态变化上。波浪形态决不是产生波浪的原
因；价格的变化也决不是产生于价格图表中的形状。采用拟态来预测未来的趋势本身就是错误。
** 技术分析：运用价格反馈指标、市场涨跌概率指标、价格涨跌能量指标、“神奇数字”辅助买卖。
价格反馈指标实质是把价格看作独立的运动，采用时间序列分析方法（时间序列不研究事物的因果关
系，不考虑事物发展变化的原因，只从事物过去和现在推断事物未来的变化，寻找模糊的趋势，找出干扰，
多用于难以分清各因素作用，且过去作用因素未发生重大变化的情况），用价格自身预测价格自身。实际
是，价格并非独立的。价格是资金运动不可分割的组成部分。价格只是状态，没有运动。因此不能够采用时
间序列分析方法。
市场涨跌概率指标的实质没有涉及资金运动，采用价格状态变化与股票数量相联系的方法，运用相反操
作的逻辑。事实上不同价格状态变化的股票数量不是产生价格变动的原因。
价格涨跌能量指标的实质是把价量进行比对，将同性质的成交量割裂为阴阳对立的两部分。价量同为资
金运动不可分割的结构因素，两者作为表达资金的、关联的、缺一不可的的状态值之间不能够加以比对，成
交量更不可能产生自身阴阳对立。
所谓价格“神奇数字”、时间“神奇数字”完全是臆测。 价格在图表上只反映为点，当人为的连线产生
后，便利用几何形态进行未来价格的预测。价格只是资金运动的内部状态的反映，价格点之间没有直接的联
系。因此价格不能够用于预测自身，即用历史价格预测未来价格。举个例子：金字塔周长与圆周率完全是因为
采用圆轮测距产生了联系，我们是否就认为圆周率是所谓“神奇数字”呢？时间是任何运动的载体，任意分周
期而规定事物的运动就是否认了变化。我们的投资行为首先是观察变化，其次是顺应变化，或者是引起变化。
价格是现象，而非整个事物；价格未来具体状态是不可预期的。在相关系统中，价格状态变动的方向往往又是
不可逆的。时间包含在任何可知事物的运动中，现象：包括价格现象发生的原因在于神奇的周期到了吗？如果
真的可以预测某个国家的、某个市场的、某个金融工具的、未来某一时刻的价格，岂不是可以预测万事万物？
延伸至我们当前的指标分析，任意设定初值、参数都是不严谨的。
提醒有重大缺陷/错误的常用方法：K线组合、K线形态、移动平均线、价量配合、价量派生指标。