指数调整效应是指指数定期调整其样本股票带来的调出或调入指数的股票交易价格和交易量的异常变动。国外现有文献对指数调整效应的解释尚无定论，所提出的有关假说也几乎无一例外地是在对S&P500指数调整的效应的解释。在他们的实证结果中，除了调入股票股价上涨是上述假说共同结论外，其余结论或证据也是莫衷一是。
      作为我国证券市场上投资业绩评价及金融衍生产品创新的基准指数，上证180指数于2002年7月1日正式发布。同年12月18日，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，上海证券交易所第一次公布了上证180成份股调整名单。上证180指数的推出和调整为研究我国股票市场股价行为和包括指数基金在内的市场参与者的投资行为提供了一个全新的视角。从指数调整涉及的股票的量、价变动中，可以洞察股市的有效性。随着我国证券市场的迅速发展，特别是证券投资基金等机构投资者的快速壮大和投资理念的嬗变，上证180指数调整所涉及的股票和投资者将会越来越多，对市场所产生的影响也将越发显著和具有普遍性。
    笔者认为：公告日之后，调入指数的股票价格出现短期上涨然后反转，调出指数的股票的价格短期下降然后反转，另外，公告日后调入股票的交易量显著的得到放大。这一结果与半强式有效市场不符，且不能用国外学者在研究S&P 500指数调整的价格和交易量效应提出的“长期需求曲线向下倾斜假说” 、“价格压力假说” 、“信息假说”和“流动性假说”等四种相关假说之一来解释，但是可以在行为金融理论下得到符合逻辑的解释。