房价加快上涨，通胀逐渐升温，这两个形影相伴的现象近年来已经出现不止一次了。历史不会重演，却会有许多相似之处。定性地看，目前的经济走势和2009年时有不少相似性。对投资者把握未来经济前景和市场环境来说，一个简单的比较可能会有一定启发。

　　究其根源，2009年房价回升和下半年通胀压力不断增加，是与国际金融危机之下中国政府大幅度的财政支出增加和货币政策放松有关。在出口增长大幅下滑和房地产投资急速跳水之际，政府推出了四万亿财政刺激计划（主要以基础设施投资推动内需），但更为惊人的应该是国内信贷扩张的幅度。2009年全年银行新增贷款最终接近十万亿。在政策推出的数月内，经济增长开始快速回升...

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　　2012年年末，从11月份的恐慌性抛售到12月份的指数大幅反弹，A股经历了一场戏剧性逆转。股市在12月的表现一方面是对悲观情绪过度的纠正，另一方面也受到经济周期性回升的推动。后者表现在周期性板块更大的涨幅。2012年12月上证指数上涨14.6%，沪深300指数涨幅为17.9%，但在周期性板块中，金融、地产、建筑建材、交运设备等涨幅都在20%左右，而食品饮料和医药生物两个板块表现相对较弱，涨幅都低于10%。

　　细心的投资者可能已经观察到，2012年11月A股似乎重演了2011年年末的下跌行情。2011年12月沪深300指数下跌7.0%，所有板块无一例外遭受重创；虽然当时金融板块...

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　　基于市场已经发生的风格转换（上半年表现较好的防御性板块显著回调，小盘股总体大幅下挫），我们在股票配置上偏好估值较低的金融板块、行业景气度较高的地产板块、以及得益于经济周期性上行的汽车、家电、电力和建筑建材等。债券市场面临的市场环境为经济温和复苏、通胀低位和可能的年末流动性压力，预计上、下行风险较为平衡，我们维持中性看法。

　　近日公布的11月经济数据继续支持我们对中国经济温和复苏的判断。工业增加值在11月重新回到双位数增长，延续了前两个月的上行趋势。固定资产投资增速维持在同比21%左右的稳健水平。在汽车和家电销售的推动下，零售增长也继续回升。在物价方面，受蔬菜价格和寒冷天气影响...

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