作者文章归档：卫祥云
2021年10月，中国调味品协会执行会长卫祥云先生的著作《中国调味品产业投资论道》由中国经济出版社正式出版。
指出《21世纪资本论》的一个立论错误
智石经济研究院副院长 卫祥云
《21世纪资本论》有一个立论基础，即资本收益率增速高于经济增长率，资本所有者的投资收益增速快于劳动者的劳动收益增速，所以贫富分化越来越大。
上述立论基础貌似正确，实则谬误。分析如下：
1、资本收益率增速高于经济增长率，资本所有者的投资收益增速快于劳动者的劳动收益增速。这两种情况都是存在的，且有两层含义：一是就全社会而言；二是就单个企业而言。
但就此得出“贫富分化越来越大”的结论是不正确的。只要读过马克思的《资本论》且稍有“价...
学习恩格斯《家庭、私有制和国家的起源》读书笔记及心得体会
智石经济研究院副院长 卫祥云
习近平总书记在庆祝中国共产党成立100周年大会上的讲话中提出了“以史为鉴、开创未来”的九个必须。而“必须继续推进马克思主义中国化”是其中之一。正如恩格斯在《家庭、私有制和国家的起源——就路易斯·亨·摩尔根的研究成果而作》第一版序言中指出的：“原来，摩尔根在美国，以他自己的方式，重新发现了四十年前马克思所发现的唯物主义历史观，并且以此为指导，在把野蛮时代和文明时代加以对比的时候，在主要点上...
中国股市新变化
智石经济研究院副院长 卫祥云
连续四十余天，中国A股的交易量突破万亿大关。说明市场流动性充裕，交易活跃，并呈现出一些新变化，可以概括出以下特点：即短期认知变现的股民增多；长期价值发现的功能萎缩；概率游戏的比重上升；量化交易的频率加快。尤其是就大多数个股来讲，上窜下跳的“猴市”特征非常明显，更别说什么牛市效应了。
中国A股目前出现这种情况的原因主要是受疫情影响，从今年第二季度以来，尤其是七月份以来经济下滑因素所致，同时也有消费低迷、市场预期的不确定性因素导致，也不排除所谓的市场整顿政策带来的波动效应冲击。遂使机构投资者和大多数股民选...
我对价值投资的理解和不解
智石经济研究院副院长 卫祥云
8月30日晚，海天味业披露半年报：销售收入123.32亿元以上，同比增长7%左右；净利润33.53亿元以上，同比增长3%以上。8月31日，海天味业开盘即跌停。与此同时，消费股贵州茅台、五粮液、中炬高新、涪陵榨菜、金龙鱼等纷纷下跌，市场恐慌情绪蔓延。加速探底的羊群效应显现。价值投资理念遭遇又一次考验。
从前段披露的半年报数字后，贵州茅台、五粮液、涪陵榨菜等价值股的销售收入和利润基本稳定，同样遭遇非理性调整。而近期的海天味业虽然利润增长率为个位数，但仍然收获了33亿元纯利润。这对于调味食品行业来讲，仍然是一个非常骄...
黄河谣
这是一个真实的故事,却并非我亲身经历过.故事千头万绪,不知从何说起.我就先以两副对联作为开头的话.
估值高就应该调整吗？
智石经济研究院副院长 卫祥云
估值是什么？就是上市企业的市值和其股票的价格。也是投资者对企业价值和其股票价格的肯定和认可。虽然，股票价格在不同时期会有波动，但价值投资标的企业市值与其他企业的市值比较，应该相对稳定，概因有企业利润做支撑。
最近，一些所谓的专家把股票价值的无理性下跌叫做“估值调整”，是一种似是而非的提法。
估值本来就是投资者对股票价值的价格认可。企业股票估值高，说明该企业投资价值大，反之亦然。
如果上市企业的销售收入、产值和利润逐年增长较快且稳定发展，前景光明，其股票的估值高就是正确的。它是价值投资者对投资标的的肯定，...
致敬马丁•魏茨曼
智石经济研究院副院长 卫祥云
享年77岁的美国哈佛大学经济学教授马丁•魏茨曼是去年以来因自杀而辞世的四位经济学家之一。据报道说，他去世前留下一张便条，质疑自己是否还有继续做出贡献的能力。换言之即有可能认为自己是否“江郎才尽”而做出令人遗憾之事。
我与马丁•魏茨曼素不相识。但从媒体上了解到先生的部分观点后，甚感其研究观点和内容让我有惺惺相惜之意，颇有相识恨晚之感觉。
马丁•魏茨曼教授常说：“你在写论文的时候，不是一个人闷头推导和写，脑子里要有一个辩论对手”。对此...
学习《关于乡村振兴的九个问题》的三点认识
——兼与刘守英教授商榷
智石经济研究院副院长 卫祥云
读过中国人民大学经济学院院长刘守英教授《关于乡村振兴的九个问题》（以下简称问题）后，感到这是一篇潜心研究我国农村发展和问题的文章。
虽然文章未提出解决我国农村问题的倾向性建议和意见，但却明确指出了目前存在问题的实质所在。尤其是对一些敏感问题的提法及现状，似有点到为止、不再深触之意。给人一种“雪拥蓝关马不前”的感觉。
由于我一直以来对中国农村问题比较感兴趣，在读完刘教授的《问题》后，感到有三点认识值得商榷。并认为...
价值投资理念求解
智石经济研究院副院长 卫祥云
美国的巴菲特是价值投资的全球典范，无人不知、无人不晓，至少在投资界是这样认为的。其所在公司的收益也为其价值投资的理念予以了背书。
至于巴菲特的价值投资理念是否适合中国A股？我个人认为我在做实验，即进行一点小小的实践。
实践至今已有两年半时间，结合实践情况和投资反思，我感到自己学习、模仿和实践的结果令人存疑。最大的困惑在于难以自圆其说。有时候坚持了价值投资理念并不能跑赢大盘，且免不了被套或者割肉离场的现实。
通过分析思考，我认为不能赢利的原因可能还是因为时间太短：即期望在三年内达到设定的赢利目标。属于非典型性的急功近利而欲速不达，也...