我对价值投资的理解和不解

智石经济研究院副院长 卫祥云

8月30日晚，海天味业披露半年报：销售收入123.32亿元以上，同比增长7%左右；净利润33.53亿元以上，同比增长3%以上。8月31日，海天味业开盘即跌停。与此同时，消费股贵州茅台、五粮液、中炬高新、涪陵榨菜、金龙鱼等纷纷下跌，市场恐慌情绪蔓延。加速探底的羊群效应显现。价值投资理念遭遇又一次考验。

从前段披露的半年报数字后，贵州茅台、五粮液、涪陵榨菜等价值股的销售收入和利润基本稳定，同样遭遇非理性调整。而近期的海天味业虽然利润增长率为个位数，但仍然收获了33亿元纯利润。这对于调味食品行业来讲，仍然是一个非常骄人的业绩。而市场就是市场，仍然给出了过激和过分的反应。

由此，我对价值投资理念有以下理解和不解。

正确的理解是：对于企业发展稳定且年利润逐年增长的标的企业，应该是价值投资的对象。而某个时段的调整并不影响长期投资。长期投资还应考虑其发展前景、治理结构、产品增长和人才配置等相关长期因素。

而对价值投资的不解是：由于受客观环境的影响，企业利润阶段性增幅不大，而股价同样出现非理性下跌。

因此，这种情况下，无法用价值投资理念做出合理解释，进而会导致对价值投资的不解。

这种情况也许就是资本市场的非理性和投资市场的无规律可循。

鉴于以上原因，即日起我自己决定如下：

一心做研究，

三年不炒股；

忙时干工作，

闲来读原著（马列）。

2021年8月31日