作者文章归档：赵小做
非上市公司，尤其是早期公司的估值（Valuation）是一个独特的、有挑战性的工作。
公司在进行股权融资（Equity Financing）或兼并收购（Merger & Acquisition， M&A）等资本运作时，投资方一方面对公司业务、规模、发展趋势、财务状况等因素感兴趣，另一方面，也要认可公司对其要出让的股权的估值。这跟我 们在市场买东西的道理一样，满意产品质量和功能，还要对价格能接受。
3-10倍的回报要求风险投资估值运用投资回报倍数，比如早期投资项目VC回报要求是10倍，中后期投资的回报要求是3-5倍。为什么早期公司 要求10倍？标准的风险...
情况决定。比如一个目标公司被很多投资人追捧，有些投资人可能会愿意降低自己的投资回报率期望，以一个高一点的价格拿下这个投资机会。
2、期权设置
投资人给被投资公司一个投资前估值，那么通常他要求获得股份就是：
投资人股份=投资额/投资后估值
比如投资后估值500万美元，投资人投100万美元，投资人的股份就是20%，公司投资前的估值理论上应该是400万美元。
但通常投资人要求公司拿出10%左右的股份作为期权，相应的价值是50万美元左右，那么投资前的实际估值变成了350万美元了：
350万实际估值+$50万期权+100万现金投资=500万投资后估值
相应...
赴美上市对中国企业的利益
一般来讲，如果中国企业能够成功在海外资本市场上市，能够得到的好处包括：第一、彻底打破企业的资金瓶颈，获得持续稳定的融资渠道，海外资本市场的规模比较大，资金充裕，业绩好的公司融资比较容易。第二、海外上市大幅度提高企业形象，摆脱地方小企业的影子，获得供应商、销售商和其他合作伙伴的刮目相看；有助于开拓全球市场、寻找国际合作伙伴，在更高的层次上开拓业务。第三，海外上市公司完善的公司治理机制，有助于民营企业摆脱家族企业的局限，为保证基业常青迈出重要一步，有助于国有企业转变观念和经营机制。第四，对民营企业来讲，更大的好处在于为管理层创造巨额财富。上市公司规范的财务制度...
当前，整体上市已成为上市公司并购重组活动的潮流。但与整体上市相对应，分拆上市作为公司并购重组的重要手段，一样可以提高上市公司质量，有利于资本市场的长远发展。目前，我国市场上仅出现过天威保变分拆其子公司天威英利去境外上市等少数案例。中国证监会《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》所规范的分拆上市，实际上只是公司紧缩型重组的一种方式而已，并且这种方式在发达资本市场并不是主流的分拆上市手段。随着资本市场改革的不断深化，公司治理实践的不断丰富，我们应当利用公司分立的方式，实现多元业务的上市公司的分拆，可以达到各方股东和整个资本市场的多赢。
公司分立，是指将一家公司分成两个...
一、杠杆收购：“神奇点金术”
杠杆收购是一种企业进行资本运作的有效的收购融资工具。优势企业按照杠杆原理，可以用少量自有资金，依靠债务资本为主要融资工具来收购目标公司的全部或部分股权，因此，杠杆收购被称为“神奇点金术”。
杠杆收购是20世纪80年代美国投资银行业最引人瞩目的发明。经济评论家认为，杠杆收购把企业界和金融界带入了“核金融”时代，直接引发了80年代中后期的第四次并购浪潮。杠杆收购的本质就是举债收购，即以债务资本作为主要融资工具。这些债务资本多以被收购公司资产为担保而得以筹...
投资银行成功人士的34个好习惯（成功秘诀）
1. 不说“不可能”三个字。
2. 凡事第一反应：找方法，而不是找借口。
3. 遇到挫折对自己大声说：太棒了!
4. 不说消极的话，不落入消极情绪，一旦出现立即正面处理。
5. 凡事先订立目标，并且尽量制作“梦想版”。
6. 凡事预先作计划，尽量将目标视觉化。
7. 工作时间。每一分，每一秒都做有利于生产的事情。
8. 随时用零碎的时间(如等人、排队等)做零碎的事情。
9. 守时。
10. 写下来，不要太依靠脑袋记忆。
11. 随时记录灵感。
12. 把重要的观念，方法写下...
本人转至hexingui之论文
一、引言
资本市场为上市公司提供的巨大的融资以及资产并购重组等方面的操作便利，使我国众多的企业渴望通过上市敲开资本市场的大门。在上市额度这种稀有资源只能满足少数企业的条件下，许多企业把目光直接投向了资本市场中已经运作的上市公司，“买壳上市”成为进入资本市场的另一条有效途径。这就不难理解自1997年以来我国股票市场上以买壳为目的的购并行为为何异常活跃。随着我国资本市场的不断完善以及与国际资本市场的进一步接轨，我们有理由相信，无论是进入中国的国际企业还是我国的本地企业对“壳资源”的争夺将会更加激烈。为此，我们认为，更进一步地探讨&ldqu...
摘要：A股从4月份以来大幅下跌，跌去09年的涨幅。我们不得不去深思，今年中国的经济比09年的时候更好，各种迹象也在表明经济复苏的势头很强劲，然而正在这股强劲的势头。使许多的散户投资者赔钱。2010年主要的新兴市场股市全部下跌。正是由于这样我们在接下来的时候，应该怎样去面对现今的股市，楼市了。
图1：为上证指数月线图
现在的A股的估值越来越趋于合理，然而现在我们来判断市场的底部视乎为时尚早，就现在中国面临的问题而言，地产泡沫破裂、银行坏账增加、IPO发行过快，银行业频繁再融资。地方政府融资平台债务累积，通胀抬头及加息预期，同时外围市场不断爆出债务危机，也在打压着中国...
紫胶虫吸取寄主树树液后分泌出的紫色天然树脂。又称虫胶、赤胶、紫草茸等。主要含有紫胶树脂、紫胶蜡和紫胶色素。紫胶树脂粘着力强，光泽好，对紫外线稳定，电绝缘性能良好，兼有热塑性和热固性，能溶于醇和碱，耐油、耐酸，对人无毒、无刺激，可用作清漆、抛光剂、胶粘剂、绝缘材料和模铸材料等，广泛用于国防、电气、涂料、橡胶、塑料、医药、制革、造纸、印刷、食品等工业部门。紫胶蜡又称虫胶蜡，是一种黄色硬质天然蜡，硬度大，光泽好，对溶剂保持力强，可作为巴西棕榈蜡的代用品，用于电器工业、抛光剂和鞋油等。紫胶色素是一种鲜红无毒粉末，可作为良好的食用红色素。
紫胶生产过程并不复杂：5月，把带有紫胶虫卵...