投资活动是简单的，但实现起来却不容易，对于价值投资这来说，关键是要建立自己的股票交易操作系统。建立投资操作系统是一个长期、艰苦的过程，中国大部分的投资者对此缺乏系统的认识， 从今天开始我将以价值投资为基础，陆续阐述建立股票投资交易系统的总体方法和具体实施过程，这些方法以我自己大量阅读的价值投资书籍为理论基础，再加上我的一些个人见解，不具备普适性。另外，中国的A股市场有其特殊性，由于政策和庄家的非正常行为，使得股市很少能遇到低估的机会，这样对于价值投资者来说，就要经受不断踏空的风险。请大家独立思考，欢迎讨论并提出建议。

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中国石油是A股市场的超级大盘股，其走势对中国股市的近期趋势至关重要。从价值投资的角度，内在价值是其市场交易价格的基础。那么，如果对中国石油进行估值呢？最近，中外关于中国石油的估值又起纷争，外资大行纷纷给予比较低的估值，高盛给出了大约5.85元的估值，并预测中国石油A股和港股仍有大约40％的下降空间。而国内的研究机构给出的估值则较高，大约16元，这样对于当前A股10元左右的股价，就具有很大的安全边际，当然是买入的好时机。估值本来就是一件不可能很准确的事，不同的机构对于同一个股票估值相差1－2倍的情况并不奇怪。但对于普通的投资者来说，从价值投资的角度，我们应该相信外国投行的估计卖出还是相信国...

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    但斌的《时间的玫瑰》曾经看过两遍，他的博文也几乎是每篇必看。他的投资思想也大致了解的差不多。今天在这儿谈谈对他的一些看法。

    毫无疑问，但斌的投资思想是中国的投资者中最像巴菲特的。但斌的主要投资方法是精选皇冠上的明珠式的企业，然后长期持有，他所看好的贵州茅台、万科、招商银行、烟台万华等都是行业老大，都带有巴氏选股的特征。这个方法没错，并且被很多价值投资者奉为圭臬。但斌以其极强的魄力和坚定的信念在波诡云谲的A股市场笃行巴氏理念，无论其投资结果如何（实际上我很看好他的最终投资结果，只要他能够坚持住），都值得我们尊重。...

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       这几天，股市又热闹起来了，有的说是中级反弹，有的说是反转，各位专家们在电视和媒体上说的头头是道，股民们头脑发热，把以前的伤痛抛到了脑后，又开始开户操作了。对此，我想大喝一声，你有操作系统吗你就操作？大家可能奇怪，操作系统不是电脑里的么，怎么能跟股票投资拉上关系。其实操作系统对于任何活动都是必须的，更何况投资这样高风险的行动。对于投资来说，操作不外乎买入和卖出，建立操作系统就是在操作前把投资的整个过程都要按照投资的基本原则规划好，然后操作的时候严格按照规划好的方案执行就行了。如果你在操作进行之前，能清楚的回答出下列问...

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    2011已经渐渐离去，这是考验投资人耐性的一年，人的本性在投资市场显露无疑。对于我来讲，能否在实战中坚持原则，坚决按照自己的投资体系完成投资是比是否盈利还要重要的事情，但亏损10％的成绩还是让我无地自容。在这一年，我首次进军港股市场，虽然没有获得好成绩，但幸好对于港股的风险事先有足够的认识，对于所建仓的股票也有一定的认识，所以结果还是可以接受，对港股建仓的股票依然放心。A股的问题是总是找不到足够便宜的股票，15元买入的招商银行现在看来安全边际形同虚设，换成中国平安后希望能够在今后的日子里让我平安。自己的耐性还有必要加强，任何时候只要没有符合买入条件的...

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      专家们在大呼底部已经到来，股民们已经伤不起，割肉太心疼，不割肉看着股票下跌心里也在流血，于是对谁也不相信，自己做决定又左右为难。确实中国股市历史上从来没有象现在这么复杂，大盘蓝筹股市盈率极低，小盘股泡沫满天飞。于是有人说是底部，理由是上证指数平均市盈率已经到了12倍左右，也有人说是顶部，是因为中小板和创业板的平均市盈率仍然在30～40倍以上。其实对于底部，都是瞎猜，只是有的有点逻辑性，有的仅仅是娱乐。今日闲来无事，也来凑凑热闹，瞎猜一下股市的底部。

      这里所谈的底部...

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      冠昊生物这支新股最近在大盘一片跌势中一柱擎天，股价节节高升，很多介入其中的人心里肯定乐开了花。很多人并不在乎它到底值多少钱，只在乎它能涨到多少，但股价从长期来看最终还是要向其内在价值靠拢，谁也不知道自己是不是接的最后一棒，所以进行一下基本分析还是很有必要的。

     冠昊生物的主打产品是脑膜补片，这是一种毛利率很高的医用植入材料，公司10年营业收入大约1亿，净利润3200万。最近三年营业收入和净利润的复合增长达到了70％以上，应该说业绩相当不错，基本面优良，产品具有一定的壁...

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       上个世纪八十年代后期，由于花旗银行在拉丁美洲放款失败，其股价一路下滑，其市盈率达到了7倍。作为逆向投资者的聂夫认为花旗已经严重低估，大力买进。到了九十年代初，花旗又受到了房地产市场的影响，股价也越来越糟。1991年，花旗的股价跌到了14美元，而聂夫的成本是32美元。1991年底，很多人认为花旗会破产，花旗的一家亚洲分行遭到挤兑，花旗的股价顺利而下，跌倒了8美元，而聂夫不为所动，继续买进。终于到了1992年，花旗的盈利开始回升，股价开始反弹。聂夫由于敢于在下跌中买入并坚定持有，后来终于为这次投资画上了一个圆满的句号。...

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对于创业板和中小板的新股，其发行市盈率高者达到100倍以上，低的也在四、五十倍，所以三高发行成为常态。最近随着破发个股的不断增多，对于新股发行的质疑也越来越多。其实要破解中国A股市场新股的发行的迷局也很简单，只要严格按照以下四步进行即可。

第一，新股分配应该向广大散户倾斜，只留较少的一部分给机构（例如五分之一）。

第二，面向机构的股份直接采用报价招标的方式进行分配，高价者优先获得，同时预交所得股份市值的10％作为保证金。

第三，面向散户的股份应该首先按照每个申请人一手的原则，其余的再进行摇号分配。

第四，如果散户认为定价过高，最后导致认购不足，首轮发行失败，则没收机构所交的保证金...

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