中国石油是A股市场的超级大盘股，其走势对中国股市的近期趋势至关重要。从价值投资的角度，内在价值是其市场交易价格的基础。那么，如果对中国石油进行估值呢？最近，中外关于中国石油的估值又起纷争，外资大行纷纷给予比较低的估值，高盛给出了大约5.85元的估值，并预测中国石油A股和港股仍有大约40％的下降空间。而国内的研究机构给出的估值则较高，大约16元，这样对于当前A股10元左右的股价，就具有很大的安全边际，当然是买入的好时机。估值本来就是一件不可能很准确的事，不同的机构对于同一个股票估值相差1－2倍的情况并不奇怪。但对于普通的投资者来说，从价值投资的角度，我们应该相信外国投行的估计卖出还是相信国内机构的估值买进呢？其实对于估值问题，我想当今世界没有谁敢说比巴菲特更牛。所以回答这个问题有一个比较可靠的依据，就是去年巴菲特抛售中国石油的股价在大约12元左右，这说明在去年12元的价格相对于内在价值来讲是高估的。巴菲特买中国石油时的价格是1－1.8元之间，对其估值是大约一千亿美元的市值，按当今总股本折合股价大约为4元左右，所以巴菲特当时是以3折的价格买入了中石油。

    参考以上所述巴菲特对中国石油的买入估值和卖出价格，考虑到中国石油这几年的利润增长率，可以给予中国石油6－9元的估值。另外，可以按照净资产收益率和市盈率模型对其进行验证，中国石油的平均净资产收益率大约是20％，考虑到中石油资源股的周期性的特点，长期交易市盈率可给予10倍的水平，每股净资产为4.01元，则中石油的估值为8.02元，可验证上述6—9元的估值是合理的。综上所述，当前中国石油A股的价格还是略微偏高，考虑安全边际的买入价格应该在5元以下。现在香港股市整体比较低迷，中国石油的交易价格大致在5元左右，大致表明了中国石油的真正价值。因此奉劝那些给中石油16元估值的国内投资机构，如果坚信自己的估值，赶紧到香港去拣便宜货，否则便是心里发虚，自欺欺人。