上个世纪八十年代后期，由于花旗银行在拉丁美洲放款失败，其股价一路下滑，其市盈率达到了7倍。作为逆向投资者的聂夫认为花旗已经严重低估，大力买进。到了九十年代初，花旗又受到了房地产市场的影响，股价也越来越糟。1991年，花旗的股价跌到了14美元，而聂夫的成本是32美元。1991年底，很多人认为花旗会破产，花旗的一家亚洲分行遭到挤兑，花旗的股价顺利而下，跌倒了8美元，而聂夫不为所动，继续买进。终于到了1992年，花旗的盈利开始回升，股价开始反弹。聂夫由于敢于在下跌中买入并坚定持有，后来终于为这次投资画上了一个圆满的句号。

      从上述聂夫投资花旗银行的经历来看，虽然结局圆满，但过程确实是惊心动魄，非一般投资者可以承受。当前A股中银行股与此相比有一定的相似性，很多价值投资者认为银行股被大大低估了。考虑到银行股面临的负面因素，如果地方融资平台或者房地产泡沫破灭导致银行坏账大量增加，当前银行股不但没有低估，反而是大大高估了。如果出台非对称加息或者快速推进利率市场化的政策，则当前银行股只能说合理。如果上述不利预期都没有发生，银行股的价格确实是被低估了。说到底，银行股的价格是低估、合理、还是高估，取决于这些小概率事件是否发生。投资者要做的就是做好自己的资金管理，不论出现何种情况，都能处之泰然，正确应对。