对于创业板和中小板的新股,其发行市盈率高者达到100倍以上,低的也在四、五十倍,所以三高发行成为常态。最近随着破发个股的不断增多,对于新股发行的质疑也越来越多。其实要破解中国A股市场新股的发行的迷局也很简单,只要严格按照以下四步进行即可。
第一,新股分配应该向广大散户倾斜,只留较少的一部分给机构(例如五分之一)。
第二,面向机构的股份直接采用报价招标的方式进行分配,高价者优先获得,同时预交所得股份市值的10%作为保证金。
第三,面向散户的股份应该首先按照每个申请人一手的原则,其余的再进行摇号分配。
第四,如果散户认为定价过高,最后导致认购不足,首轮发行失败,则没收机构所交的保证金,重新进行第二轮发行,转向第二步进行类似的过程。
按照以上步骤,如果机构报高价,就要承受发行失败被没收保证金的风险。同时散户申购也要承受新股破发的风险,打新股成为有风险的行为,风险和收益对等,这样就可以让新股的发行价逐步回归理性。