作者文章归档：钮文新

1990年进入《中华工商时报》做文字记者同时兼职摄影，1992年开始专业从事证券金融报道至1994年，此间获全国、地方性新闻奖各两次。1994年至1996年任《中国市场经济报》编委、副总编辑；1996年至2001年在中央电视台"经济半小时"做编导，并作为总编导制作大型系列片《走进国债》、《金融风暴》和《资本市场》。2001年进《财经》任金融首席编辑；2002年5月进《财经时报》任副总编辑，主持金融报道。后担任《财经时报》总编辑。现为中国金融网总编辑。

汇率乱局下的中国股市

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　　授命于危难之际的美国财长盖特纳，1月25日（周五）离任。对美国而言，盖特纳任上至少带给美国三大可圈可点的政绩。其一，为美国顶住了金融危机的冲击，尤其是成功保住了美国金融强势地位；其二，在美联储大量印钞、政府财政债务规模激增的前提下，维护了美元在全球的主导货币地位；其三，用一边印钞、一边控制商品价格的方式，顶住了世界各国带给美国的压力。我认为，这三条对美国而言，没有比这更重要的了。

　　但对于世界其它国家而言，情况就没那么乐观了，盖特纳的身后又将是怎样的局面？其实，盖特纳此时此刻的离任留给我们不尽的遐想。尤其让我们对国际大宗商品价格的担忧加剧。2013年注定颠簸，而且远胜于过去的...

中国需要优质“热钱”

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　　郭树清首次以中国证监会主席的身份莅临香港，在2013亚洲金融论坛互动环节上表示，原则上所有符合规范的机构投资者都能参与到QFII和RQFII的推广当中，QFII和RQFII占整个市场的比例在1.5-6%，他希望在现有基础上能够乘以9或10。实际上，去年第三季度以来，中国加快了QFII的审批速度，这或许意味着中央高层对“热钱”的态度已经发生了“关键性转变”。

　　我们过去被“热钱”吓坏了。的确，从历次发展中国家金融危机中我们都可以看到“热钱”的身影，尤其是1997年亚洲金融危机过程中，...

中国楼市需求压抑的严重后果

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　　政府调控楼市最好的办法是有效加大商品房供给，但中国却是需求和供给一起压制。结果是什么？需求长时间压抑、供给又出现暂时短缺，一旦压制不住，楼市爆发性逆转。现在快了。有人依据11月份以来京、沪、广二手楼市的火爆预计今年楼市“暖冬”，明年春天更麻烦。

　　毫无疑问，过去3年，政府压制楼市需求是为了抑制房价上涨。如果单纯为了抑制房价上涨，那应当同时增加供给呀？没有，因为政府还要“抑制投资增长过快”、防止经济过热，所以必须抑制楼市投资，进而减少了楼市供给。

　　需求和供给同时减少，房价跌得下去吗？没跌，甚至微涨。北京就是这种情况。原本...

中国股市孕育新的机会

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　　为贯彻落实《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》，降低流通费用，提高流通效率，近日，国务院常务办公会确定10项政策措施，率先从农产品流通环节入手，从而达到“推动农业大产业化”的新格局。

　　必须注意到，这10项措施不仅针对流通环节。比如，关于用水用电的价格优惠，就是从生产到储藏，从批发到零售的全部过程。

　　不否认，这样的措施将对城市人口降低生活成本大有帮助，但我们必须看到的是，如此全产业链的优惠措施，它将起到另一个更加重要的作用：真正实现农业产业化的新格局。

　　实际上，党的“十八大”已经对农业发展提出...

明年中国最大的经济风险

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　　明年中国最大的经济风险是什么？产能过剩行业“崩溃式收缩”。什么意思？所有市场都有上涨或下跌过度的过程，就像索罗斯在“反射性原理”中所描述的那样。我们必须意识到，中国制造业存在严重的泡沫，这个泡沫是全球产业分工前提下，中国一般消费品加工厂地位所形成的。发达国家消费的泡沫，构筑了中国的生产泡沫；而发达国家消费泡沫破灭，势必引发中国制造业泡沫崩溃。

　　但危机之初，中国以巨额的财政投资，通过加大国内投资需求，暂时掩盖了这个泡沫，并使之迄今尚未破灭。不过，两年来的紧缩货币已经是制造业泡沫临近崩溃边缘，如果此时再有一些外力的作用麻烦可能就来...

中国煤炭业暴利时代一去不返

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　　上周，在城镇化浪潮中保持低调的煤炭板块渐趋活跃。周二，主打焦煤的云维股份、山西焦化、美锦能源和黑化股份等个股轮番冲击涨停，使得整个煤炭板块成为当日大盘调整中难得的亮点。

　　而在此前，有关国际煤价回升，国内外煤炭价差缩小，国际运费下跌，以及国内煤港库存下降等诸多信息开始汇集，并且都有一个逐渐清晰的指向，那就是煤炭价格的企稳上涨。

　　此外，有关煤电价格并轨的报道也见诸报端，并且对煤炭、电力等板块的市场行情产生了微妙的影响。

　　来自券商的行业分析报告指出，中国能源供给的最大份额来自于煤炭，而煤炭供给份额与中国经济增长具有正相关性。经济增速上升时，煤炭在整体能源供应中...

美国豁出去了中国怎么办？

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　　每月400亿美元的无限期货币投放（QE3）已经相当震撼了，这次又加上了一个“更”字。北京时间12月13日凌晨1:30，美联储宣布，在“扭曲操作”结束之后，联邦公开市场委员会(FOMC)每月将增加450亿美元国债采购，借以替代扭曲操作。如果加上QE3的400亿美元，美联储每月资产采购规模将达850亿。它意味着每年1.02万亿美元的货币超额投放，这在人类历史上也是从未见过的。

　　这样的操作什么时候结束？没有期限，但有两个指标前提：第一，失业率高于6.5%；第二，未来一、两年内通胀率预期不超过2.5%。注意，美国一向将2%作为CPI的...

中国经济需终结十大不良循环

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　　2013年度的中央经济工作会议即将召开，大家对此充满期许。我认为，最为核心的经济工作要点在于，使经济重归更加良性的循环轨道。

　　毫无疑问，中国目前的实体经济与金融安全之间存在着一个不良循环。实体经济越是艰难，金融安全越是降低；金融安全性越低，越会提高融资价格；融资价格越高，实体经济越是艰难，并由此衍生出多重不良循环。

　　企业资产质量与贷款成本的不良循环——贷款成本越高，企业利润越低，资产质量不断恶化；企业资产质量越差，金融机构对企业的融资成本越高，越不敢为企业提供贷款，从而进一步恶化企业资产质量。这是企业与债权资本之间的不良循环。

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美国财政悬崖是做戏

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　　奥巴马继任之后的第一大难题就是“财政悬崖”的问题，这几乎是全球性的共识，各大媒体都在炒作这方面的消息。美国财政部10月31日表示，预计美国联邦政府的公共债务总额将在今年年底触碰16.4万亿美元的上限。与此同时，美国联邦政府10月份预算赤字为1200亿美元，超出经济学家此前平均预期的1140亿美元，高于2011年10月份的980亿美元水平。

　　此事意味着，美国国会势必再次展开提高债务上限的讨论，已经平息一段时间的“驴象财政缩减之争”再度拉开帷幕。11月12日，结束休会的美国国会必须在年底前努力拿出方案，规避6000亿美元的&ldq...

改革是系统工程