被专家称之为价值洼地的A股，跌不停，创业板100指数和科创板50指数不断创调整新低，尤其是科创板50指数跌破了1000点基点，创历史新低955.77点，作为投资者，我个人认为需要检讨注册制的一些问题，才能提振市场投资者信心。
注册制从科创板开始试点，创业板接棒，北交所步创业板后尘，也实施注册制，最新消息是全面实施注册制，注册制改革潮流势不可挡，但是注册制制度也需要与时俱进的调整，成为具有中国特色的注册制，而不是照搬美国注册制，尤其是仅仅搬来美国注册制一些不是很适合沪深股市的做法。而没有全部的照搬。
从媒体和专家观点看，沪深股市很有韧性，长期趋势看好，在于中国宏观经济最有韧性，各项数据良好，央行货币政策与美联储紧缩货币政策背道而驰，降准下调LPR利率不断进行，无论是数量工具还是价格工具都在推进，今天央行再度降准，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。更是与美联储即将缩表形成反差。虽然最近部分地方出现疫情反复，但是疫情控制整体上要比欧美国家好得多。
可是宏观经济韧性、央行货币政策自我为主的宽松、疫情控制最佳，沪深股市走势实在不敢恭维，欧美股市作为地缘政治冲突的中心，主要股指一度收复冲突发生以来失地，越南股市逼近历史新高，印度股市走势也是异常强劲，有高层重视的沪深股市，走势非常疲软，不从高点算起，就是今年跌幅也不小，开门红失约，虎年遭遇当头棒，远远没有收复失地，部分股指甚至原来越远，上证综指下跌11.77%， 深成指下跌21.60%， 创业板下跌25.95%，科创板下跌30.38%。
沪深股市调整，对比欧美、越南股市，不能甩锅地缘冲突、宏观经济和美联储货币政策，而是需要思考股市制度，尤其是注册制和IPO 常态化发行，毕竟股市走势摆在那儿，需要找到原因，才能找到解决的方法，而不是放任股市继续调整，让社会财富不断灰飞烟灭。
注册制不是没有控制无节操的IPO
今年，不管是美国股市还是世界股市，IPO一季度是大幅下滑的，2022年第一季度，全球共有321宗已完成的传统意义上的IPO交易，募集资金544亿美元，同比分别下降37%和51%，作为世界主要经济体欧美，今年一季度的IPO活动非常惨淡，已成交宗数和融资额分别只有37宗和24亿美元，同比大幅下降了72%和95%，美国可是全球IPO 上市地，更是惨不忍睹，第一季度按美国三大交易所统计的美股市场IPO融资额为111亿美元，同比减少91.13%。募集事件共79起，同比减少79.95%。全球IPO数量和筹资额跌幅大幅少于欧美，主要得益于中国股市IPO筹资额增长，北京、上海和深圳证券交易所总共有85只新股上市融资1799亿元人民币，去年同期有100只新股于沪深两地上市募集761亿元人民币。虽然新股数量下跌15%，但是整体新股市场的融资额大幅增加达136%。
进入4月以来，沪深股市IPO节奏骤然加快，一周十几家IPO 再度出现，沪深股市也是加速调整，即使有高层释放利好，也只不过是短线反抽，科创板创业板调整再创新低。
股市调整原因较为复杂，不会是单一因素，而是诸多因素的糅合，但是股市涨跌与投资者信心有关，也与市场增量资金有关，沪深股市目前成交相对于2021年是大幅萎缩的，很长时间以来，日成交量已经低于万亿元，面对近80万亿元总市值而言，作为典型的资金推涨型股市，已经无法支撑股市连续反弹。一段时间内，市场增量资金是有限度的，不可能无限制增加的，因此市场资金抽离也需要适当的节制，才能保障市场平稳运行，如果增量资金赶不上抽离速度，只能以二级市场下跌来承接市场的扩容，包括减持、IPO 和再融资。
注册制也好，IPO 常态化也好，这个节奏实际上掌控在监管手中，而不是市场手中，沪深股市目前态势下，就是二级市场继续大跌，IPO 依然会受欢迎，这不是市场承接力强，而是市场投机新股使然。IPO 节奏究竟多少合理，没有一个清晰的标准，但是市场走软，成熟股市，会有一个自动的调节，那就是发行人放弃上市机会，等待更好时机，可是沪深股市不同，就是市场跌到天怒人冤，发行人只要能够上市，也会毫不迟疑的上市，而不会选择等待。
何况国内公司把上市当成一种福利，地方政府不断通过奖励激励当地公司上市，即使出现募集资金严重不足，也不会改变上市初衷，造成IPO堰塞湖难以化解，就是证监会开足马力，不断发审上市，等待上市的公司有增无减。
因此照搬美国，新股节奏由市场控制，那是与虎谋皮的想法，并不现实，面对市场连续下挫，需要管理层和高层喊话、媒体不断打气，继续维持IPO 高节奏就值得商榷，放缓IPO ，减少市场资金抽离，虽然不是灵丹妙药，但至少可以减缓市场下跌，反过来就不同，持续维持高速IPO ，就可能遭遇投资者以脚投票，加大市场调整力度和时间宽度。
经济面临三重压力，美联储加息缩表，疫情再度袭来，股市走势本身就承受一定压力，理论上应该放缓IPO,减少市场抽离，可是A股往往反其道而行之，越是股市走势承压，IPO 筹资压力越大，在于需要更大力度支持实体经济，看起来不错，可是加大IPO 多发行一两百家企业上市，二级市场市值可能损失十几万亿元，是不是值得，需要探讨。
三高发行新股破发挫伤投资者信心
最近新股破发，成为投资者伤心地，也引发各种争议，确实新股破发率太高，破发深度太深。4月8日普源精电暴跌34.66%，4月12日唯捷创芯暴跌36.04%，今年发行87只新股，16只新股为核准制发行，破发2只，破发率为12.5%，而71只注册制发行新股，共破发43只，破发率为60.56%，这样的破发率破发幅度，要比美国严重的多，美国一般而言，也就是10-20%破发率，这就不能简单的以市场化定价掩饰了，更不能认为是注册制改革的胜利，而是要寻找对策，修改询价机制非常迫切，严惩任意抬高价格的机构势在必行。
新股破发，投资者大量弃购，包销券商加上跟投，某些券商损失惨重，这会危及到券商利润增长，影响券商股价走势，这等于是牵一发而动全身了。
这不能以市场化决定价格来轻易搪塞，说明注册制下新股定价的混乱，新股价格按照美国注册制理念，应该出现新股抑价而不是新股溢价，可是沪深股市注册制新股却是反其道而行之，出现大幅溢价，新股估值远高于同行业上市公司市盈率，一字之差，天差地别，新股不破发都是难事。
新股定价过高，既有询价制度调整因素，也有掌控定价权的公募基金等机构缺少理性的定价能力，只是为了入围而盲目抬高价格，造成价格虚高，实际上在伪市场化改革三年，部分机构网下询价出现了道德风险，抬高了新股价格，现在有没有，缺少证据支撑，不做评价。
新股不断破发下跌，造成投资者巨大亏损，甚至引发投资者与券商之间扣款的纠纷，严重挫伤投资者信心，这会逼迫部分投资者离场，造成资金抽离，加重市场调整压力。
注册制改革需要兼顾投融资平衡实现良性循环
注册制改革没有错，但切忌市场原教旨主义流毒蔓延，那就是仅仅照搬美国注册制的一些不适合沪深股市做法，而忽视沪深股市实际，造成沪深股市低迷不振，造成社会财富大量损失，影响到投资者消费支出，拖累经济增长，注册制需要适度改革，放缓IPO 节奏，打击三高发行，重振市场信心。
注册制和IPO常态化发行，需要兼顾市场投融资平衡，经济低迷，股市承压，沪深股市需要更多的政策呵护，而不是片面加压，造成股指超调。
股市与经济相得益彰，表现为股市上涨，投资者获得良好回报，推动消费增长，从而带来经济增长，上市公司业绩增长，股指继续上涨，这才是股市和经济的良性循环；而不是股市下跌，融资加码，投资者出现巨大亏损，拖累消费支出增长，带来经济调整压力，影响上市公司业绩，拖累经济增长，这就是股市和经济的恶性循环。