2021年新年以来的市场走势，一半是火焰，一半是海水，再一次涨出了股灾的感觉。但是有不少人还在自吹自擂，说这是成熟市场的样子。我看未必。

　　对比中美股市。

　　2020年7月以来，上证50、沪深300都已经创出了新高，而中证500，只要指数成份股大一点的，全都是下跌乃至横盘，没有创出新高。这说明什么？说明A股根本就是只有上百家股票在涨，而且基本决定了股市的涨跌。象贵州茅台市值近三万亿，对所有的指数都影响很大。所以为什么江恩老先生讲过，只有综合指数才是最精确衡量市场趋势的标的，因为只要是成份指数，就是一种可操纵的标的，关键时候，他是可以补操纵的。

　　尤其是指数化投资盛行之后，指数规则左改右改，他就是无法改好，为什么？能改指数规则的，都与利益集团的意见参与其中，都要学着去长牛市的走法，恨不得把指数成份股降到30只，象道指与恒指一样，这样机构资金就可以在那里上下其手，操纵涨跌。这是指数设计的弊端，这也等于是软件硬件中故意留出出的后门，漏洞一样。超级机构可以在熊市时把股票仓位建好，并把指数期货上建好多仓，然后一路慢牛到超高的点位，然后在股指期货上建个空仓，然后把成份股猛砸盘，不需要计成本的，这样就是涨一轮跌一轮都是保证赚钱的。

　　所以从市场运行的游戏规则上，散户就已经输在起跑线上。当你看到不可理解的市场现象时，实质上你已经被套路了。为什么茅台可以涨了又涨，一些小盘优质公司却可以跌了又跌？这就是原因。

　　小票（市值太小的公司）真的没有投资价值？

　　未必，那些抱团资金中，后来进入的成本都比较高，迟早有部分会退出来，寻找二三线公司，象各行业中的细分领域龙头，最近错杀严重的太多了，他只要随便用一点资金买入，放在一边不动，当作投资组合的一部分，时间一长，自然有钱赚。

　　这个道理显而易见，很可能已经有一些资金在做这件事。难道散户都愿意用钱去接盘贵州茅台、宁德时代？已经太过了，至少短期内太过了。最近所有的股市评论都在谈要搞大市值股票，这不就是在劝大家放弃小票来搞大股票？大股票出货也是不容易的。量太大，散户不敢接，也接不了，必然需要部分后来的机构资金去接。我前面讲过了搞大股票的优势，从经济走向适度的集中到指数投资的需要，都说明大股票是值得搞的，这也是以后的一种趋势，因为A股以前太冷落大公司股票了，这下来了个革命。但这不意味着中小市值股票失去了投资价值。

　　优质的中小市值品种，仍然会是机构所钟爱的。除了那几家处于产业链核心与主宰地位的大企业之外，众多中小型优质企业才是未来，机制灵活，成本易控，比起大企业的机制雍肿，反应迟钝，是有大的优势的。机构所担心的无非是小票公司不太稳定，管理上会有问题，炒高了会怎么怎么的，很多还有雷。但也有很多干净的公司的。

　　市场从成份股炒作到成长股炒作，再到重组股炒作，这是一个永恒不变的趋势。