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今天分析指数基金最后一讲，后续会继续结合实际情况，不同方面继续和大家探讨交流。

股神巴菲特曾经说过：“对于一个什么都不懂的业余投资者来说通过定期投资指数基金往往能够战胜大部分专业的投资者。”指数基金是在基金投资的基础上发展的一种基于一类股票指数投资的新型基金。指数基金以市场指数涨幅为依据，不依赖于普通基金经理的投资技能，可以有效的降低基金经理的投资管理风险，同时指数基金基本都涵盖几十只甚至上百只股票，能有效的抵御单个和多个股票的黑天鹅事件风险和短期暴跌的波动风险。由于指数基金不依赖基金经理的投资技能，其投资成本相对较低，受市场波动的浮动较小，投资者也不需要高深的投资知识，也无需花费大量的时间和精力去研究和关注，因此非常适合上班族一类的普通投资者。

纵观整个中国基金市场，仅A股市场有上千只股票基金，伴随着我国过去十几年经济的高速发展，基金的整体收益平均值也达到10%左右，但广大基金投资者并没有获得这样的高收益，很大程度上都是因为他们往往依据基金的暂时表现而盲目投资，并没有以基金背后所代表的众多企业价值为投资依据，缺乏判断风险的能力，甚至我认识的众多基金投资者都分不清楚自己买入的基金属于什么类别，背后代表的资产又是哪些，只是道听途说基金风险较低，由专业人士代理，同时看到身边的投资者在基金上获利而心动，往往在整体市场处于高位的时候买入，最终亏损套牢。

投资理财从诞生之日起就是社会高度关注的话题之一，随着经济社会的逐步发展，投资理财日益成为广大投资者获取更多收益的理想渠道，毕竟所有人都希望通过以钱生钱，运用自己的投资智慧去赚取更多的收益。如果你每年的收入增幅没有超过CPI，说明你的劳动性报酬处于贬值，如果你的投资理财收入增幅也没有超过CPI，表明你的资产也处于贬值状态；如果你每年的收入增幅超过CPI，但没有超过GDP的增幅，说明你创造的价值性收入低于全国平均值，同时你的投资理财收益率也低于GDP，说明你没用通过资本市场共享到国家和企业发展的红利。不要小看每年2%、3%的CPI和7%、8%的GDP，随着时间的积累，很多人的财富就会被拉大，一分部人运用投资理财的智慧走上了财务自由之路，一部分人紧跟国家和企业发展的脚步成为时代发展的跟随者，一部分人的资产和劳动性收入却陷入双双贬值的状态。很多时候，这不是投资能力的问题，而是投资理财观念的问题，只有正确的投资理财观念才能将你引上价值投资和共享投资的道路上来，很多人由于内心的贪婪和欲望，把投资理财市场看做是搏一把的赌博市场，反而损失掉了原本就不多的本金，从而陷入到更加贫穷和更多劳动付出的恶循环中去。

时代的快速发展使得金融市场呈现一派繁荣的景象，各种投资渠道、投资理财产品日益丰富，各项行政法规也日益完善，新型的互联网金融理财平台也如雨后春笋般涌现，但有众多的互联网金融创新产品通过钻法规和市场的空隙，与部分虚拟资产和不良资产进行打包，打着高收益、低风险的旗号到处宣传，将投资理财产品进行商品化销售和运营，脱离了资产价值本身，导致近些年发生了众多百亿、千亿级别的金融诈骗案和传销案件，让很多投资人血本无归。导致这一悲剧发生主要有两个原因，一是投资者内心的贪婪和欲望，我们要知道世界股神巴菲特的年化平均收益率只有20%多，所以任何承诺你超过20%以上收益率的投资理财产品你必须要打一个大大的问号；二是投资者缺乏必要的投资理财智慧和投资理财知识，分不清楚投资理财产品背后的真实资产价值。

目前市面上主流的投资理财产品无非银行储蓄、政府和企业债券、各类基金和股票投资，这些理财的产品的收益和风险相比市面上那些动辄50%以上回报率的投资理财产品来说就非常小，但他们绝对不会出现结构性的风险，因为受到政府和相关机构的层层监督和审查，极少出现金融诈骗等情况的发生。如果你想要找到一种安全、收益率跑赢CPI，最好能够超过GDP平均值，又不需要高深的投资理财知识，不需要花费大量的时间和精力去关注和研究，那么投资基金将会是你的首选。有很多人对基金比较陌生，觉得自己没有投资购买过基金产品，其实不然，目前我们大家常用的余额宝等理财产品其实就是基金，一种叫货币基金的投资理财产品，这是你没有花时间和精力去学习它而已，但你也会因为朋友介绍等途径大胆买入并取得一定的收益。如果你坚信自己的价值投资，相信自己的投资智慧，那么指数基金将会成为你获取较高收益，增强投资技能，获取投资智慧的最佳选择，也是你迈向股市投资，走上财富自由的必经之路。 

如果有一种投资理财产品以优秀的上市公司股票为基础，通过多元化的投资将风险和收益进行平均化，同时将投资资产进行分割降低投资资金门槛，并且最大化的消除基金经理的人为管理风险，其增长和收益与股市及板块走势紧密相连，对普通投资人的投资智慧和投资时间要求不高，这样的投资理财你会去选择吗？

首先存在这样的理财产品，其次它是世界股神巴菲特唯一多次向普通投资者推荐过的理财产品，最后这个理财产品在过往的历史中取得了骄人的成绩，一度超过了市场上60%的投资者，那些拥有华尔街背景和金融投资领域的专家能手。不再卖关子，它就是指数基金-针对普通投资人最具性价比的投资理财产品。

2014年，巴菲特曾透露他曾经向妻子建议，在他去世后，她应该投资低成本的指数基金，而不是劳心费神地与精选个股的投资经理打交道。

巴菲特在写给股东的一封信中甚至表示：“相比于绝大多数托付给高收费管理人的投资者——无论是养老基金、机构还是个人，投资于指数基金这一策略的投资者长期收益都将优于他们”。

巴菲特曾表示过：对于那些没有时间和能力去充分调研个股的普通中小投资者来说，成本低廉的指数型共同基金或许是他们投资股市的最佳选择。

2007年，巴菲特曾经就指数基金的长期收益与主动基金组合管理者发起了一项非常著名的赌局，即“在2008年1月1日到2017年12月31日的10年时间里，标普500指数基金的年复合增长率将会高于任何对冲组合基金。”实际上巴菲特著名的赌局已提前结束了，因为结果呈一边倒之势，标准普尔500指数完胜对冲基金。标准普尔500指数（包括再投资股息）在这十年间上涨了85%，平均每年收益率约7%。而西德斯选出的五支对冲基金，最好的一个在十年间上涨63%，其次的上涨28%，其他的都只上涨了不到10%，平均每年收益率2.1%。

一生投资成就非凡的大师巴菲特在其投资生涯的末端屡次提到指数基金的独特优势和其取得的稳健收益，巴菲特用其一生的投资智慧给普通小中小投资指出了一个通往财富自由的投资方向，甚至投资指数基金成为巴菲特留给其后继人的要求和建议，这不得不使我们要认真研究大师的智慧忠告和指数基金蕴藏的非凡力量。

指数基金-一个关注指数的基金品种

何为指数，指数指的是按照一定规则将样本数据进行加权平均计算以反映其标准的数据。我们比较熟悉的有上证指数，深证成指，恒生指数、道琼斯指数和纳斯达克指数等等，这些都是世界上重要国家股市的综合价格数据，反映股票市场总体价格水平及其变动趋势而编制的股价统计相对数。这些指数往往反映的某个市场整体的股票价格指标，它的覆盖面最广，反映的是市场整体的涨跌行情，也是判断牛熊的重要指标。以上证指数为例，如果股市从熊市进入牛市，上证指数就会进入上涨阶段；如果股市从牛市进入到熊市阶段，上证指数就会进入到下降阶段。上证指数还反映着市场的整体情绪和投资者的实时的成交量和交易趋势。

上图就是上证指数自1990年至2018年的整体历史走势，我们可以非常清楚的看到两个异常凸起的波峰，那就是2007和2015年的两次超级大牛市，尤其是2007年的超级牛市，其上证指数目前仍旧是历史最高点6124点。按照上证指数最初设定的100点来计算，16年间，上证指数增长了60倍，其年化收益率高达147%。随着各行各业优秀公司的不断上市，市场和投资人对上市公司进行逐步分类以体现其市场属性的要求也越来越强烈，所以越来越多的指数被不断创造和开发出来，比较知名和具有广泛代表性质的就是沪深300指数。沪深300指数是由沪深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映沪深300指数编制目标和运行状况的金融指标，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生品创新提供基础条件。简单说就是从上海和深证证券市场中按一定的标准选出300只A股作为反映该成分股运行状况的金融指标。随后以沪深300为基础的沪深300指数基金便顺应诞生。在当今世界主要发达国家股市中，被投资者广泛接受的、能代表市场变化的指数基本上都是成分股指数。

沪深300指数成分股几乎囊括了沪深两市最优秀，最具有代表性的300支上市公司股票，但随着经济的快速发展，300家上市公司会出现参差不齐的现象，有的上市公司会出现业绩下滑、盈利亏损等现象的发生，因此沪深300指数并不是一成不变的，而是依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成分股，每次调整比例一般不超过10%。

为什么说沪深300指数能够一定程度上代表中国股市的质量，成为众多投资人青睐的投资理财产品的首选，其奥秘就在沪深300的选择标准。

1.    上市交易时间必须超过一个季度；

2.    成分股不能含有ST、*ST和暂停上市的股票；

3.    公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件，财务报告无重大问题；

4.    股票价格无明显的异常波动和市场操纵；

5.    剔除其他经专家认定不能进入指数的股票；

6.    选样标准为选取规模大，流动性好的股票作为样本股。

通过以上6种股票选择标准，可以几乎将当前中国股市最优秀、最稳健、市值最大的300支上市公司股票筛选出来，这样基本帮助绝大部分中小投资者完成了股票筛选的工作，而这些股票背后的公司也代表着中国经济社会发展的真实价值创造者，是中国经济发展浪潮中的中流砥柱，也是价值投资的根本源泉所在。因为那些初步上市、业绩平平、靠短期波动、人为炒作、出现重大诚信问题、即将退市的上市公司的股票不可能进入到沪深300的范围。

上图就是沪深300指数2019年1月2日时的指数2947.67点和过去一年的整体走势图。我们可以清楚的看到沪深300指数在过去一年呈现震荡下跌的态势，跌幅为25.96%，说明沪深300指数所代表的300支上市公司的股票在过去一年的平均跌幅为25.96%，整体呈现下跌的态势。

沪深300指数于2005年4月8日正式推出，起始点为1000点，截止于2019年1月2日，报收2974.67点。美国著名的纳斯达克指数从1971年的100点开始，截止于2019年1月2日6659点，整整上涨了66倍。

我们目前在市面上看到的指数基金有上证指数基金（例如上证50指数）、深证指数基金（深证100指数），前两者不难理解，上证50指数是由上海证券交易所开发的股指指数，深证100是由深证证券交易所开发的股指指数，但沪深300指数既包含了上海证券交易所，有包含了深证证券交易所上市的公司股票，那这个应该由谁牵头去开发和管理呢？2005年8月25日，由上海证券交易所和深圳证券交易所根据中国证券监督管理委员会主席办公会议精神共同出资发起设立的一家专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务的公司，即中证指数有限公司，随后中证指数有限公司也开发了一系列指数，例如中证指数（中证100指数）。

我们最为熟悉的指数就是上证指数和深证成指，这两个指数反映了上海证券交易所和深证证券交易所所有上市公司股票价格，它以全部上市公司股票为选择样本，反映的是整体上市公司的价格走势，对整体市场具有参考价值。如果股指下跌，说明下跌的股票数量一定多于上涨的股票数；如果股指上涨，说明上涨的股票数量一定多于下跌的股票数量；如果股指持续上涨，说明股市进入牛市；如果股指持续下跌，说明股市进入熊市。所以两大股指是判断股市整体走向的重要数据和参考依据。但投资者并不会仅仅只关心整体市场股指的涨跌，他们更关心每天股市上涨和下跌都是有哪些股票造成的，那些股票的涨跌对整体股市的涨跌影响最大，随着进一步的研究和发现，每天影响股市整体上涨和下跌的股票往往具有一定的共同属性，比如市值最大的300支股票，比如银行股、钢铁股、医药股等等，下面我们可以看看沪深300与整体大盘的走势图：

上图为沪深300指数与上证指数（粉色）的对比图

上图为沪深300指数与深证指数（粉色）的对比图

从2张图中我们不难看出，沪深300指数的整体走势和上证、深证指数走势几乎同步，这就足以说明沪深300指数的成分股对这个股市的影响力。如果你不具备投资单一或者少数几支股票的能力，同时又想分享股市上涨带来的经济收益，这时沪深300指数就具备很强的投资属性，随之沪深300指数为基础的指数基金就诞生了。由于指数基金的规则和数据是公开的，基金公司都可以开发出对应的指数基金产品上市交易，普通投资者就可以通过购买指数基金获取收益。目前以沪深300指数为基础开发的沪深300指数基金多达几十只。正是由于指数基金的选股规则是由上证。深证和中证来制定的，因此指数基金经理不得按照自己的意愿和决策进行选择，所以指数基金对基金经理的要求相对较低。但其他以股票为基础的基金就非常依赖于基金经理的个人决策能力和选择股票的能力。记得我们之前讲过巴菲特那个世纪赌约吗，赌的就是指数型基金和股票型基金的收益率。 

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